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近日，太平洋保險(xiǎn)（601601.SH）旗下產(chǎn)品“金諾優(yōu)享”在多出平臺(tái)屢遭投訴。黑貓投訴平臺(tái)顯示，多地消費(fèi)者指控業(yè)務(wù)員在銷售過程中存在夸大承諾、隱瞞關(guān)鍵條款等行為，甚至有代簽名、返傭等違規(guī)操作。

有媒體報(bào)道，山東濟(jì)南的朱先生反映，業(yè)務(wù)員承諾“19年繳費(fèi)期滿可取本金且終身保障”，但實(shí)際合同條款卻顯示需繳費(fèi)28年且取款后保障終止。盡管經(jīng)媒體介入后朱先生獲85%保費(fèi)退還，但這一結(jié)果仍遠(yuǎn)未達(dá)預(yù)期。

業(yè)績(jī)端，2025年一季度財(cái)報(bào)顯示，歸母凈利潤下滑18.1%。此前重倉的天齊鋰業(yè)H股浮虧超60%，管理層在2025年表示將“不會(huì)在單一行業(yè)過多舉牌”。

值得注意的是，太平洋保險(xiǎn)的壽險(xiǎn)主業(yè)正顯現(xiàn)疲態(tài)。2024年財(cái)報(bào)顯示，其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比下降2.3%，與中國人壽（601628.SH）、平安壽險(xiǎn)等同業(yè)兩位數(shù)增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比。

在銀保監(jiān)會(huì)強(qiáng)化“保險(xiǎn)姓?！北O(jiān)管的背景下，如何平衡規(guī)模擴(kuò)張與服務(wù)品質(zhì)，將成為這家老牌險(xiǎn)企的關(guān)鍵。

多位投保人維權(quán)陷困境

“業(yè)務(wù)員說隨時(shí)能取本金，每年還能拿分紅！”6月24日，黑貓投訴平臺(tái)上一則針對(duì)太平洋壽險(xiǎn)的控訴引發(fā)關(guān)注。這位2018年投?！敖鹩尤松K身壽險(xiǎn)（分紅型）”及附加重疾險(xiǎn)的投保人憤怒指出：不僅客服告知保單“保終身根本取不出錢”，連太平洋保險(xiǎn)內(nèi)部處理投訴的工作人員最初都以為“分紅可以拿出來”。直至查閱合同條款才確認(rèn)：所謂“分紅”實(shí)為增加保額，無法以現(xiàn)金形式提取?！斑B自家員工都被條款繞暈，普通人怎能不上當(dāng)？”他在投訴中寫道。

截至發(fā)稿前雖顯示“已解決”，但在該投訴人的追評(píng)中可見并沒有得到滿意的回復(fù)。

而就在不久前的5月，山東濟(jì)南的朱先生在媒體的幫助下終結(jié)了他長(zhǎng)達(dá)六年的“金諾優(yōu)享”重疾險(xiǎn)糾紛。據(jù)朱先生表述，業(yè)務(wù)員承諾的通知：繳費(fèi)期從19年變?yōu)?8年，且取款后保障終止。2025年初，當(dāng)朱先生連續(xù)第六年繳納約2000元保費(fèi)時(shí)，業(yè)務(wù)員卻告知他原本承諾的19年繳費(fèi)期滿取本金變成了28年，且取款后保障立即終止。這與2019年投保時(shí)業(yè)務(wù)員描述的“繳費(fèi)結(jié)束可拿回本金，同時(shí)終身享受重疾保障”截然不同。憤怒的朱先生要求全額退保遭拒后，向媒體和銀保監(jiān)會(huì)發(fā)起投訴。

在媒體介入的壓力下，太平洋壽險(xiǎn)濟(jì)南中心支公司最終妥協(xié)，但堅(jiān)稱合同從未變更，問題源于“理解偏差”。半個(gè)月拉鋸戰(zhàn)后，朱先生拿回約14000元（85%保費(fèi)），遠(yuǎn)低于預(yù)期?！皹I(yè)務(wù)員為了業(yè)績(jī)‘胡吹八拉’，公司事后推卸責(zé)任。”他的控訴直指行業(yè)痼疾，銷售誤導(dǎo)已成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。將“保額分紅”包裝成“現(xiàn)金分紅”是分紅險(xiǎn)誤導(dǎo)的經(jīng)典話術(shù)。

同樣遭遇的還有安徽六安的消費(fèi)者。據(jù)黑貓消費(fèi)者平臺(tái)投訴顯示，該投訴者的母親是一位小學(xué)二年級(jí)肄業(yè)的投保人，2017年在太平洋保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員“交滿10年可拿回本金”的承諾下，為兩個(gè)孩子購買了金佑人生保險(xiǎn)。

