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7月18日晚，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院舉辦《穩(wěn)定幣的商業(yè)機(jī)遇：來自業(yè)界的聲音》國際金融政策圓桌會。會上，上海特高信息技術(shù)有限公司董事長崔建軍拋出了一個問題：為什么京東等企業(yè)有強(qiáng)烈的意愿去發(fā)行穩(wěn)定幣？穩(wěn)定幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)的盈利模式是什么？

對此，崔建軍認(rèn)為，公眾普遍認(rèn)為的“賺取儲備資產(chǎn)的利息差”僅僅是冰山一角。對于企業(yè)而言，發(fā)行穩(wěn)定幣的最核心價值，在于構(gòu)建一個獨立于傳統(tǒng)銀行體系之外的數(shù)據(jù)與價值閉環(huán)。這使得企業(yè)能夠直接捕獲最真實、最完整的用戶行為數(shù)據(jù)和金融畫像。在人工智能時代，這些高維度的實時數(shù)據(jù)是訓(xùn)練和優(yōu)化商業(yè)模型的“黃金燃料”，其戰(zhàn)略價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了短期利差收益。

結(jié)合他多年在區(qū)塊鏈技術(shù)的實踐經(jīng)歷，崔建軍認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，穩(wěn)定幣和RWA將對全球貨幣和金融體系帶來重大變革，這種變革的重要性不亞于人工智能的發(fā)展。盡管短期內(nèi)面臨諸多挑戰(zhàn)，如監(jiān)管問題等?！半m然這條路很長，但其中的機(jī)會是存在的”，崔建軍說道。

崔建軍強(qiáng)調(diào)，要使穩(wěn)定幣市場健康發(fā)展，必須解決兩個關(guān)鍵問題：一是穩(wěn)定幣不能僅限于通過買賣交易來推動市場，這樣既不可持續(xù)，也非國家政策所鼓勵的方向。而是需要回歸對實體價值支撐作用。穩(wěn)定幣的生命力最終必須源于對RWA的錨定。當(dāng)現(xiàn)實世界的資產(chǎn)被代幣化后，它們需要一個穩(wěn)定、高效的鏈上交易媒介，RWA為穩(wěn)定幣創(chuàng)造了源源不斷的真實應(yīng)用場景和剛性需求。；二是通過去中心化金融市場（DeFi）等方式，促進(jìn)穩(wěn)定幣的流通和市場的活躍度。例如通過穩(wěn)定幣間的信用創(chuàng)造等。

談及實踐，崔建軍還表示，過去，資產(chǎn)上鏈遇到的核心問題是“最后一公里” 的數(shù)據(jù)可信度問題：他指出，資產(chǎn)上鏈之后，區(qū)塊鏈能確保數(shù)據(jù)不可篡改，但在數(shù)據(jù)上鏈之前，如何保證源頭數(shù)據(jù)的真實性，一直是個行業(yè)難題?！敖柚锫?lián)網(wǎng)技術(shù)，我們已經(jīng)有效地攻克了這一難題?！贝藿ㄜ姺窒砹似涔镜慕鉀Q方案，“我們現(xiàn)在不僅能實現(xiàn)數(shù)據(jù)的自動化、無人化上鏈，更能從物理層面確保數(shù)據(jù)在采集之初就無法被篡改?！?

以下為崔建軍發(fā)言實錄（已經(jīng)發(fā)言人審定）：

首先，感謝楊老師的邀請。我從事區(qū)塊鏈技術(shù)多年，對這些技術(shù)和應(yīng)用場景有一定了解。然而，我一直沒有時間將這些知識系統(tǒng)化。幾周前，我有機(jī)會花了幾天時間深入了解這一領(lǐng)域，今天我希望與大家分享這些思考。

在過去，與朋友們討論區(qū)塊鏈技術(shù)，尤其是與政府相關(guān)項目時，“去中心化”這個概念常常遭遇誤解。最終，一位同事建議我不要再提“去中心化”，于是，我提出了“多中心化”這一概念，然后“多中心化”多到什么樣的程度？共識節(jié)點最低節(jié)點，他們聽了這個不錯，愿意支持這個方向。

現(xiàn)在，我先給出我的結(jié)論。我和王善良老師的觀點相似。從中長期來看，穩(wěn)定幣和RWA將會帶來全球貨幣和金融體系的巨大變革。這個變革的影響可能會與AI一樣深遠(yuǎn)。因為我們把AI歸屬于生產(chǎn)力的話，區(qū)塊鏈也歸屬于生產(chǎn)關(guān)系。

二者將像“兩個腿”一樣共同推進(jìn)。但從短期來看，挑戰(zhàn)依然存在，尤其是在監(jiān)管方面。我們可能仍處于“多中心化”階段，在這種階段，傳統(tǒng)的中心化體系與去中心化的技術(shù)將并行發(fā)展、相互交織。這個進(jìn)展可能會比較緩慢。如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)無法理解這些技術(shù)，它們可能會延遲行動。雖然這條路很長，但其中的機(jī)會是存在的。

關(guān)于如何把穩(wěn)定幣做大的問題，我認(rèn)為首先，穩(wěn)定幣不能只是空轉(zhuǎn)，不能單純依靠買幣來推動市場。這種做法雖然可行，但不是長久之計，也不是國家所鼓勵的。最終，穩(wěn)定幣的價值將來自RWA的支撐，因為這些資產(chǎn)將帶來實際需求，形成穩(wěn)定的市場需求。

其次，穩(wěn)定幣需要流通，市場需要保持活躍。例如，DeFi市場（去中心化金融Decentralized Finance，簡稱DEFI）將在此過程中發(fā)揮重要作用。即便將穩(wěn)定幣作為抵押可能不被允許，但我們的創(chuàng)新能力很快會解決這些問題。包括信用的創(chuàng)造，都是可能的。例如，USDC可以做USDT的信用創(chuàng)造，這種方式是可行的。