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【文/觀察者網(wǎng) 陶立烽】7月18日，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院聯(lián)合復(fù)旦大學(xué)國(guó)際金融研究中心、復(fù)旦大學(xué)綠色金融研究中心舉辦 “穩(wěn)定幣的商業(yè)機(jī)遇：來(lái)自業(yè)界的聲音” 南土國(guó)際金融政策圓桌會(huì)。此次會(huì)議是復(fù)旦大學(xué)圍繞穩(wěn)定幣主題開(kāi)展的第三場(chǎng)專(zhuān)題研討，匯聚了金融學(xué)界、區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等領(lǐng)域的十余位專(zhuān)家，深入探討穩(wěn)定幣在全球金融格局中的發(fā)展現(xiàn)狀、商業(yè)潛力及監(jiān)管挑戰(zhàn)。觀察者網(wǎng)進(jìn)行獨(dú)家報(bào)道。

復(fù)旦大學(xué)國(guó)際金融研究中心主任楊長(zhǎng)江主持會(huì)議時(shí)指出，穩(wěn)定幣被視作開(kāi)啟鏈上金融生態(tài)新時(shí)代的關(guān)鍵，其發(fā)展需要理論研究、政策支持與市場(chǎng)實(shí)踐的協(xié)同發(fā)力。本次會(huì)議聚焦業(yè)界視角，旨在從實(shí)踐層面剖析穩(wěn)定幣的現(xiàn)實(shí)價(jià)值與未來(lái)路徑，為構(gòu)建可持續(xù)的行業(yè)生態(tài)凝聚共識(shí)。

浙商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)一級(jí)教授殷劍峰在主題發(fā)言中提出，穩(wěn)定幣是資產(chǎn)代幣化浪潮中的一環(huán)，其金融機(jī)理與資產(chǎn)證券化相通，但技術(shù)特性賦予其可編程、可組合及原子結(jié)算等新優(yōu)勢(shì)，可能重塑支付結(jié)算體系的底層邏輯。他強(qiáng)調(diào)，資產(chǎn)代幣化在提升效率的同時(shí)，也面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管缺失等挑戰(zhàn)，需警惕重蹈次貸危機(jī)覆轍。

殷劍峰特別提到，中國(guó)龐大的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)為資產(chǎn)代幣化提供了獨(dú)特場(chǎng)景，若能實(shí)現(xiàn)鏈下資產(chǎn)數(shù)據(jù)與鏈上的有效映射，制造業(yè)的物流、信息流與資金流有望實(shí)現(xiàn)全鏈條數(shù)字化革新，推動(dòng)Web3.0在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中快速落地。

大成Web3研究中心主任、香港RWA研究院法律合規(guī)院院長(zhǎng)王善良解讀了美國(guó)近期通過(guò)的三項(xiàng)法案，指出其對(duì)穩(wěn)定幣監(jiān)管、去中心化金融（DeFi）豁免及央行數(shù)字貨幣（CBDC）的態(tài)度，凸顯了全球數(shù)字金融競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略意義。他認(rèn)為，穩(wěn)定幣的本質(zhì)是連接 Web2 與 Web3 的 “橋梁”，其發(fā)展不僅是技術(shù)革新，更是一場(chǎng) “思想革命”，將重新定義金融交易的信任邏輯與效率邊界。

華士科技董事長(zhǎng)、點(diǎn)亮資本合伙人張亮結(jié)合股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)指出，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)數(shù)字化的需求日益迫切，碳資產(chǎn)、算力資產(chǎn)、新能源資產(chǎn)等原生數(shù)字資產(chǎn)具備快速上鏈的潛力。他同時(shí)提到，國(guó)內(nèi)外監(jiān)管環(huán)境的差異導(dǎo)致資產(chǎn)跨境流通存在障礙，如何在合規(guī)框架下實(shí)現(xiàn)鏈上資產(chǎn)的全球配置，是行業(yè)面臨的核心挑戰(zhàn)。

益盟股份首席戰(zhàn)略官、上海壹評(píng)信息技術(shù)總經(jīng)理梁宇峰表示，對(duì)于人民幣穩(wěn)定幣的應(yīng)用場(chǎng)景及需求群體尚需探索。從投資角度，他強(qiáng)調(diào)不能用炒 “猴票”（無(wú)錨、易受需求推動(dòng)漲價(jià)）的邏輯對(duì)待更加類(lèi)似于“飯票”的穩(wěn)定幣（有錨、易均值回歸），并指出短期過(guò)度放大概念易致價(jià)格劇烈波動(dòng)，長(zhǎng)期雖要重視新技術(shù)，但目前尚不清楚其對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融體系的影響，需邊走邊看。

上海特高信息技術(shù)有限公司董事長(zhǎng)崔建軍則從技術(shù)角度闡述了資產(chǎn)上鏈的實(shí)踐路徑，強(qiáng)調(diào)物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈與AI技術(shù)的融合可解決鏈下資產(chǎn)真實(shí)性核驗(yàn)的 “最后一公里” 問(wèn)題。他以 “上證鏈” 及老酒溯源交易平臺(tái)為例，說(shuō)明聯(lián)盟鏈在資產(chǎn)確權(quán)、供應(yīng)鏈金融等領(lǐng)域的應(yīng)用價(jià)值。

