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（文/張珩）

日前，渾水公開的一份長達89頁的做空報告讓瑞幸(NASDAQ:LK)股價一度暴跌超過25%。為此，瑞幸在美國當?shù)貢r間2月3日發(fā)布了簡短的反擊聲明，稱該報告毫無依據(jù)并且惡意解讀。在發(fā)表聲明之后，瑞幸股價當天繼續(xù)下跌3.51%。

2月3日，瑞幸進行了簡短的回擊。瑞幸堅決否認報告中所有的指控，并稱將采取合適的手段保護股東們的利益。

瑞幸稱，做空報告提供的數(shù)據(jù)都是有缺陷和不準確的，瑞幸所有的數(shù)據(jù)都經得起交叉驗證，披露的消息都是準確無誤的。瑞幸的商業(yè)模式也是領先的，有信心在未來繼續(xù)從中國咖啡市場強勁的增長中獲益。

觀察者網(wǎng)此前報道，1月31日，以做空中概股聞名的渾水聲稱，收到了一份長達89頁的匿名做空報告，報告稱，調查記錄了981個經營日的客流量，覆蓋了620家店鋪100%的營業(yè)時間，總計時長為11260個小時，同時還收集了收集了25843張小票。

在分析了數(shù)據(jù)之后發(fā)現(xiàn)，瑞幸去年第三和第四季度每店每日商品數(shù)量分別夸大了至少69%和88%。其中第四季度受監(jiān)控門店的日銷量僅為263件商品，但是瑞幸給出的銷售預計為483-506件。 報告還指出，25843張小票顯示，瑞幸將每件商品的凈售價至少提高了1.23元或12.3%，人為地維持了這種商業(yè)模式。在實際情況中，商店層面的損失高達24.7%-28%。

另外，根據(jù)第三方媒體跟蹤顯示，瑞幸將2019年第三季度的廣告支出夸大了150%以上，尤其是在分眾傳媒上的支出。通過計算，報告撰寫者認為，瑞幸在2019年第三季度將門店營業(yè)利潤夸大了3.97億元；同時瑞幸財報中廣告支出與央視跟蹤的分眾傳媒實際支出的差額為3.36億元。瑞幸有可能將其放大的廣告費用挪至虛假的收入和店面利潤。

最后，瑞幸2019年第三季度從“其他產品”獲得的收入達到了總收入的22%。實際上，該項目被瑞幸擴大了近400%。

以下為瑞幸回應原文翻譯：

瑞幸堅決否認報告中所有的指控。報告的論證方法有缺陷，證據(jù)毫無根據(jù)，而且都是基于毫無根據(jù)的推測和對于事件的惡意解讀。報告還攻擊了瑞幸管理團隊、投資人和商業(yè)合作伙伴，但是報告的指控是錯誤的、具誤導性和完全不相關的。其次，瑞幸認為報告根本沒有理解瑞幸的商業(yè)模式和經營環(huán)境。

瑞幸將會采取合適的手段對抗這些惡意指控，保護股東們的利益。

公司特別對報告中幾點具誤導性和失實指控做出回應：

報告稱，瑞幸2019年第三季度和第四季度日均銷售量虛增，但是報告中提供的所謂證據(jù)和公司的數(shù)據(jù)相差極大。瑞幸消費者每一條消費都是通過線上下單并且被自動錄入系統(tǒng)，訂單付款程序通過第三方支付服務提供商完成。因此，公司所有的關鍵數(shù)據(jù)，包括每家店每日訂單數(shù)，每單商品銷售數(shù)和有效售價都是實時追蹤并且可以被證實的。瑞幸擁有強而有力的內控，確保自身和第三方系統(tǒng)中數(shù)據(jù)的一致性和準確性。

報告稱，瑞幸每單銷售的商品數(shù)目在2019年第二季度到2019年第四季度之間發(fā)生了下滑，同時2019年第三季度有銷售價虛增。但是報告中的數(shù)據(jù)來源和真實性都是毫無依據(jù)的，測算方法也是沒有根據(jù)的。在報告所說的區(qū)間中，瑞幸實際的每單銷售量遠高于報告所說的數(shù)字。同時瑞幸堅持公司公開的有效銷售是真實準確，并且可以被驗證的。

報告還稱，瑞幸夸大了廣告費用，并且可能將其用于增加去年第三季度的收入。這項指控是基于錯誤的預測和對公司廣告支出不準確和誤導性的分析。瑞幸對于銷售和市場營銷費用進行了仔細的審查并且交叉核對，確保公司披露的廣告費用是真實和準確的。

報告還稱，第三季度從其他商品獲得的凈利潤虛增。但是報告在計算時引用了增值稅(VAT)，這明顯存在對于公司非現(xiàn)制產品適用增值稅稅率的誤解，并且基于此提出了錯誤和毫無根據(jù)的假設。瑞幸的所有訂單都是實時追蹤。公司還有嚴格的內控系統(tǒng)，瑞幸嚴格遵守這些系統(tǒng)并確保財報的真實和完整性。

作為一家數(shù)據(jù)驅動的公司，瑞幸致力于提供完整和準確的信息披露，并且駁斥任何試圖削弱瑞幸業(yè)務、管理和運營結果的虛假指控。

瑞幸堅定的支持其商業(yè)模式，有信心在未來繼續(xù)從中國咖啡市場強勁的增長中獲益。公司領先的商業(yè)模式使瑞幸成為推動中國咖啡消費領先并且增長最快的公司。受益于瑞幸顛覆性的新零售模式、多樣性的產品和強勁的財政表現(xiàn)，瑞幸將會在商業(yè)上繼續(xù)增長，為客戶提供優(yōu)質的體驗并且為股東提供可持續(xù)的發(fā)展。

瑞幸回應做空報告原文：