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觀察者網(wǎng)訊（文/盧思葉 編輯/莊怡）餐飲股龍頭海底撈在今年先后經(jīng)歷了跳漲和跳水的大起大落。

5月6日，海底撈盤中跳水跌近10%，股價(jià)創(chuàng)去年8月以來新低，市值一度跌破2300億港元。截至當(dāng)日收盤，海底撈大跌7.4%，報(bào)44.45港元，較今年2月份的歷史最高位85.8港元已回調(diào)近50%，市值蒸發(fā)逾千億港元，現(xiàn)市值約2355億港元。

海底撈股價(jià)

海底撈股價(jià)跳水并不意外，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴觀察者網(wǎng)，首先第二季度節(jié)日較少是餐飲業(yè)的淡季，另外海底撈借助“火鍋第一品牌”的名號(hào)股價(jià)一直處于虛高狀態(tài)，此次回調(diào)屬于正常范疇。此前，海底撈市值一度超過4000億港元，市盈率超過600倍。

也有業(yè)內(nèi)人士分析，隨著通脹預(yù)期升溫及美債收益率飆升，市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)淡，一些高估值的餐飲龍頭紛紛遭市場(chǎng)拋售。觀察者網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，今年春節(jié)以來，港股餐飲龍頭集體大跌。除海底撈外，九毛九跌17%，呷哺呷哺跌股價(jià)暴跌近60%，市值腰斬。

而在市場(chǎng)行情之外，海底撈今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)也并不出彩。

今年3月，海底撈發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2020年全年，海底撈集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入286億元，同比增長(zhǎng)7.8%；全年凈利潤(rùn)3.09億元，同比下降86.8%。根據(jù)公司公告，凈利減少原因是受疫情影響導(dǎo)致門店客流量減少，及匯率波動(dòng)出現(xiàn)凈匯兌損失。

在凈利大幅收窄之時(shí)，海底撈門店擴(kuò)張速度未減。2020年全年，海底撈新開業(yè)544家海底撈門店，全球門店網(wǎng)絡(luò)增至1298家，平均每天開出1.5家門店，創(chuàng)下公司成立以來開店速度的新高。

然而，高速擴(kuò)張的弊端正在凸顯，翻臺(tái)率下降、經(jīng)營(yíng)成本增高都在拖累海底撈的業(yè)績(jī)。

從翻臺(tái)率上看，海底撈開始遇到了天花板，財(cái)報(bào)顯示，門店的翻臺(tái)率自2019年后再次出現(xiàn)下降。

海底撈2020年在一線城市的翻臺(tái)率為3.4，在二線、三線及以下城市的翻臺(tái)率為3.6。海底撈的翻臺(tái)率較2019年出現(xiàn)下降，其2019年在一線城市的的翻臺(tái)率為4.7，在二線城市翻臺(tái)率為4.9，在三線城市及以下城市的翻臺(tái)率為4.7。

翻臺(tái)率下降和凈利驟減引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。中金報(bào)告稱，海底撈預(yù)計(jì)去年凈利潤(rùn)表現(xiàn)遜于預(yù)期，因翻臺(tái)率尚未復(fù)蘇，而新店擴(kuò)張速度超預(yù)期導(dǎo)致成本上升，下調(diào)公司2020-22年盈利預(yù)測(cè)分別74%、5%及3%，以反映客流量復(fù)蘇仍需時(shí)日。

另一方面，市場(chǎng)上越來越多的新火鍋品牌崛起，巴奴、德莊、蜀大俠等火鍋品牌都以差異化的特色受到歡迎，海底撈的頭部地位受到威脅。

從近日連續(xù)下跌的股價(jià)可以看到，開店并非刺激資本看好的萬(wàn)能藥方，品牌熱度降低、盈利模式單一、服務(wù)模式競(jìng)爭(zhēng)力下降等問題都成為海底撈保持高質(zhì)量增長(zhǎng)的阻力。

（作者：盧思葉，關(guān)注消費(fèi)、教育、本地生活等領(lǐng)域，交流、爆料歡迎聯(lián)系郵箱：lusiye@guancha.cn）

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