直到2024年，家人試圖提取分紅時(shí)才發(fā)現(xiàn)，業(yè)務(wù)員宣傳的“現(xiàn)金價(jià)值可以取出來”、“有病保病，沒病養(yǎng)老”的承諾與合同條款完全不符。

公開資料顯示，金佑人生終身壽險(xiǎn)（分紅型）是太平洋人壽于2013年11月推出的主力產(chǎn)品，采用“終身壽險(xiǎn)+重疾險(xiǎn)”組合銷售模式。該產(chǎn)品面向0-55周歲人群設(shè)計(jì)，繳費(fèi)期最長(zhǎng)20年，保障終身。

其分紅機(jī)制包含兩部分，分別為年度紅利和終了紅利。其中年度紅利是“增額分紅”的方式（即紅利轉(zhuǎn)化為保額增加），如初始保額10萬元，經(jīng)多年分紅可能增至15萬元，但這筆增值僅在發(fā)生保險(xiǎn)事故或退保時(shí)才能體現(xiàn)。

此外，年度紅利分紅完全依賴保險(xiǎn)公司實(shí)際經(jīng)營狀況，其來源包括利差（投資收益）、死差（實(shí)際死亡率與預(yù)估差異）及費(fèi)差（實(shí)際運(yùn)營費(fèi)用與預(yù)估差異）。但消費(fèi)者普遍誤解為分紅可像銀行存款利息一樣每年支取。實(shí)際上，增額分紅無法變現(xiàn)。而所謂“終了紅利”則需滿足合同終止條件（身故、全殘、重疾或退保）才能觸發(fā)。

法律專家指出，若投保人對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)不了解恨容易陷入話術(shù)陷阱，此類案件的核心在于業(yè)務(wù)員口頭承諾與合同條款的根本性沖突。北京金融法院在類似判例中曾明確：“現(xiàn)金價(jià)值、分紅規(guī)則、滿期金提取方式等直接影響投保人資金流動(dòng)性，構(gòu)成重大誤解要件”。

投資不及預(yù)期，一季度凈利下滑18.1%

當(dāng)銷售端深陷信任危機(jī)時(shí)，太平洋保險(xiǎn)的投資版圖也在2025年遭遇重創(chuàng)。一季度財(cái)報(bào)顯示，其公允價(jià)值變動(dòng)收益從上年同期的151億元驟降至16.55億元，同比降幅89%，受此影響，歸母凈利潤下滑18.1%至96.27億元，與2024年64.95%的高增長(zhǎng)形成巨大反差。

資產(chǎn)配置端，2024年末，太平洋保險(xiǎn)總投資資產(chǎn)高達(dá)2.73萬億元，其中股票持倉2550億元，同比激增。公司還設(shè)立兩只總規(guī)模500億元的私募基金——太保戰(zhàn)新并購基金和太保致遠(yuǎn)1號(hào)私募證券投資基金，分別押注戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高股息標(biāo)的。在港股市場(chǎng)，連續(xù)舉牌華能國際、華電國際、中遠(yuǎn)海能等央企。

然而“雙刃劍”效應(yīng)在2025年顯露無遺。以天齊鋰業(yè)為例，2022年太平洋保險(xiǎn)以80港元/股認(rèn)購其H股，如今股價(jià)暴跌至29港元，浮虧超60%。高股息策略同樣遭遇挑戰(zhàn)，中遠(yuǎn)海能股息率雖達(dá)8.62%，但股價(jià)波動(dòng)侵蝕了賬面收益。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求將更多權(quán)益資產(chǎn)按公允價(jià)值計(jì)量，市場(chǎng)波動(dòng)被直接放大到利潤表中。

面對(duì)壓力，管理層在2025年3月的業(yè)績(jī)會(huì)上調(diào)整戰(zhàn)略。總裁趙永剛坦言：“長(zhǎng)端利率下行加劇負(fù)債成本與投資收益矛盾?！备笨偛锰K罡宣布加碼長(zhǎng)期利率債以延展固收久期，同時(shí)收縮高風(fēng)險(xiǎn)信用資產(chǎn)配置。太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權(quán)更明確表態(tài)：“不會(huì)在單一行業(yè)過多舉牌”——這與其2024年豪擲90億舉牌能源股形成鮮明反差。

壽險(xiǎn)板塊中，2024年泰康人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為2283.24億元，同比增長(zhǎng)12.4%。而太保壽險(xiǎn)2024年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為835.19億元，同比下降2.3%，兩者收入差距較大。

近年來，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)投資的監(jiān)管政策正在持續(xù)收緊，此前發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》 要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)偏好，確保投資策略與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展相匹配。

一系列監(jiān)管政策的出臺(tái)，無疑為太平洋保險(xiǎn)及其他同類機(jī)構(gòu)敲響了警鐘，保險(xiǎn)公司在未來的投資決策中，必須更加注重合規(guī)經(jīng)營，充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性、市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以及監(jiān)管要求的剛性約束。