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三、地方政府債務(wù)危機(jī)論的由來及誤區(qū)

應(yīng)該說，對地方政府債務(wù)問題的夸大，始自2008-2010年的四萬億之后。從2011年起，地方債務(wù)問題就成了媒體報(bào)道的熱點(diǎn)。一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家當(dāng)時(shí)曾信誓旦旦地說，2011年中國地方債務(wù)平臺(tái)必將崩盤。

2012年9月27日，某報(bào)刊登文章《國家審計(jì)署摸底發(fā)現(xiàn) 地方債務(wù)較兩年前幾乎翻番》，國內(nèi)國際輿論反響強(qiáng)烈，一時(shí)間風(fēng)聲鶴唳，人心惶惶，“地方債務(wù)危機(jī)”似乎真的來了，“中國崩潰”似乎的真的要來了。結(jié)果不久之后，該報(bào)刊登道歉聲明，承認(rèn)數(shù)字是記者自己“推算”出來的，并沒有找專家與權(quán)威部門核實(shí)。

某位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在2011年曾言之鑿鑿地預(yù)言道，中國將在2013年爆發(fā)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)危機(jī)，主要原因就是“地方債務(wù)危機(jī)”，“到2013年前后，有一部分地方政府可能要破產(chǎn)”，進(jìn)而“爆發(fā)一場社會(huì)危機(jī)”。該經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至對危機(jī)爆發(fā)時(shí)間的預(yù)測精確到了月份：“最可能是2013年七、八月份”。

巧得很，2013年7月18日，傳來了美國底特律因債務(wù)危機(jī)申請破產(chǎn)的消息。莫名其妙的，中國好多人竟然如獲至寶，借機(jī)掀起了“中國地方債務(wù)危機(jī)比底特律嚴(yán)重”的輿論浪潮。某位曾有過“上世紀(jì)30至50年代為蘇聯(lián)赫魯曉夫統(tǒng)治時(shí)期”高論的財(cái)經(jīng)評論員，就拋出了一篇《挽救中國版底特律 要解決地方債務(wù)危機(jī)》。

而早在2011年11月就斷言中國已經(jīng)開始爆發(fā)地方債務(wù)危機(jī)的那位經(jīng)濟(jì)學(xué)家，此時(shí)則以其一貫聳人聽聞的風(fēng)格干脆宣布中國有“330個(gè)底特律危機(jī)”。

美國底特律爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，城市面臨破產(chǎn)，結(jié)果在中國好多人看來，這竟然又成了“中國輸了”，出現(xiàn)了很多“某某市能成為中國的底特律嗎？”之類的報(bào)道。

2013年4月博鰲亞洲論壇上，前財(cái)政部長項(xiàng)懷誠就曾對地方債務(wù)危機(jī)論進(jìn)行了批駁：

“我個(gè)人覺得中國政府的債務(wù)還不是一個(gè)當(dāng)務(wù)之急，不是說已經(jīng)非常危險(xiǎn)，我之所以這么說，第一，因?yàn)閭鶆?wù)率本身不是特別高；第二，中國政府的債務(wù)基本上是內(nèi)債，內(nèi)債占到整個(gè)債務(wù)總量的95%-98%；第三，中國債務(wù)總體上看還沒有看到特別特別壞的、效率特別特別差的案例?！?

這么多年過去了，我覺得這番批駁還是站得住腳的。

為應(yīng)對鋪天蓋地的地方政府債務(wù)危機(jī)的輿論，中國政府于2013年下半年組織了大規(guī)模的政府債務(wù)審計(jì)行動(dòng)，結(jié)果于2013年12月公布，截止2012年底全國政府性債務(wù)的總負(fù)債率為39.43%，低于國際通常使用的60%的負(fù)債率控制標(biāo)準(zhǔn)參考值。

可以說，整體看，中國地方政府的債務(wù)問題是良性的、可控的，不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的“危機(jī)”。

自此次大審計(jì)之后，地方債務(wù)危機(jī)即將爆發(fā)的輿論，冷卻了不少，但是，對地方債務(wù)的貶低與負(fù)面看法，卻一直存在。在之后的“去杠桿”行動(dòng)中，壓縮地方政府債務(wù)成為一個(gè)重要組成部分。

