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（文/張玉 編輯/馬媛媛）9月20日午后，新力控股集團(tuán)股價(jià)突現(xiàn)暴跌。至停牌前，新力控股股價(jià)報(bào)0.5港元/股，跌幅87.01%。

一切早有預(yù)兆。在項(xiàng)目疑因資金問(wèn)題停工、商票違約等負(fù)面消息后，一則9月18日新力控股人事部口頭通知集團(tuán)總部員工全員降薪，其中副總裁級(jí)別降70%，總經(jīng)理級(jí)別降60%，總監(jiān)級(jí)降50%的傳聞，得到了新力控股內(nèi)部人士的證實(shí)。

9月20日晚間，新力控股緊急發(fā)布公告表示，公司股份及債務(wù)證券已自9月20日下午3時(shí)38分起在香港聯(lián)合交易所短暫停止買賣，以待刊發(fā)一份關(guān)于內(nèi)幕消息的公告。

多筆債券即將到期

降薪傳聞背后，新力地產(chǎn)的資金流動(dòng)性受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

根據(jù)新力日前發(fā)布公告，公司今年1～8月合共實(shí)現(xiàn)銷售額約770.4億元，其中8月份約實(shí)現(xiàn)81.6億元。公司合同銷售面積約507.04萬(wàn)平方米，平均銷售價(jià)格為1.52萬(wàn)元/平方米。

2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)總收益112.19億元，較去年同期增長(zhǎng)28.9%；毛利24.38億元，較去年同期減少7.3%。

從“三道紅線”的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，截至2021年6月底，新力控股處于三道紅線的“黃檔”。公司現(xiàn)金短債比約為1.4倍，凈負(fù)債率降至50.5%，均符合標(biāo)準(zhǔn)。不過(guò)，公司剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率為73.5%，高于紅線標(biāo)準(zhǔn)。

截至2021年6月末，新力控股流動(dòng)負(fù)債有754.28億元，未來(lái)一年內(nèi)共有132.4億元債務(wù)到期。

另?yè)?jù)公開資料顯示，截至目前，新力控股共有三筆存續(xù)期間的美元債：2020年6月發(fā)行的2.1億美元、票息率10.5%、于2022年6月18日到期的債券；2020年10月發(fā)行的2.5億美元、票息率9.5%、364天債券；2021年1月發(fā)行的2.5億美元、票息率8.5%、2022年1月到期的債券。

以上三筆美元債的未償還金額共計(jì)約6.94億美元，其中一筆即將于10月到期?；葑u(yù)指出，其2022年到期的債券的交易價(jià)格已出現(xiàn)20%至25%的折讓，說(shuō)明新力控股可能需要使用現(xiàn)金償還所有三筆債券。管理層稱，對(duì)于近7億美元的美元債，新力控股會(huì)預(yù)留自有資金，或者視市場(chǎng)情況申請(qǐng)新的美元債額度覆蓋。

標(biāo)普和惠譽(yù)均在報(bào)告中表示，新力控股流動(dòng)性較為充裕，其賬面現(xiàn)金可以實(shí)現(xiàn)短期債務(wù)償付，但其境外債券資本市場(chǎng)的融資前景可能受阻。標(biāo)普和惠譽(yù)分別于9月10日和9月15日將長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)展望自穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面，并分別保持對(duì)其B和B+的評(píng)級(jí)。

同策研究院資深分析師肖云祥向觀察者網(wǎng)表示，新力控股股價(jià)下跌是伴隨著公司大幅度降薪消息發(fā)生的，不排除受降薪信息的影響。但從新力自身經(jīng)營(yíng)情況看，近幾年的高速規(guī)模化導(dǎo)致資金鏈非常緊張。

肖云祥直言，雖然公司今年中期“三道紅線”為黃檔企業(yè)，但近期有消息稱公司多張商票延期，公司主體信用評(píng)級(jí)被下調(diào)等負(fù)面消息，不難判斷公司可能在流動(dòng)性方面確實(shí)出現(xiàn)了一定問(wèn)題。此外公司在10月將面臨著一筆16億元的信用債兌付，加大公司流動(dòng)性壓力。

行業(yè)或面臨大動(dòng)蕩

如何更好地解決即將到期的債務(wù)壓力成為新力控股目前迫切解決的問(wèn)題。

據(jù)消息人士稱：張園林的退出群聊或成被砸盤的導(dǎo)火索。

新力IR就一筆即將到期美元債拉群與多位投資人溝通，新力董事長(zhǎng)張園林在發(fā)言之后，手誤點(diǎn)了退群。

在觀察者網(wǎng)獲取的一份流出的文件中，有投資人直言，必須有壯士斷腕的勇氣，用個(gè)人財(cái)產(chǎn)或者借錢也好，歸還10月中公募。因?yàn)橐坏┻`約，對(duì)于境內(nèi)外所有公募債銀行信托借款即會(huì)交叉違約。全部債權(quán)都觸發(fā)提前還款，“債權(quán)人即可起訴香港內(nèi)地法院要求查封資產(chǎn)”。

上述接近新力控股的人士透露，公司相關(guān)債券將于下個(gè)月到期，周三周四公司會(huì)有相關(guān)公告。

事實(shí)上，除了新力控股的股價(jià)異常表現(xiàn)，從行業(yè)基本面來(lái)看，多只地產(chǎn)股均呈現(xiàn)較大跌幅。

比如，中國(guó)恒大跌10.24%；恒基地產(chǎn)跌13.19%；新世界發(fā)展跌12.27%；融創(chuàng)中國(guó)跌10.48%。

一位地產(chǎn)行業(yè)投資人也向觀察者網(wǎng)表示，自己在上禮拜覺得苗頭不太對(duì)，就把手中關(guān)于地產(chǎn)的股票全部清掉了，“虧也就虧了，我覺得市場(chǎng)不對(duì)，果不其然。“

上述投資人表示，資本市場(chǎng)也想賺一些利益，只不過(guò)這樣一個(gè)東西需要一個(gè)做空的由頭或者引爆點(diǎn)。而地產(chǎn)股恰好處在灰犀牛狀態(tài)，所以會(huì)被作為一個(gè)做空的板塊。

“地產(chǎn)股出現(xiàn)這樣的暴跌，不應(yīng)該是一個(gè)比較意外的東西，恒大只是一個(gè)開始，整個(gè)行業(yè)可能都會(huì)面臨一個(gè)比較大的動(dòng)蕩或者調(diào)整。地產(chǎn)的邏輯開始變了，以前的好日子沒有了，后面的日子更加難過(guò)。”上海中原地產(chǎn)市場(chǎng)分析師盧文曦表示。

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