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觀察者網(wǎng)訊（文/胡毓靖 編輯/莊怡）上周五（7月23日），港股中概股教育股價(jià)紛紛跳水，一天后，引發(fā)行業(yè)震蕩的“雙減”政策正式落地。

“雙減”意見明確，各地不再審批新的面向義務(wù)教育階段學(xué)生的學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一登記為非營利性機(jī)構(gòu)；學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)一律不得上市融資，嚴(yán)禁資本化運(yùn)作；上市公司不得通過股票市場融資投資學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)。

“雙減"正式印發(fā)，教育股周一開盤繼續(xù)集體下挫，其中，思考樂教育跌超40%，新東方跌超35%，市值只有3543億港元，新東方在線跌29%，卓越教育跌28%。

面對(duì)已經(jīng)到來的行業(yè)變動(dòng)，多家教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)做出回應(yīng)。

其中，新東方最新公告稱，公司現(xiàn)在正考慮采取適當(dāng)?shù)暮弦?guī)措施，預(yù)期該等措施將對(duì)與中國義務(wù)教育制度學(xué)科有關(guān)的校外輔導(dǎo)服務(wù)產(chǎn)生重大不利影響。公司將就致力遵守《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》及任何相關(guān)規(guī)則及法規(guī)積極尋求政府的指導(dǎo)及配合政府的行動(dòng)。

此外，高途集團(tuán)、好未來、精銳高端輔導(dǎo)、作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)、高思教育、學(xué)大教育、一起學(xué)網(wǎng)校、網(wǎng)易有道和豆神教育等在微博發(fā)布回應(yīng)，均表示將執(zhí)行相關(guān)規(guī)定與要求，堅(jiān)持合規(guī)經(jīng)營。

對(duì)于“雙減”政策帶來的影響，多家上市公司也發(fā)布公告作出回應(yīng)，部分企業(yè)表示受到重大不利影響。

其中，豆神教育表示，考慮到公司現(xiàn)有大語文學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)收入占公司營業(yè)收入比例逐年增高，“雙減”政策將對(duì)公司營業(yè)收入、利潤產(chǎn)生重大不利影響。華媒控股公告稱，公司及子公司未經(jīng)營學(xué)科類培訓(xùn)業(yè)務(wù)，“雙減”意見不會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。

學(xué)大教育也表示，公司主營的K12教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將受到影響，其中義務(wù)教育階段的學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)受到影響可能較大。公司教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比近99%，其中，高中階段營業(yè)收入占教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)收入約60%，義務(wù)教育階段營業(yè)收入占教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)收入約40%。

但也有部分教培企業(yè)認(rèn)為政策對(duì)公司經(jīng)營影響有限。其中，科德教育表示，公司目前主營業(yè)務(wù)以非義務(wù)階段升學(xué)學(xué)生為主。根據(jù)已公布的政策，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)受到行業(yè)政策影響有限。

東吳證券認(rèn)為，“雙減”意見主要集中在K12學(xué)科類培訓(xùn)，以此為主要業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)未來或許面臨轉(zhuǎn)型，素質(zhì)類和成人職業(yè)類的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)受影響較小，比如考研，廚師培訓(xùn)，藝體教育等培訓(xùn)機(jī)構(gòu)仍可正常開展業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)類似于新東方，好未來等以K12 教培為主要業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，或面臨一定程度的風(fēng)險(xiǎn)，未來或許進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

中信證券預(yù)測，學(xué)科類培訓(xùn)或有部分轉(zhuǎn)型素質(zhì)教育，剩余培訓(xùn)機(jī)構(gòu)將呈現(xiàn)碎片化狀態(tài)。未來部分學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)或被倒逼轉(zhuǎn)型，包括從事素質(zhì)培訓(xùn)、與學(xué)校加強(qiáng)合作等。研報(bào)認(rèn)為，高考指揮棒的存在和家庭收入水平的提高會(huì)使得對(duì)校外學(xué)科類培訓(xùn)的需求繼續(xù)存在，而本次政策更多影響的是行業(yè)供給。

對(duì)于教培機(jī)構(gòu)的資本化，中信證券認(rèn)為，已上市的機(jī)構(gòu)或面臨退市或者剝離學(xué)科類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。從資本化的角度看，本次文件對(duì)于校外學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的上市融資或被上市公司投資等進(jìn)行了明確的限制，這就導(dǎo)致傳統(tǒng)的依靠資本優(yōu)勢進(jìn)行補(bǔ)貼搶占市場，進(jìn)而謀求退出的資本運(yùn)作模式難以在教培行業(yè)復(fù)制。

而從企業(yè)經(jīng)營角度看，政策對(duì)于教培行業(yè)的授課時(shí)長等進(jìn)行了更加嚴(yán)格的規(guī)定，大型連鎖機(jī)構(gòu)將受到更多監(jiān)管關(guān)注，對(duì)其實(shí)際經(jīng)營的影響將更大。

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