IMIAO TECH有限公司創(chuàng)始人CEO曾熙以企業(yè)實(shí)操案例說(shuō)明穩(wěn)定幣的實(shí)用價(jià)值，例如在跨境大額采購(gòu)、華強(qiáng)北小商品交易、“一帶一路” 沿線資金結(jié)算等場(chǎng)景中，穩(wěn)定幣憑借高效、低成本的特性填補(bǔ)了傳統(tǒng)金融服務(wù)的空白。他提到，俄羅斯、哈薩克斯坦等地區(qū)已形成穩(wěn)定幣結(jié)算的規(guī)?；袌?chǎng)，顯示出其在規(guī)避貨幣管制、提升交易效率方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。但他也提醒，穩(wěn)定幣行業(yè)存在泡沫，底層基礎(chǔ)設(shè)施如以太坊生態(tài)、跨鏈技術(shù)、預(yù)言機(jī)等才是更值得關(guān)注的長(zhǎng)期投資方向，而牌照化可能抬高行業(yè)門(mén)檻，擠壓創(chuàng)業(yè)空間。

PANGA CAPITAL 合伙人方子驥聚焦美國(guó)穩(wěn)定幣法案背后的戰(zhàn)略邏輯，認(rèn)為其核心目標(biāo)包括擴(kuò)大美債需求、與人民幣國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)、構(gòu)建全球統(tǒng)一的鏈上資本市場(chǎng)。從投資角度看，他指出穩(wěn)定幣的機(jī)會(huì)在于場(chǎng)景分發(fā)，如面向跨境貿(mào)易的支付工具、鏈上類(lèi)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新等，而 RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化）的發(fā)展需匹配穩(wěn)定幣持有者的需求，優(yōu)先從貨幣市場(chǎng)基金、優(yōu)質(zhì)股票等資產(chǎn)切入。

智堡創(chuàng)始人朱塵結(jié)合自身在加密貨幣領(lǐng)域十余年的經(jīng)歷指出，穩(wěn)定幣已從早期的“超主權(quán)貨幣”理想轉(zhuǎn)向合規(guī)化發(fā)展，逐漸成為傳統(tǒng)金融體系的補(bǔ)充。對(duì)于中國(guó)而言，發(fā)展穩(wěn)定幣需先明確主權(quán)貨幣信用的根基，同時(shí)借鑒支付寶等成熟支付工具的場(chǎng)景經(jīng)驗(yàn)，釋放市場(chǎng)創(chuàng)新活力。他特別強(qiáng)調(diào)，代際差異帶來(lái)的需求變化不可忽視，年輕一代對(duì)加密資產(chǎn)的接受度將深刻影響行業(yè)未來(lái)格局。

渣打銀行中國(guó)有限公司華東區(qū)總裁楊傳東分享了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的實(shí)踐探索。渣打銀行已牽頭在香港推進(jìn)港幣穩(wěn)定幣發(fā)行項(xiàng)目，并宣布將開(kāi)展比特幣和以太坊現(xiàn)貨交易，成為全球首家涉足加密貨幣現(xiàn)貨業(yè)務(wù)的系統(tǒng)性重要銀行。他表示，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)正通過(guò)“連接器”角色，推動(dòng)數(shù)字資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融體系的融合，香港的離岸優(yōu)勢(shì)為人民幣穩(wěn)定幣的試驗(yàn)提供了可能。

復(fù)旦大學(xué)數(shù)字金融研究中心主任周光友做了“穩(wěn)定幣與央行數(shù)字貨幣的競(jìng)爭(zhēng)：定位、博弈與未來(lái)”的主題發(fā)言。他指出，近年來(lái)，隨著區(qū)塊鏈和數(shù)字支付技術(shù)的快速發(fā)展，穩(wěn)定幣和央行數(shù)字貨幣幾乎同時(shí)登上了全球金融舞臺(tái)，并呈現(xiàn)出日益復(fù)雜的互動(dòng)格局。在演講中，周光友從三個(gè)方面系統(tǒng)闡述了兩者之間的關(guān)系：第一，穩(wěn)定幣與CBDC的基本定位與核心差異；第二，在國(guó)內(nèi)外金融體系中的競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)與重點(diǎn)博弈領(lǐng)域；第三，面向未來(lái)的制度演化趨勢(shì)與政策思考路徑。

復(fù)旦大學(xué)綠色金融研究中心執(zhí)行主任李志青在書(shū)面發(fā)言中探討了穩(wěn)定幣助力綠色資產(chǎn)發(fā)展的路徑。李志青指出，綠色資產(chǎn)有穩(wěn)定價(jià)值和政策支持，可設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制，但存在確權(quán)、定價(jià)等問(wèn)題。綠色資產(chǎn)數(shù)字化正在成為綠色金融與區(qū)塊鏈技術(shù)融合的核心實(shí)踐方向，主要體現(xiàn)在綠色RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)）的鏈上化、碳資產(chǎn)的通證化以及綠色數(shù)字貨幣的試驗(yàn)等三個(gè)維度。中國(guó)在推動(dòng)綠色穩(wěn)定幣發(fā)展的路徑中，具備“綠色金融+區(qū)塊鏈”雙重基礎(chǔ)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，可以從多個(gè)維度探索試點(diǎn)。綠色穩(wěn)定幣還能助力人民幣國(guó)際化，中國(guó)應(yīng)抓住機(jī)遇推進(jìn)相關(guān)研發(fā)試點(diǎn)。

與會(huì)專(zhuān)家普遍認(rèn)為，穩(wěn)定幣的發(fā)展需平衡創(chuàng)新與監(jiān)管，既要正視其在提升交易效率、拓展金融包容性等方面的優(yōu)勢(shì)，也要建立適配的風(fēng)險(xiǎn)防控體系。隨著全球數(shù)字金融競(jìng)爭(zhēng)加劇，中國(guó)需在堅(jiān)守金融安全底線的前提下，探索符合國(guó)情的穩(wěn)定幣發(fā)展路徑，推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合。