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文/李沛 編輯/徐喆

周期之變，正推動鋰電企業(yè)結(jié)構(gòu)分化悄然加速。

日前，同處電芯制造領(lǐng)域的上市公司寧德時(shí)代、國軒高科、孚能科技相繼發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，給出的數(shù)據(jù)有著相當(dāng)明顯的差異。其中，寧德時(shí)代、國軒高科業(yè)績雙雙預(yù)喜，寧王年度歸母凈利潤預(yù)計(jì)將達(dá)到420億元人民幣以上，同比增長38.31%-48.07%，而國軒高科歸母凈利潤增速更是預(yù)計(jì)將達(dá)到157%-253%，營收按區(qū)間中值測算預(yù)計(jì)將同比增長約39%。相比之下，孚能科技的預(yù)告則是凈利潤將出現(xiàn)虧損，歸母凈利潤預(yù)計(jì)減少118,042.22萬元到79,725.66萬元，虧損額同比增加127.34%到86.00%。

在對業(yè)績變動原因的說明中，寧德時(shí)代與國軒高科均將海外業(yè)務(wù)拓展作為一大亮點(diǎn)，國軒高科還強(qiáng)調(diào)了其體系能力的長足進(jìn)步，“公司供應(yīng)鏈布局初現(xiàn)端倪，原材料成本價(jià)格進(jìn)一步下降，特別是公司全面引入大眾集團(tuán)管理體系，促進(jìn)管理能力提升、產(chǎn)品品質(zhì)提升，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部降本增效”，而巨額預(yù)虧的孚能科技，則詳細(xì)列示了其幾大非經(jīng)常性損益，包括存貨跌價(jià)準(zhǔn)備51,485.19萬元、承擔(dān)投資損失44,130.20萬元、持有證券公允價(jià)值變動損失25,145.31萬元，僅這三項(xiàng)合計(jì)就超過12億元人民幣。

有趣的是，發(fā)布預(yù)告的三家企業(yè)，在鋰電電芯制造環(huán)節(jié)分屬不同規(guī)模企業(yè)的典型代表。

假如將寧德時(shí)代與比亞迪這無可爭議的行業(yè)雙雄界定為“一線”企業(yè)，將中創(chuàng)新航、國軒高科、億緯鋰能這三家歷年動力電池裝機(jī)排名TOP5的?？蜌w類為“新一線”企業(yè)，那么從市場統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以明顯發(fā)現(xiàn)，不同類別企業(yè)在2023年出現(xiàn)加速分化。

根據(jù)觀察者網(wǎng)測算，2020-2023年，“新一線”鋰電企業(yè)在國內(nèi)動力電池市占率始終呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升態(tài)勢，2023年更是有顯著增長，而“一線”雙雄的市占率去年則從高位有所回落，至于TOP5企業(yè)之外的其他腰部、尾部玩家，合計(jì)市場份額已從2020年的約22.40%持續(xù)萎縮至2023年的12.64%，幾近腰斬。

這樣的變化，印證了一位鋰電業(yè)界大佬去年的判斷：“2023年是行業(yè)的分化年，好的向上、不好的向下”。

企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)與市場監(jiān)測數(shù)據(jù)分化，折射出的是當(dāng)下鋰電企業(yè)“生存狀態(tài)”的深刻差異。

對于鋰電雙雄，其超然地位與行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)力自然毋庸置疑，在戰(zhàn)略決策與運(yùn)營配稱上更是已堪稱臻于極致，為整個(gè)鋰電行業(yè)樹立了示范與表率。不過正如市占率數(shù)據(jù)所顯示的，經(jīng)歷2022年漲價(jià)潮洗禮后，其繼續(xù)在國內(nèi)市場開拓的難度正越來越大，更多主機(jī)廠實(shí)質(zhì)性著手分散供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，積極導(dǎo)入新的電池供應(yīng)商，以掌握議價(jià)更大主動權(quán)，自建電池產(chǎn)能大動作也接連不斷；而在行業(yè)共識的出海戰(zhàn)略上，盡管鋰電雙雄同樣有積極布局，不過由于其事實(shí)上承擔(dān)著“中國鋰電”代名詞角色，因此在美國、歐洲這兩大主要市場難免“樹大招風(fēng)”，很容易成為眾矢之的。去年12月，美國知名公用事業(yè)公司杜克能源聲稱，出于安全考慮，該公司已將寧德時(shí)代生產(chǎn)的大型儲能電池與北卡羅來納州海軍陸戰(zhàn)隊(duì)營地的連接斷開，原因是部分美國國會議員認(rèn)為這些設(shè)備可能存在網(wǎng)絡(luò)漏洞，并使能源網(wǎng)絡(luò)面臨風(fēng)險(xiǎn)，對儲能技術(shù)方案稍有常識，就不難感到這種抹黑中傷的荒誕，然而下作的表演，卻也實(shí)實(shí)在在為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與中資合作帶來了負(fù)面沖擊。

