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2月28日，17天走出13板火爆行情的杭鋼股份（600126.SH）以跌停收盤。消息面上，杭鋼股份昨日盤后發(fā)布異動公告稱，公司股價已嚴重脫離基本面。

熱點概念催化股價上漲

杭鋼股份股價開啟上漲模式，或緣起于這樣一則消息。

2025年2月3日，杭鋼股份全資子公司浙江省數(shù)據(jù)管理有限公司發(fā)布消息，宣布已完成DeepSeek-R1大模型的適配工作，并基于國產(chǎn)GPU集群實現(xiàn)了從70億參數(shù)到170億參數(shù)的全系列蒸餾模型部署 。這一消息如同一顆投入平靜湖面的石子，在資本市場激起了千層浪。

在 AI 概念持續(xù)火爆的市場環(huán)境下，市場迅速將杭鋼股份與當下熱門的AI概念緊密聯(lián)系在一起，認為其在AI算力領(lǐng)域邁出了重要一步，紛紛解讀為杭鋼股份即將開啟在人工智能領(lǐng)域的新篇章，一場 “AI + 鋼鐵” 的產(chǎn)業(yè)變革似乎即將拉開帷幕。

這種樂觀的市場解讀，使得投資者對杭鋼股份的未來充滿了想象空間，大量資金迅速涌入，推動股價開啟了連續(xù)漲停模式。從2月5日起，杭鋼股份股價猶如火箭般躥升，在短短幾個交易日內(nèi)，就實現(xiàn)了令人咋舌的漲幅。

股價暴漲期間，杭鋼股份多次發(fā)布澄清公告強調(diào)，公司與DeepSeek系統(tǒng)的開發(fā)、應(yīng)用等核心技術(shù)毫無關(guān)聯(lián)，且與杭州深度求索人工智能基礎(chǔ)技術(shù)研究有限公司也無任何業(yè)務(wù)往來。

當市場對杭鋼股份與DeepSeek的關(guān)系逐漸冷靜下來之時，另一則傳聞又將其股價推向了新的高潮。

市場傳出杭鋼股份與阿里云合作建設(shè)云數(shù)據(jù)中心的消息，瞬間再次點燃了投資者的熱情。據(jù)了解，杭鋼股份與阿里云的合作淵源可以追溯到2020年，雙方曾簽訂關(guān)于共建浙江云計算數(shù)據(jù)中心項目合作框架協(xié)議。

但這一早已存在的合作消息，在2025年2月阿里巴巴集團CEO吳泳銘宣布未來三年將投入超過 3800 億元用于建設(shè)云和AI 硬件基礎(chǔ)設(shè)施后，被市場重新挖掘和解讀。

投資者們開始憧憬，杭鋼股份憑借與阿里云的合作基礎(chǔ)，有望在阿里巨額投資的浪潮中分得一杯羹，從而在云計算和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破。在這種預(yù)期的推動下，杭鋼股份股價在2月25日、26日再度連收兩個漲停。

這一傳聞背后，反映出市場對傳統(tǒng)企業(yè)向數(shù)字經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的高度期待。在科技飛速發(fā)展的時代，傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)的轉(zhuǎn)型之路備受關(guān)注，一旦有相關(guān)的消息傳出，哪怕只是模糊的傳聞，也容易引發(fā)市場的過度反應(yīng)。杭鋼股份與阿里合作的傳聞，恰好迎合了市場對鋼鐵企業(yè)向數(shù)字經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的期待，成為了股價上漲的又一強大動力。

股價與公司基本面背離

杭鋼股份作為一家在鋼鐵行業(yè)深耕多年的企業(yè)，其主營業(yè)務(wù)為鋼鐵及其壓延產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，這一業(yè)務(wù)構(gòu)成了公司營收的主要來源。

然而，近年來鋼鐵行業(yè)面臨著諸多挑戰(zhàn)，杭鋼股份也難以獨善其身。

2023年，杭鋼股份雖然實現(xiàn)營收558.3億元，但凈利潤僅1.82 億元，扣非凈利潤更是低至-1324萬元。而到了2024年，公司經(jīng)營狀況進一步惡化，預(yù)計凈利潤為-6.3億元左右，扣非凈利潤約為-8.3億元左右 。公司在業(yè)績預(yù)告中解釋稱，報告期內(nèi)國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的低迷態(tài)勢，以及原燃材料價格的高位運行，導致企業(yè)經(jīng)營壓力巨大。

這種價格倒掛的局面，使得杭鋼股份的毛利率不斷下滑，盈利能力受到嚴重削弱。2022年，公司毛利率為2.74%，到了2023年，這一數(shù)字降至1.51%，而2024年更是低至0.24%（未經(jīng)審計）。

在數(shù)字經(jīng)濟時代的浪潮下，杭鋼股份也試圖通過涉足算力業(yè)務(wù)來實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和多元化發(fā)展。然而，從目前來看，其算力業(yè)務(wù)在公司整體業(yè)務(wù)布局中所占的比重極小，對公司業(yè)績和股價的支撐作用微乎其微。

鋼股份的算力業(yè)務(wù)主要由子公司經(jīng)營，其經(jīng)營模式主要是采購硬件設(shè)備及相關(guān)軟件，集成后向客戶提供租賃服務(wù) ，并不涉及算力核心技術(shù)的研發(fā)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。這種較為簡單的經(jīng)營模式，使得公司在算力市場中的競爭力相對較弱。從營收占比來看，預(yù)計2024年度算力業(yè)務(wù)僅占公司營業(yè)收入總額的0.06% 。這一極低的占比，意味著算力業(yè)務(wù)目前還遠遠無法成為公司業(yè)績增長的主要驅(qū)動力。

此外，雖然杭鋼股份在算力業(yè)務(wù)上有所投入，如建設(shè)云計算數(shù)據(jù)中心等，但相關(guān)子公司的盈利能力尚未得到有效體現(xiàn) 。以利潤規(guī)模相對較大的杭鋼云計算數(shù)據(jù)中心為例，2023年虧損1898萬元，2024 年上半年雖轉(zhuǎn)為盈利732.7萬元，但整體盈利水平依然較低，還無法對上市公司整體業(yè)績帶來明顯支撐 。

這一系列事實表明，杭鋼股份的算力業(yè)務(wù)目前還處于發(fā)展的初期階段，無論是從業(yè)務(wù)規(guī)模還是盈利能力上，都難以支撐其股價的大幅上漲。

杭鋼股份股價在短期內(nèi)的大幅上漲，與公司基本面之間形成了鮮明的背離，映照出資本市場中存在的非理性因素。熱點概念的刺激和市場傳聞的推動，使得股價在短期內(nèi)脫離了公司實際價值的軌道，呈現(xiàn)出一種虛假的繁榮景象 。而這也為投資者們敲響了警鐘，在面對熱點概念和市場傳聞時，不能盲目跟風，應(yīng)回歸理性。

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