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本文轉(zhuǎn)自第一財經(jīng)網(wǎng) 作者李雋

作為安防行業(yè)的牛股，?？低暎?02415.SZ）在最輝煌的時候一度占據(jù)深圳A股第一市值的寶座，不過隨著格力電器（000651.SZ）、五糧液（000858.SZ）、美的集團(tuán)（000333.SZ）、萬科A（000002.SZ）繼續(xù)走牛，安防行業(yè)不如以前景氣，?？低曇沧呦律駢偸兄蹬琶禄降谖逦?。

4月19日晚間，海康威視公布的公告顯示，公司第一季度凈利潤下跌15%，雖然2018年保持了20%左右的增速。按照公司自身的說法，就是一季度業(yè)績已經(jīng)見底了。從2018年年報來看，?？低曇廊痪S持了20%的增速，不過隨著華為進(jìn)軍安防行業(yè)，未來海康威視的日子到底還好過不？華為海思也是?？低曋匾?yīng)商，但?？低暪芾韺迂?fù)責(zé)人卻認(rèn)為，華為會放棄安防行業(yè)。

第一季度是底部

2019年第一季度報告顯示，?？低晫?shí)現(xiàn)營業(yè)收入99.42億元，比上年同期增長6.17%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤15.36億元，比上年同期下降15.41%。另外，公司也發(fā)布了《2019年4月21日投資者關(guān)系記錄表》（下稱“《記錄表》”），記錄了當(dāng)天電話會議解釋業(yè)績的情況。

“單純從增長數(shù)字來看，業(yè)績沒有達(dá)到公司設(shè)定的預(yù)期目標(biāo)，但是考慮到復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境，管理層認(rèn)為仍然是值得肯定的。”?？低曄嚓P(guān)負(fù)責(zé)人承認(rèn)，在4月21日舉行的業(yè)績發(fā)布會上，對第一季度的凈利潤下滑作出反復(fù)解釋。

“2019年，公司費(fèi)用率相較于2018年仍會有上升，由于收入增速快速下行，?？低曇患径葍衾麧欂?fù)增長，沒有別的特殊原因，就是收入增速不夠，同時人員費(fèi)用以及其他費(fèi)用都在開支?！薄耙患径蓉?fù)增長是有史以來?？档谝淮?，主要還是收入增速比較低，費(fèi)用有剛性，導(dǎo)致凈利潤的負(fù)增長。一季度來分月度來看，一二月份的確不太好，三月份還不錯，四月份情況目前看著還可以。從我們在手的訂單和商機(jī)數(shù)的情況來看，商機(jī)數(shù)在增長，去年下半年商機(jī)數(shù)是直線下降的，今年三月份商機(jī)數(shù)變好，這是我們信心的來源。”

海康威視的費(fèi)用依然在高速增長，遠(yuǎn)高于收入的增速，2019年一季報顯示，管理費(fèi)用同比增長30.5%到3.4億元，主要因?yàn)椤叭藛T數(shù)量的增長”；研發(fā)費(fèi)用增長44.17%到10.59億元，主要因?yàn)椤把邪l(fā)投入持續(xù)增加”。2018年年報則稱，“持續(xù)較高水平的研發(fā)投入是?？低暠３指偁幜Φ暮诵尿?qū)動，報告期內(nèi)，公司研發(fā)投入44.83億元?！?

西南證券分析師劉言認(rèn)為，從3月份開始安防行業(yè)景氣度有所回暖，政府訂單和大企業(yè)訂單先行復(fù)蘇，預(yù)計?？低曉?019年第一季度是全年業(yè)績低點(diǎn)，第二季度有望回歸20%左右的營收增長。

一季報當(dāng)中，?？低暠硎荆?yàn)椤肮窘?jīng)營業(yè)績穩(wěn)健發(fā)展”，預(yù)計上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于股東凈利潤37.32億元到45.62億元，同比增速為-10%到10%。2018年年報則顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入498.37億元，同比增長18.93%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤113.53億元，同比增長20.64%，扣除非經(jīng)常性損益后，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤109.83億元，同比增長19.68%。經(jīng)董事會審議通過，?？低?018年度計劃以公司目前總股本93.48億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元（含稅），不送紅股，不以資本公積轉(zhuǎn)增股本。