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（文/王力 編輯/徐喆）1 月 22 日晚間，一品紅（300723.SZ）發(fā)布的 2024 年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公告顯示，公司預(yù)計(jì) 2024 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 - 6.8 億元至 - 4.72 億元 ，與 2023 年盈利 1.85 億元相比，由盈轉(zhuǎn)虧。

扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)同樣不容樂(lè)觀，預(yù)計(jì)為 - 3.47 億元至 - 2.41 億元，較上一年的盈利 1.2 億元大幅下滑。二級(jí)市場(chǎng)上，1月23日開盤五分鐘，一品紅股價(jià)一度下跌超5%。

截圖來(lái)自一品紅業(yè)績(jī)公告

值得注意的是，2024年一品紅還卷入了“國(guó)采串標(biāo)案”，因在國(guó)家組織藥品集中帶量采購(gòu)中存在違規(guī)行為，被責(zé)令退回采購(gòu)方2.66億元，并被暫停參與國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)資格6個(gè)月。盡管公司已退回醫(yī)保資金損失并主動(dòng)下調(diào)了鹽酸溴己新注射液的價(jià)格，但這一事件對(duì)公司的聲譽(yù)和財(cái)務(wù)狀況造成了負(fù)面影響。

盡管短期內(nèi)增加了財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，但公司押注于創(chuàng)新藥物的未來(lái)，推進(jìn)AR882、APH01727片等創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)度，期望通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。然而，短期內(nèi)公司仍需應(yīng)對(duì)商譽(yù)減值、資產(chǎn)減值以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的壓力。

2024年預(yù)計(jì)首現(xiàn)虧損，業(yè)務(wù)板塊喜憂參半

2024年，一品紅公司業(yè)績(jī)承壓，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損4.72億元至6.80億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為虧損2.41億元至3.47億元，同比均由盈轉(zhuǎn)虧，這意味著2024年或?qū)⒊蔀橐黄芳t上市后首個(gè)虧損的年度。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年前三季度，公司已實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損2.47億元。據(jù)此測(cè)算，預(yù)計(jì)第四季度公司將凈虧損2.25億元至4.33億元。

2020年H1-2024年Q3公司歸母凈利走勢(shì)

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，一品紅給出了三點(diǎn)解釋。首先，受行業(yè)政策、市場(chǎng)環(huán)境變化及公司聯(lián)瑞生物醫(yī)藥智能制造基地尚處爬坡階段等因素影響，盡管公司產(chǎn)品整體出貨量同比有所增長(zhǎng)，但營(yíng)收和毛利率卻同比下滑。其次，公司持續(xù)加大研發(fā)費(fèi)用投入，預(yù)計(jì)研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例將超過(guò)20%。此外，2024年度非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額預(yù)計(jì)約為-2.95億元，主要是公司支付醫(yī)保退款以及計(jì)提子公司的商譽(yù)及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所致。

其中，2024年12月，公司控股子公司華南疫苗與珠海市麗珠單抗生物技術(shù)有限公司簽署了流感重組蛋白疫苗項(xiàng)目專利及技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。報(bào)告期末，公司對(duì)收購(gòu)華南疫苗形成的商譽(yù)進(jìn)行了初步減值測(cè)試，并計(jì)劃計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1102.64萬(wàn)元，同時(shí)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2500萬(wàn)元至3500萬(wàn)元。

值得一提的是，2024年一品紅曾卷入“國(guó)采第一大串標(biāo)案”。因在第七批國(guó)家組織藥品集中帶量采購(gòu)鹽酸溴己新注射液投標(biāo)中存在違規(guī)行為，公司被國(guó)家醫(yī)保局責(zé)令退回采購(gòu)方2.66億元，并被暫停參與國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)的資格6個(gè)月。2024年8月21日，國(guó)家醫(yī)保局官微通報(bào)，一品紅已退回醫(yī)保資金損失，并主動(dòng)下調(diào)了鹽酸溴己新注射液的價(jià)格，同時(shí)另外選取了3-4個(gè)藥品進(jìn)行主動(dòng)降價(jià)。

從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，雖暫未公布全年的直接數(shù)據(jù)，但從上半年財(cái)報(bào)中便可得知全年?duì)I收增長(zhǎng)可能面臨較大壓力。

