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文|觀察者網 陳興華   編輯|莊怡

4月25日，拉卡拉支付股份有限公司登陸深圳創(chuàng)業(yè)板，此后股價連續(xù)暴漲，這讓最大股東聯想控股賺得盆滿缽滿。

今日（30日）開盤，拉卡拉再次漲停，報63.78元/股，市值為255.13億元。按照28.24%的股權比例計算，聯想控股可獲得約72億元收入。以聯想投資拉卡拉的2.6億元成本計，回報達到近28倍。

近年來，聯想控股開啟“戰(zhàn)略+財務”投資的雙輪驅動戰(zhàn)略，欲打造金融服務板塊成為資產和業(yè)績支柱。2018年7月，聯想控股耗資百億收購盧森堡銀行；9月，證監(jiān)會正式接收聯想控股旗下正奇金融境外上市的材料。

財報顯示，2018年，聯想控股旗下聯想之星投資境內外項目近40個，在管項目有超過60個發(fā)生下輪融資；君聯資本在管企業(yè)內有11家在國內外資本市場完成首次公開上市；弘毅完成17個項目的投資和19個項目的全部或部分退出。

聯想控股董事長柳傳志

今年初，聯想控股董事長柳傳志表示，該公司已經形成自天使投資、私募和股權投資的全階段覆蓋，投資企業(yè)超過800家，管理基金規(guī)模超過1200億人民幣。

增持拉卡拉，上市獲利約72億

4月25日，拉卡拉在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，擬以33.28元/股價格發(fā)行新股4001萬股，募集資金13.3億元。

上市首日拉卡拉以39.94元開盤，之后一路走高，報收47.92元，較發(fā)行價漲44%。次日繼續(xù)漲停，上市兩日漲幅達54%。本周的29、30兩個交易日，拉卡拉依舊連續(xù)漲停，今日報收63.78元億元，市值為255.13億元。

拉卡拉稱，此次所募資金將用于第三方支付產業(yè)升級項目，擬投入20億元，擴展業(yè)務范圍。

據悉，拉卡拉由藍色光標聯合創(chuàng)始人孫陶然于2005年成立，初始注冊資本100萬元，由有道創(chuàng)投（后更名君聯創(chuàng)投）、孫陶然、小米CEO雷軍共同出資，各自股權占比為50%、25%、25%。但之后，拉卡拉經歷多次增資、股權轉讓。

公開發(fā)行后，聯想控股持股比例為28.24%，為第一大股東。孫陶然持股6.91%為第二大股東，小米創(chuàng)始人雷軍持股1.02%，但未進前十大股東。

值得一提的是，招股書提及，拉卡拉股權分散，聯想控股并非公司實際控制人，任何單一股東均無法通過持有股份或通過投資關系對公司形成實際控制。聯想控股此前也多次強調投資拉卡拉僅為獲取財務收益。

拉卡拉是最早入局第三方支付的企業(yè)，曾經在市場上具有統(tǒng)治地位，但在移動支付爆發(fā)后，支付寶和財付通成為其勁敵。如今，拉卡拉的市場份額在夾擊下不斷縮水，個人業(yè)務收入占公司營收的比例持續(xù)下降，2016年至2018年分別為5.16%，3.41%和1.9%。

目前，拉卡拉主營小微企業(yè)的收單服務，僅保留少量個人支付服務和第三方支付增值服務。

截止2018年末，拉卡拉收單業(yè)務獻營收50.7億元，占比由2016的49.58%提升至89.29%，其POS機覆蓋商戶1900萬家，收單業(yè)務交易額3.65萬億元。

聯想控股于2010年12月增資拉卡拉1.8億元，其附屬公司君聯創(chuàng)投增資2091萬元。之后，聯想控股受讓其他股東股權，斥資約6000萬元。整體估算，聯想系投入拉卡拉約2.6億元左右。

