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高端水果的生意不好做。

近日，水果第一股百果園發(fā)布了一個慘淡的半年業(yè)績報。

據公告顯示，2024年上半年公司實現(xiàn)總營收55.94億元，同比下降11.1%；所有者應占利潤錄得8850.6萬元，而2023年同期為2.61億元，降幅高達66.1%，這是百果園上市以來首次上半年業(yè)績大幅下滑。

雖然同比2023年上半年門店數(shù)量增加，但環(huán)比2023年底，2024年上半年百果園門店數(shù)量減少了70家。

反觀2020-2022年，百果園業(yè)績形勢一片大好，凈利潤分別為0.49億元、2.3億元、3.23億元，2021和2022年的增速高達369.49%和40.35%。2023年1月16日，百果園登陸港交所，當年公司凈利潤增速就放緩至11.88%。

而伴隨著如今凈利潤暴跌，百果園的股價也不盡如人意。8月26日，百果園報收1.69港元/股，總市值27億港元（約合人民幣24.67億元）。年內跌幅更是高達72%。

尤其是在今年1月16日，百果園上市一周年之際，根據港交所規(guī)定，滿一年之后股票原始股的中小股東解禁。當日，百果園股價大跌30.33%。

在銷售成本減少的同時，銷售費用和管理費用大幅上漲。

百果園方面稱，收入下滑是由于加盟門店數(shù)減少，以及每家加盟門店的平均半年收入減少，和于中國消費者的整體消費能力下降導致。

不過，據業(yè)內人士分析，百果園業(yè)績下滑的原因有宏觀層面消費疲軟的原因，也有行業(yè)層面競爭加劇的原因，百果園的優(yōu)勢并不明顯，自身定位高端，偶爾出現(xiàn)低級的食品安全問題，影響了消費者的認知。

凈利潤暴跌

百果園凈利潤暴跌的主要原因還是收入下滑。

上半年，公司營收下滑11.1%，百果園方面表示主要來自2B業(yè)務的銷售（即直銷）收入難以抵消來自加盟門店收入的下滑。

數(shù)據顯示，上半年百果園直銷收入增長30%達7.13億元，但加盟門店的銷售收入下滑15.2%，雖然下滑幅度較直銷業(yè)務增幅不大，但加盟門店銷售基數(shù)大，2024年上半年收入為40.12億元，減少超7億元。

百果園2023年上半年的5958家微增加約1.1%至2024年上半年的6025家。

百果園稱主要是由于加盟商對中國水果零售業(yè)的潛在增長、本公司品牌地位的潛在提升以及本公司穩(wěn)定及可持續(xù)的業(yè)務模式充滿信心。

中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬認為，2024年上半年，受宏觀經濟的影響，消費者的消費的意愿和能力出現(xiàn)了比較大的波動。百果園主打高端水果，跟當前主流消費“性價比”“質價比”形成反差，再加上整個百果園整體運營水平欠佳，整個加盟連鎖店也沒有根據總部整體策略貫徹執(zhí)行，造成整個戰(zhàn)略推行不力。從宏觀看，整個消費疲軟是造成百果園業(yè)績下滑的核心原因。

不過從財務數(shù)據來看，公司利潤下滑速度大于營收下滑速度，主要是銷售費用和管理費用的大幅度增長。

具體而言，百果園上半年銷售費用2.97億元，同比增長22.57%；管理費用1.69億元，同比增長14.86%。

而銷售費用的增加主要是由于與品牌煥新活動有關的開支增加，如門店翻新及營銷活動所致。上半年，百果園還調整了零售門店布局，搬遷至更佳的位置，這也是一筆不小的成本。

管理費用增加同樣是由集團品牌煥新活動相關的法律和專業(yè)費用增加所致，以及公司行政人員人數(shù)及其各自的平均年度薪酬相比2023年有所增加。

此外，據財報顯示，上半年百果園為支持“高品質水果專家與領導者”這一新戰(zhàn)略的落實，公司自2024年年初起增加營銷開支。財報電話會上，百果園高管也坦言，受高端化戰(zhàn)略影響，百果園的營銷投入加大，影響了今年上半年公司收入和利潤表現(xiàn)。