上半年，一品紅兒童藥收入為5.02億元，同比下降36.25%，毛利率也下降了3.35個(gè)百分點(diǎn)，至82.48%。然而，兒童藥板塊的核心產(chǎn)品芩香清解口服液在市場(chǎng)上仍具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。其治療兒童流行性感冒的臨床研究成果在國(guó)際SCI期刊上發(fā)表，顯示出與一線用藥奧司他韋相當(dāng)?shù)寞熜В⒃谀承┌Y狀上表現(xiàn)更優(yōu)。但該產(chǎn)品也面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，隨著兒童藥市場(chǎng)的不斷發(fā)展，越來(lái)越多的藥企開始布局這一領(lǐng)域。

同時(shí)，慢病藥板塊在2024年也面臨著復(fù)雜的局面。上半年，慢病藥收入為3.17億元，同比下降13.64%，營(yíng)業(yè)成本暴漲74.59%，至1.04億元，毛利率大跌16.56個(gè)百分點(diǎn)，至67.23%。

然而，慢病藥板塊同樣面臨著諸多挑戰(zhàn)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，此外，慢病藥的使用周期較長(zhǎng)，患者對(duì)藥物的安全性和療效要求較高，需要公司投入大量時(shí)間和精力進(jìn)行市場(chǎng)教育和推廣。

研發(fā)投入加大：短期陣痛，長(zhǎng)期看好？

在業(yè)績(jī)巨虧的陰霾下，一品紅在研發(fā)上卻加大，押注于創(chuàng)新藥物的未來(lái)。

2024年，公司大力推進(jìn)AR882、APH01727片等創(chuàng)新產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)外研發(fā)進(jìn)度，預(yù)計(jì)研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例將超過(guò)20%。

這一高額的研發(fā)投入，無(wú)疑在短期內(nèi)加重了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，成為業(yè)績(jī)虧損的一個(gè)重要因素。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，研發(fā)投入或許是一品紅實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

AR882作為一品紅與海外參股公司Arthrosi合作研發(fā)的新一代高效、高選擇性的尿酸轉(zhuǎn)運(yùn)蛋白（URAT1）抑制劑，在2024年取得了重要進(jìn)展。6月中旬，其治療原發(fā)性痛風(fēng)伴高尿酸血癥的II/III期臨床研究完成II期階段全部受試者的入組工作，提前達(dá)成入組目標(biāo)。隨后，全球關(guān)鍵性臨床Ⅲ期研究REDUCE 2試驗(yàn)也順利完成首例患者首次給藥。8月，AR882更是被美國(guó)FDA授予快速通道資格（FTD）認(rèn)定，目前已進(jìn)入國(guó)內(nèi)外Ⅲ期臨床階段。已完成的全球多中心IIb臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，AR882在治療痛風(fēng)方面療效更顯著，安全性更高，具有廣闊的市場(chǎng)前景。

除了AR882，一品紅自主研發(fā)的創(chuàng)新藥APH01727片在上年度也有喜訊。該藥品已獲得中國(guó)藥監(jiān)局及美國(guó)FDA的臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)，并于2024年8月完成國(guó)內(nèi)首批受試者入組給藥。APH01727片目標(biāo)成為每天給藥一次的口服小分子GLP-1R激動(dòng)劑，擬用于2型糖尿病的治療和超重/肥胖患者的體重管理。隨著全球糖尿病和肥胖人群的不斷增加，GLP-1R激動(dòng)劑市場(chǎng)前景廣闊。APH01727片的研發(fā)成功，有望為一品紅在這一領(lǐng)域帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

近年來(lái)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年至2023年間，一品紅的研發(fā)費(fèi)用翻了三倍，額度增至3億元以上。2024年，公司預(yù)計(jì)研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例將超過(guò)20%。

目前，一品紅在研項(xiàng)目超過(guò)100項(xiàng)，涵蓋兒童藥、慢病藥和生物基因疫苗等多個(gè)領(lǐng)域。兒童藥管線方面，公司有31項(xiàng)在研品種，涵蓋癲癇、流感、哮喘等兒童高發(fā)疾病。慢病藥管線方面，一品紅擁有多個(gè)具有過(guò)億甚至幾億銷售規(guī)模的品種，且研發(fā)管線中還包括創(chuàng)新藥AR882等潛力品種。

當(dāng)前，生物醫(yī)藥行業(yè)正處于快速發(fā)展階段。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)和人民生活水平不斷提升，人口老齡化、公眾健康觀念的轉(zhuǎn)變以及日益多樣化的健康需求等多重因素為醫(yī)藥制造業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展帶來(lái)了新的機(jī)遇。同時(shí)，國(guó)家也高度重視醫(yī)藥創(chuàng)新，出臺(tái)了一系列政策扶持醫(yī)藥創(chuàng)新。