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投資第二增長(zhǎng)曲線致凈利潤(rùn)大降

財(cái)報(bào)顯示，TCL電子所說的凈利潤(rùn)同比超100%的增長(zhǎng)，指按照非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量進(jìn)行調(diào)整過后的數(shù)字。

而規(guī)模擴(kuò)張掩蓋不了整體盈利能力大幅下滑的本質(zhì)，作為一家上市公司，盈利才是資本市場(chǎng)最為關(guān)心的永恒話題。

TCL真實(shí)反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中的2022年歸母凈利潤(rùn)僅5.54億港元，同比大幅下滑62.2％。

企業(yè)表示，凈利潤(rùn)主要調(diào)整項(xiàng)目為來自投資公司虧損，2022年虧損超過3億元；而上一年度這一數(shù)據(jù)為盈利8.03億元，本集團(tuán)的實(shí)際盈利水平僅有3.48億元。

一來一回，導(dǎo)致去年最終歸母凈利潤(rùn)大降超過六成。

換句話說，投資公司的損益情況對(duì)集團(tuán)財(cái)報(bào)的影響，甚至超過自身主營(yíng)業(yè)務(wù)。

在TCL電子年報(bào)中，并未對(duì)具體投資公司作出解釋，僅表示“來自投資公司之（收益）/虧損凈額包括視作出售、出售、清盤、視作部分購(gòu)買投資公司之（收益）/虧損凈額?！?

有行業(yè)人士向觀察者網(wǎng)表示，其所謂投資公司損益大概率為上文提到的第二增長(zhǎng)曲線創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

2022年，TCL電子大幅提升新興業(yè)務(wù)投資力度，而光伏等熱度較高的新興行業(yè)，投資初期虧損也情有可原，關(guān)鍵是能否找準(zhǔn)方向，認(rèn)真落實(shí)。

“整個(gè)智能終端行業(yè)空間增長(zhǎng)趨于穩(wěn)定，傳統(tǒng)行業(yè)增速稍慢，仍是主戰(zhàn)場(chǎng)，但TCL電子在積極探索新市場(chǎng)，在新能源、光伏、AR、XR業(yè)務(wù)上有較廣闊的增長(zhǎng)空間，新賽道初顯，也是公司持續(xù)發(fā)力的第二增長(zhǎng)曲線。”TCL電子執(zhí)行董事兼首席財(cái)務(wù)官胡殿謙在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上如是稱。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，TCL電子2022年創(chuàng)新業(yè)務(wù)全年?duì)I收104.44億元，占總營(yíng)收比例14.7%。

其中，除全品類營(yíng)銷有所增長(zhǎng)、新增少量光伏業(yè)務(wù)之外，整體增幅并不明顯，智能連接及智能家居業(yè)務(wù)反而同比萎縮14%。

因此上述人士認(rèn)為，這是部分投資在初期未能達(dá)到并表要求，以投資公司損益的方式出現(xiàn)在財(cái)報(bào)中的原因，因此調(diào)整后的凈利潤(rùn)將這部分虧損排除在外，顯然是不合適的。

核心電視業(yè)務(wù)下滑

值得一提的是，TCL電子之所以高調(diào)進(jìn)軍光伏、新能源等新興領(lǐng)域，很大程度上與主營(yíng)電視業(yè)務(wù)市場(chǎng)表現(xiàn)遇到瓶頸有關(guān)。

盡管宣稱自身TCL智屏2022年出貨量與市占率排名提升至“全球第二”，但其實(shí)企業(yè)收入出現(xiàn)同比下滑，正是受顯示業(yè)務(wù)不及預(yù)期所致。

財(cái)報(bào)顯示，TCL電子的顯示業(yè)務(wù)收入由2021年的639.49億港元同比下降9.4%至2022年的579.07億港元。

在細(xì)分領(lǐng)域，無論大尺寸顯示，還是中小尺寸顯示業(yè)務(wù)營(yíng)收均有所下滑，僅業(yè)務(wù)占比1%左右的智慧商顯業(yè)務(wù)處于增長(zhǎng)狀態(tài)。

尤其是TCL最引以為傲的國(guó)際市場(chǎng)，去年大尺寸顯示同比下降16.7%；反而在市占率較低的中國(guó)市場(chǎng)回升明顯，對(duì)整體營(yíng)收有所拉升。

企業(yè)表示，總體營(yíng)收同比下降主要是由于受全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇、能源危機(jī)及海外通貨膨脹等外部環(huán)境影響，年內(nèi)全球消費(fèi)市場(chǎng)整體需求走弱，中小尺寸顯示業(yè)務(wù)及海外大尺寸顯示業(yè)務(wù)收入均同比下降影響。

有資深機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，2022年整體面板價(jià)格處于低谷，為此整機(jī)價(jià)格營(yíng)收規(guī)模也會(huì)受到影響，而在利潤(rùn)方面，中高端產(chǎn)品發(fā)力成為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

這或許是TCL電子下定決心發(fā)力中高端領(lǐng)域的原因。

數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)2022年?duì)I收中，65寸及以上智屏出貨量同比增長(zhǎng)75.7%，出貨量占比同比提升8.2個(gè)百分點(diǎn)至19.3%。

同時(shí)，高端產(chǎn)品TCL Mini LED智屏維持高增長(zhǎng)，全球出貨量同比增長(zhǎng)26.8%，中高端大屏出貨量占比提升帶動(dòng)大尺寸顯示業(yè)務(wù)毛利率同比提升2.1個(gè)百分點(diǎn)至18.8%。

過去一年中，TCL電子在傳統(tǒng)顯示業(yè)務(wù)領(lǐng)域，智屏產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)；大尺寸顯示聚焦中高端產(chǎn)品、持續(xù)推進(jìn)TCL+雷鳥的雙品牌戰(zhàn)略。

這也從側(cè)面印證，高端市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)等能力要明顯強(qiáng)得多，高端化成為過去一年消費(fèi)電子行業(yè)應(yīng)對(duì)高端普遍有效的策略，而這不僅體現(xiàn)在智能手機(jī)、相機(jī)等市場(chǎng)，大屏顯示市場(chǎng)亦適用。

不止TCL電子，有行業(yè)分析人士認(rèn)為，一方面隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民收入的提升，中國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)偏好向品質(zhì)化、品牌化轉(zhuǎn)變，人們對(duì)高端產(chǎn)品的需求逐步增加；另一方面行業(yè)進(jìn)入到存量競(jìng)爭(zhēng)階段，由原來的規(guī)模增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)升級(jí)，高端化成為企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)并實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的主要途徑。

對(duì)于2023年，TCL電子預(yù)計(jì)全球消費(fèi)市場(chǎng)在諸多不確定性因素中延續(xù)弱復(fù)蘇且結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)不改，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望迎來全面復(fù)蘇的良好契機(jī)。

在核心電視業(yè)務(wù)板塊，胡殿謙在業(yè)績(jī)會(huì)上直言，大屏中高端策略推動(dòng)了公司顯示業(yè)務(wù)盈利能力改善，未來將持續(xù)推進(jìn)中高端策略。