以當前市值為255.13億元計，聯想控股所持28.24%股權價值約72億元，獲利近28倍。而去除投入成本，回報收益約70億元。

財報顯示，2016至2018年，拉卡拉支付分別實現營收25.6億元、27.9億元、56.8億元，凈利潤3.3億元、4.6億元、6.1億元。2019年一季度，拉卡拉營收13.13億元，同比增長1.2%；凈利潤1.5億元，同比增長30.22%。

拉卡拉財務數據向好支撐其在金融市場表現強勁同時，聯想控股等股東的收益或進一步擴大。

投資逾800家企業(yè)

2008年，聯想控股創(chuàng)辦聯想之星（創(chuàng)業(yè)培訓和天使投資）。此后，聯想控股開始組建戰(zhàn)略投資業(yè)務，逐步形成“雙輪驅動”的業(yè)務模式。

從結構上看，聯想控股兩大業(yè)務一是戰(zhàn)略投資，業(yè)務包括IT（聯想集團）、金融服務、創(chuàng)新消費與服務、農業(yè)與食品和新材；二是財務投資，包括君聯資本、弘毅投資、聯想之星三家基金平臺及其總部的直接投資業(yè)務。

柳傳志曾闡釋這一模式可以達到“三贏”：“財務投資所投的項目，如果我們認為符合聯想控股戰(zhàn)略投資關注的領域，適合進行戰(zhàn)略投資，我們就會跟進，按照市場化的機制納入到戰(zhàn)略投資業(yè)務當中，這樣對于財務投資來講，他們實現了退出和價值的增值。”

“戰(zhàn)略投資在此前也有充足的跟蹤時間來選擇項目，對于被投企業(yè)來說，則獲得了更長期的幫助，形成三贏局面?！彼f。

在戰(zhàn)略投資方面，由于IT板塊的主體聯想集團業(yè)務利潤吃緊，聯想控股正大舉進軍金融服務業(yè)務，并推動旗下子公司上市。

聯想控股于2018年7月以15億歐元完成收購盧森堡國際銀行，持股89.93%。該銀行提供綜合性銀行服務。此外，聯想控股還擁有正奇金融、君創(chuàng)租賃、考拉科技、漢口銀行等，初步形成金融服務生態(tài)。

2018年9月21日，證監(jiān)會正式接收正奇金融境外上市的材料。值得注意的是，聯想控股擁有82.52%股權的這家公司，是一個非持牌金融綜合玩家。

在財務投資方面，聯想控股日前發(fā)布的財報顯示，目前聯想之星共管理5支基金，管理規(guī)模超過20億元人民幣，累計投資境內外項目超過230個；君聯資本共管理20支基金，管理規(guī)模突破450億元；弘毅投資目前共管理11支基金，管理資金規(guī)模達800億元，被投企業(yè)超過100家。

可以看出，聯想控股在管資產規(guī)模達到1270億元人民幣。而在1月初，柳傳志更稱，聯想控股投資企業(yè)超過800家。

據聯想官方數據，2018年，聯想之星在管企業(yè)內有11家在國內外資本市場完成首次公開上市，分別為B站、藥明康德、優(yōu)信、同程藝龍、創(chuàng)夢天地等；君聯資本投資境內外項目近40個，在管項目有超過60個發(fā)生下輪融資，超過10個項目實現退出。而弘毅投資完成17個項目的投資和19個項目的全部或部分退出，2家被投企業(yè)在境內上市。

財報顯示，2018年，聯想控股實現收入3589.2億元，同比增長13%；凈利潤43.62億元，同比下降14%。其中，金融業(yè)務收入69.62億元，同比增長91%；凈利潤25.67億，同比增長56%，占總利潤比重達58.8%。主體為聯想集團的IT業(yè)務實現3307.8億元營收，凈利潤扭虧為盈至10.85億，占總利潤比重的24.9%，不足金融業(yè)務利潤貢獻的一半。

聯想控股總裁朱立南

聯想控股總裁朱立南日前表示，2019年，公司會充分發(fā)揮“雙輪驅動”的優(yōu)勢來打造新利潤支柱。

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