門店收入下滑

比營利雙降更令投資者擔憂的，是加盟商釋放的“出逃”信號。

結合往期財報數(shù)據分析，百果園集團管理的加盟門店銷售水果收入和向加盟商收取的特許使用費及特許經營收入，合計占總營收的比例穩(wěn)定在75%-85%之間，加盟門店數(shù)量占門店總數(shù)長期保持在80%上下。2021年，加盟模式一度帶動公司凈新增近500家門店，營收直接突破百億。由此可見，百果園的業(yè)績規(guī)模和增長，高度依賴加盟門店的表現(xiàn)。

2024年1-6月，百果園集團的線下門店總數(shù)雖然同比微增1.1%至6025家，但較2023年末凈減少了68家。其中，公司管理的加盟門店數(shù)量共有4707家，與2023年同期相比凈減少88家，與2023年底同指標相比凈減少111家。這是自2019年以來，百果園加盟門店數(shù)量首次出現(xiàn)下滑，占總門店數(shù)的比例降至78.1%。

來源公司財報

與加盟門店相關的細分收入同步縮水。報告期內，百果園管理的加盟門店銷售水果收入約為40.12億元，同比顯著下降15.2%；特許權使用費及特許經營收入約為6715.7萬元，而2023年上半年約為9851.6萬元。兩項細分收入合計為當期總營收貢獻72.9%，較2023年同期減少近4個百分點。

據未來網曾報道稱，一位廣西加盟商2020年加盟百果園，三年虧了近40萬。并且產品都由集團統(tǒng)一供貨，即便賣不掉壓貨了也不能拒絕供貨，都是由加盟商自行承擔，要么便宜賣，要么爛了扔掉，這也為加盟商造成了不小的損失。

此外，2024年3·15期間，百果園武漢銀海雅苑門店使用腐爛水果制作高價果切、隔夜水果存放冰箱后次日當鮮果售賣等違規(guī)行為被曝光。

百果園也及時處理回應稱，第一時間核實查證，并對涉事加盟店進行停業(yè)整頓、全面徹查。

面向C端消費者的零售業(yè)務疲軟，百果園集團將目光轉向了下游水果中小型供應商和夫妻店。2024年上半年，公司對國內外B端客戶直銷水果是唯一實現(xiàn)增長的細分業(yè)務，海外市場B端客戶出口水果及水果產品銷售總額達1.09億元，國內市場2B客戶銷售額達5.72億元，綜合同比增長30.0%。不過，To B業(yè)務僅占比總營收13.1%，能否順利長成第二增長曲線，仍是未知數(shù)。

結語

“百果園的業(yè)績，說實在話我沒有滿意過，因為按照道理來講，不應該是這樣的?！痹诮衲?月舉辦的百果園2023年度業(yè)績發(fā)布會上，集團董事長余惠勇坦言百果園在市場傳播上，存在跟顧客之間的溝通缺失。“逼著我們在好吃和便宜中間搖擺，對我們的影響是比較大的?！?

余惠勇表示，2024年戰(zhàn)略升級，百果園要做高品質水果專家與領導者，戰(zhàn)略要務是彰顯品牌優(yōu)質。

但這一目標并不容易實現(xiàn)。曾經頭頂“高端水果搬運工”的稱號，百果園推出的水果分級、不滿意即可退款等方式，一度備受追捧。但是隨著消費者對于價格愈發(fā)敏感，以及質量問題對于品牌聲譽的影響，想要達成價格、品質和銷量的平衡，著實是個不小的挑戰(zhàn)。拋棄高端設定走下神壇，百果園注定要卷入競爭更為激烈的“紅海”。

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