視線轉(zhuǎn)向腰部、尾部玩家，對該類企業(yè)群體，2023年以來的高強(qiáng)度“淘汰賽”壓力在可預(yù)見未來仍將持續(xù)加碼。

隨著磷酸鐵鋰電芯價(jià)格將長期處于0.4元/WH及以下水平的預(yù)期明朗，除了如遠(yuǎn)景動力等極個(gè)別在范圍經(jīng)濟(jì)或垂直一體化上具備特殊稟賦的玩家，多數(shù)鋰電企業(yè)在同質(zhì)化競爭中勢必將面臨嚴(yán)酷考驗(yàn)，一面是市場行情持續(xù)擠壓盈利能力，開工不足又進(jìn)一步抬高成本管理難度，另一面是產(chǎn)能更新、產(chǎn)品研發(fā)迭代、供應(yīng)鏈調(diào)整、海外布局所需的資源愈加難以籌措，內(nèi)外部約束的交織耦合使其在運(yùn)營效率和盈利能力上與頭部企業(yè)分化愈發(fā)明顯。

以孚能科技業(yè)績預(yù)告為例，其中就呈現(xiàn)了相當(dāng)比例鋰電企業(yè)面臨的共性挑戰(zhàn)，該公司2023年期初庫存商品中原材料價(jià)格較高導(dǎo)致產(chǎn)品成本較高，且?guī)齑嫔唐窋?shù)量較大，產(chǎn)品銷售價(jià)格隨現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)，因此影響公司報(bào)告期毛利，而未實(shí)現(xiàn)銷售的大量存貨也因可變現(xiàn)凈值大跌，被迫計(jì)提巨額存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；下游鋰電行情回落，還使在建工程面臨艱難的存廢抉擇，孚能科技叫停其“高性能動力鋰電池項(xiàng)目”雖然避免了后續(xù)現(xiàn)金流壓力，但前期投入的工程環(huán)評、設(shè)計(jì)費(fèi)、土地整理費(fèi)等無法收回，因此在建工程全額計(jì)提減值3,008.59萬元。

相比之下，無論是國內(nèi)市場拓展還是海外業(yè)務(wù)布局，三家“新一線”企業(yè)當(dāng)下卻儼然處在左右逢源的有利位置，其體量既沒有大到在海外反華政客“雷達(dá)”中發(fā)出警報(bào)，又已經(jīng)越過了規(guī)模經(jīng)濟(jì)與運(yùn)營能力的“優(yōu)秀標(biāo)準(zhǔn)”，具備打入國內(nèi)外頭部客戶供應(yīng)鏈能力，得以享有較為寬松的市場空間。

過去的一年里，三家“新一線”企業(yè)也的確在經(jīng)營上風(fēng)生水起，并根據(jù)不同稟賦顯現(xiàn)出差異化經(jīng)營特色。

其中，專注于國內(nèi)市場的中創(chuàng)新航在多家國內(nèi)知名車企取得量產(chǎn)項(xiàng)目定點(diǎn)，具行業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)全年動力電池裝機(jī)量27.8GWh，同比增長高達(dá)89.1%；押注46大圓柱技術(shù)路線最為堅(jiān)定的億緯鋰能也已斬獲豐厚回報(bào)，成功躋身寶馬“New Class”系列車型供應(yīng)鏈，據(jù)稱其三元體系大圓柱電池未來5年意向性需求高達(dá)約486GWh；而早在2020年就引入大眾集團(tuán)戰(zhàn)略投資的國軒高科，于海外業(yè)務(wù)布局上則最具成效。