本來，經(jīng)濟(jì)在正常運(yùn)轉(zhuǎn)，借債還債處于良性循環(huán)當(dāng)中，現(xiàn)在突然卻要求大規(guī)模地“去杠桿”，立即償債，或者不許再借新債了，這樣一來，極有可能破壞了正常的經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)，破壞了地方或企業(yè)的贏利能力，從而也就破壞了地方或企業(yè)的償債能力。也就是說，如果夸大了債務(wù)問題的危險(xiǎn)，對正常的債務(wù)問題過分擔(dān)憂甚至形成了恐慌，進(jìn)而強(qiáng)行采取去杠桿、禁止借債的應(yīng)對措施，這非但無助于解決債務(wù)問題，反而會(huì)加重甚至惡化債務(wù)問題。

如余永定教授強(qiáng)調(diào)的那樣，正確的去杠桿思路，應(yīng)該是做大資產(chǎn)，做大分母，資產(chǎn)做大分母做大了，債務(wù)分子不變，或者，資產(chǎn)分母的增長比債務(wù)增長得快，這時(shí)候債務(wù)率杠桿率就下降了。反之，如果借口去杠桿而把重點(diǎn)變成了壓制資產(chǎn)分母的增長，那么負(fù)債即使沒有增加，杠桿率或負(fù)債率反倒上升了。去杠桿走向了自己的反面，成了一個(gè)悖論。

所以我們看到，包括壓制地方債務(wù)在內(nèi)的各種去杠桿，實(shí)踐中導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑過快；經(jīng)濟(jì)下滑過快后，不得不暫停去杠桿，不得不重新降息降準(zhǔn)以及允許地方政府繼續(xù)借債。比如，財(cái)政部于2014年10月出臺(tái)43號文件，對地方債務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)予以壓制，但是進(jìn)入2015年后，迫于經(jīng)濟(jì)下行壓力，又于5月出臺(tái)40號文件進(jìn)行了松綁。

有的地方，本來地鐵項(xiàng)目已經(jīng)開工了，可是，后來以這會(huì)增加地方債務(wù)為由，給下馬了；再后來，需要穩(wěn)增長，又重新允許工程上馬了。如此波動(dòng)，已經(jīng)成為這幾年的常態(tài)。去杠桿、去債務(wù)——經(jīng)濟(jì)下滑——加杠桿加債務(wù)以穩(wěn)增長，這一循環(huán)已經(jīng)出現(xiàn)多次了。

本來中國經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)是高積累高投資，即一方面為了發(fā)展經(jīng)濟(jì)要借債，一方面在個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域則量入為出不借債?，F(xiàn)在，由于在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域搞去杠桿，大量資金被閑置，導(dǎo)致了另一個(gè)后果，這些資金轉(zhuǎn)而投向金融投機(jī)領(lǐng)域，近年來持續(xù)不斷的P2P暴雷就是例證。此外，五花八門的個(gè)人消費(fèi)信貸猛然增加，即個(gè)人“加杠桿”。不該去的地方去了，不該加的地方加了。

四、川、渝、黔等省市的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

中西部省份身處內(nèi)陸，本來區(qū)位優(yōu)勢就遠(yuǎn)不如東部沿海地區(qū)，歷史上的發(fā)展水準(zhǔn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于沿海地區(qū)，包括資本在內(nèi)的各種積累也是如此。在這種情況下，中西部省份要想撬動(dòng)自己的發(fā)展，要想追趕東部地區(qū)，更是需要借助債務(wù)的杠桿作用。

身處西南的四川、貴州、重慶（以及最近兩年的云南），近十幾年來的發(fā)展有目共睹，此間“借錢發(fā)展”所起的作用功不可沒。重慶、成都我都去參觀過，這兩個(gè)內(nèi)陸城市的發(fā)展可以說是令人震撼的。

2019年春天，我去成都天府新區(qū)參觀時(shí)，當(dāng)?shù)馗刹空f，2008年的時(shí)候，天府新區(qū)一代還是一片田野，沒想到短短十年間，就換了人間。天府新區(qū)的市容市貌，在我看來堪與中國最發(fā)達(dá)、最漂亮的新城區(qū)上海浦東、深圳等相比美。如果靠自有資金，怎么可能在如此短的時(shí)間內(nèi)取得如此之大的建設(shè)成就呢？

2020年初，中國政府制定了推動(dòng)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)、在西部形成高質(zhì)量發(fā)展的重要增長極的規(guī)劃，債務(wù)將在這一規(guī)劃的實(shí)現(xiàn)中繼續(xù)發(fā)揮重要作用。