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（文/張玉 編輯/馬媛媛）3月25日，旭輝控股（00884.HK）發(fā)布2020年業(yè)績報告。截至2020年末，公司實現(xiàn)營業(yè)收入718億，同比增長27%；公司凈利潤首次突破百億，達119億，同比增長29%；合約銷售額2310億，同比上升15%，簽約回款率92%。

數(shù)據(jù)顯示，2020年旭輝控股凈負債率降至64%，現(xiàn)金短債比為2.7，剔除預(yù)收款的資產(chǎn)負債率降至72.5%，目前處于“三條紅線”要求黃檔企業(yè)。

在3月25日下午舉辦的線上發(fā)布會上，旭輝控股董事局主席林中宣布了2021年2650億元的合約銷售目標(biāo)，同比增長15%。旭輝控股CFO楊欣表示，總體來講旭輝控股2020年凈負債率合理可控，財務(wù)指標(biāo)持續(xù)保持健康水平，未來力爭早日實現(xiàn)“三條紅線”要求綠檔企業(yè)。

截至收盤，旭輝控股報7.13港元，跌幅0.97%。

合作拿地撐規(guī)模？

2020年，旭輝新增土儲總建筑面積1307萬平方米，新增權(quán)益地價555億，權(quán)益比63%。其中，90%新增可售貨值位于上海、廣州、廈門、蘇州等一二線城市。截至2020年底，旭輝土地儲備總貨值已超萬億，2021年可推售貨值超4000億。

事實上，從2018年~2020年，旭輝多元化拿地占比不斷提升，從11%提升至51%。2020年多元化拿地項目平均銷投比超過3倍。數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)勾地及IP勾地是旭輝多元化拿地的主要形式，合計占比55%，一二級聯(lián)動及收并購則分別占比15%、29%。另據(jù)透露，未來三年旭輝將堅持多元化拿地比例超過50%，提高投資效率。

多元拿地的同時，旭輝也不斷通過合作方式拿地。據(jù)介紹，目前，旭輝的合作規(guī)模已經(jīng)從單一的項目合作，逐漸升級到與區(qū)域龍頭企業(yè)的合作；合作業(yè)態(tài)上也已經(jīng)從單一住宅開發(fā)拓展到商業(yè)、文體等多種業(yè)態(tài)。

今年1月，旭輝與廣西房企“一哥”彰泰控股（香港）有限公司達成合作。旭輝集團擬收購桂林彰泰集團的母公司彰泰控股65%的股權(quán)，永升生活服務(wù)也將收購彰泰集團旗下物業(yè)集團。此外，旭輝控股此前還分別與華熙集團和銀盛泰達成合作。

此次業(yè)績發(fā)布會上，根據(jù)林中透露，目前雙方還在做財務(wù)審計、核算的工作，預(yù)計到3月底會有準確的數(shù)字出來。旭輝非常注意自己的合作口碑，希望找有共同價值觀、經(jīng)營策略的合作伙伴。

克而瑞日前發(fā)布的2020年1~12月中國房地產(chǎn)企業(yè)TOP200銷售榜數(shù)據(jù)顯示，2020年徐匯控股全口徑銷售金額為2310億元，其權(quán)益金額僅為1339.8億元，占比58%。同時值得一提的是，2020年旭輝控股毛利率由2019年的29.7%下調(diào)至2020年的25.1%。2020年公司核心股本回報率為24.2%，2019年則為24.7%。

降完杠桿才能當(dāng)千里馬

“降杠桿”是旭輝2021年面臨的一大挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)顯示，2020年旭輝控股凈負債率降至64%，現(xiàn)金短債比為2.7，剔除預(yù)收款的資產(chǎn)負債率降至72.5%，目前處于“三條紅線”要求黃檔企業(yè)。

2020年末，旭輝加權(quán)平均融資成本5.4%，較2019年末下降0.6個百分點；凈負債率64%，較2019年末下降1.6個百分點；一年內(nèi)到期的短債占比僅為18%，現(xiàn)金短債比2.7倍。同時，旭輝2020年末剔除預(yù)收款后資產(chǎn)負債率為72.5%，較2019年末下降2.3個百分點。

截至2020年12月31日，旭輝控股3792.99億元，負債總額2956.57億元，由此計算，資產(chǎn)負債率約為77.95%。目前，旭輝平均債務(wù)賬期達4年，較2019年進一步拉長。

在此次發(fā)布會上，林中表示，在去杠桿的時代，未來行業(yè)只有千里馬，不太可能再出現(xiàn)黑馬，行業(yè)已經(jīng)進入到精細化時代。旭輝控股CFO楊欣表示，總體來講旭輝控股2020年凈負債率合理可控，財務(wù)指標(biāo)持續(xù)保持健康水平，未來力爭早日實現(xiàn)“三條紅線”要求綠檔企業(yè)。

物業(yè)公司遭沽空

同時值得一提的是，日前，知名做空機構(gòu)GMT Research，發(fā)布了一篇關(guān)于做空永升生活服務(wù)的報告。報告指出，永升生活服務(wù)通過財務(wù)操控以滿足利潤預(yù)期，考慮到目前其較高的估值，這是一個令人擔(dān)憂的跡象。

3月18日及3月22日，永升生活服務(wù)連續(xù)兩次發(fā)布澄清公告，強烈否認報告中包含的指控，認為其并不準確且存在誤導(dǎo)。

3月23日，永升生活服務(wù)發(fā)布2020年度業(yè)績報告，公司2020年收入為人民幣31.19億元，較2019年的18.78億元增長66%；凈利潤為4.43億元，較2019年的2.49億元增長77.8%。

盡管業(yè)績亮眼，不過，市場對永升生活服務(wù)的表現(xiàn)似乎并不滿意。截至3月24日收盤，永升生活服務(wù)報17.16港元/股，暴跌9.01%。

3月25日，小摩發(fā)布研究報告，維持永升生活服務(wù)“增持”評級，目標(biāo)價由25.5港元下調(diào)至22.5港元。

報告中稱，公司去年度業(yè)績稍勝預(yù)期，但股價昨日大跌9%，或因管理層預(yù)計2020~2023年盈利復(fù)合增長率為40%至50%，而市場對其增長期望更高所致。

3月25日，林中在業(yè)績發(fā)布會上透露，作為大股東，旭輝控股非常關(guān)注這些問題，有則改之，無則加勉。希望把自己內(nèi)部規(guī)范到最好。永升生活服務(wù)的股價問題，公司內(nèi)部有一條評估價格和價值的標(biāo)準線，低于標(biāo)準線就會增持?！坝郎飿I(yè)出現(xiàn)人為、不正常的情況下，旭輝一定會增持。”

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