根據(jù)國軒高科2023年半年報(bào)，其海外地區(qū)營收當(dāng)期同比增長高達(dá)296.74%，業(yè)已打入雷諾-日產(chǎn)-三菱聯(lián)盟供應(yīng)商體系并供貨，成為大眾汽車海外市場定點(diǎn)供應(yīng)商，后續(xù)還將面向大眾汽車集團(tuán)全系列車型供貨。在海外市場，公司另與歐洲電池制造商InoBat、日本Edison達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同探索開拓歐洲、日本市場。

有必要強(qiáng)調(diào)的是，國軒高科海外供應(yīng)鏈布局從模式、選址到推進(jìn)進(jìn)度，均堪稱鋰電出海的標(biāo)桿案例。

眾所周知，美國鋰電產(chǎn)業(yè)政策矛頭始終直指中國，為中資企業(yè)量身定做的市場準(zhǔn)入限制，也使其在美國市場艱辛備至，如同前文所提及的，不少企業(yè)即便嘗試少數(shù)股權(quán)合資、技術(shù)授權(quán)等模式“曲線救國”，仍然會遭到美國政客重重阻撓，相比之下，國軒高科在密歇根州與伊利諾伊州的電池材料與電芯制造項(xiàng)目不但投資金額巨大，且均獲得當(dāng)?shù)卣?cái)政支持承諾，所受到的阻力明顯較為緩和，這除了有賴于大股東大眾集團(tuán)的身份背書，也與該公司布局動作的“章法”有著直接聯(lián)系。

早在2021年末，國軒高科方面即發(fā)布公告，宣布與美國某知名車企簽署供應(yīng)協(xié)議，預(yù)計(jì)在2023-2028年向其供應(yīng)磷酸鐵鋰電池總量不低于200GWh，在有明確訂單依托的情況下，國軒高科開始步步為營搭建“近岸”/“在岸”的美洲地區(qū)礦山-選礦-碳酸鋰-電池-PACK完整供應(yīng)鏈，次年6月，國軒高科（美國）有限公司與阿根廷胡胡伊省國家能源礦業(yè)公司（JEMSE）簽訂合作協(xié)議，合資建立電池級碳酸鋰生產(chǎn)線，先期規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)1萬噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)線，后期根據(jù)市場需求擬規(guī)劃建設(shè)二期5萬噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)線，同年10月份，又對外透露了位于美國密歇根州的磷酸鐵鋰電池正負(fù)極材料生產(chǎn)基地項(xiàng)目，其后時(shí)隔近一年，以密歇根州項(xiàng)目試探出美國市場政策風(fēng)險(xiǎn)“深淺”的國軒，正式與伊利諾伊州地方政府簽署財(cái)政補(bǔ)助協(xié)議，上馬電芯制造基地項(xiàng)目，最終完成了美洲電池產(chǎn)業(yè)鏈布局的閉環(huán)，而伊利諾伊州項(xiàng)目落子后，國軒高科又第一時(shí)間發(fā)布了為北美、歐洲、北非三大海外基地新建鋰電池100GWh產(chǎn)線電芯設(shè)備集中采購招標(biāo)公告。

從節(jié)奏的把握到布局的順序，國軒高科美國項(xiàng)目操盤經(jīng)過，無疑值得蜂擁出海的本土鋰電企業(yè)細(xì)加揣摩。

（國軒美國加州工廠首個(gè)戶儲產(chǎn)品去年末下線）

同樣值得一提的是，去年下半年，國軒高科在德國、泰國、美國的電池PACK制造項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，標(biāo)志著該公司前期海外一體化供應(yīng)鏈布局開始進(jìn)入業(yè)績釋放期，按照公司方面此前公布的規(guī)劃，到2025年其全球產(chǎn)能將達(dá)到300GWh左右，其中國內(nèi)200GWh，海外100GWh。

風(fēng)雨如晦的全球貿(mào)易環(huán)境下，商業(yè)周期、地緣因素與產(chǎn)業(yè)動態(tài)的共振，的確為新一線鋰電企業(yè)營造了相對更為寬松的發(fā)展空間，而相關(guān)企業(yè)的實(shí)際市場表現(xiàn)，也證明其沒有錯(cuò)失這一機(jī)遇期，展望2024年，新一線企業(yè)隨著前期產(chǎn)品、產(chǎn)能、布局收獲回報(bào)，也有望進(jìn)一步拉大與后發(fā)廠商差距，實(shí)現(xiàn)加速崛起。