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2025年上半年，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)在復(fù)雜的全球環(huán)境下展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性。消費(fèi)者需求結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化，新興消費(fèi)領(lǐng)域異軍突起，傳統(tǒng)模式加速轉(zhuǎn)型。從新能源汽車的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)到潮玩經(jīng)濟(jì)的破圈出海，從文旅消費(fèi)的全面復(fù)蘇到數(shù)字化生活的深度滲透，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)正在書寫著新的增長(zhǎng)故事。

作為深植中國(guó)、面向全球的頂尖家庭快樂(lè)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，豫園股份展現(xiàn)了極強(qiáng)的發(fā)展韌性，通過(guò)積極踐行“瘦身健體、聚焦主業(yè)” 的發(fā)展策略，推進(jìn)降本增效，以新業(yè)態(tài)、新模式、新場(chǎng)景為核心的 “三新” 消費(fèi)為抓手，在逆境中積極調(diào)整，努力探索中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的新樣本。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，主業(yè)筑底回升趨勢(shì)良好

2025上半年宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)趨穩(wěn)調(diào)，在更加積極有為的宏觀政策發(fā)力作用下，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢(shì)，展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性和活力。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額24.55萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.0%，增速比去年全年加快1.5個(gè)百分點(diǎn)。最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)52%，充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主引擎作用。

從2025半年報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，豫園股份的核心業(yè)務(wù)在經(jīng)歷周期性波動(dòng)后，正逐步構(gòu)建新的增長(zhǎng)平衡點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)情況呈現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)、市場(chǎng)信心出現(xiàn)溫和修復(fù)特征，財(cái)務(wù)表現(xiàn)也愈發(fā)穩(wěn)健。2025年上半年，豫園股份營(yíng)收191.12億元，歸母凈利潤(rùn)6300萬(wàn)元。其中在手貨幣資金充沛，達(dá)117.9億元，較上年末增長(zhǎng)10%；經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流22.8億元，同比增長(zhǎng)71%。

豫園股份董事長(zhǎng)兼總裁黃震表示：當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)深化，豫園股份的結(jié)構(gòu)性調(diào)整也已經(jīng)進(jìn)入消化整合與能力提升的關(guān)鍵階段，這既是公司主動(dòng)適配市場(chǎng)趨勢(shì)、穿越行業(yè)周期的必由之路，也將為未來(lái)的高質(zhì)量發(fā)展筑牢堅(jiān)實(shí)根基。

拆分來(lái)看，珠寶板塊作為豫園股份的核心業(yè)務(wù)，正積極修復(fù)結(jié)構(gòu)性調(diào)整帶來(lái)陣痛。事實(shí)上，我國(guó)黃金珠寶行業(yè)近年乘金價(jià)東風(fēng)，整體進(jìn)入景氣上行階段；但2024 年金價(jià)急漲至高位，引起觀望情緒，終端需求有所承壓，對(duì)豫園股份的珠寶業(yè)務(wù)造成壓制。

信達(dá)證券指出，目前黃金品類消費(fèi)需求場(chǎng)景正在變化，隨著傳統(tǒng)婚慶需求弱化，悅己等日常需求蓬勃發(fā)展，背后是“悅己、國(guó)潮、祈?！钡染駥用孀非蟮呐d起，正成為黃金珠寶消費(fèi)市場(chǎng)重要增長(zhǎng)點(diǎn)。豫園股份表示，公司內(nèi)部也積極做結(jié)構(gòu)性調(diào)整，目前黃金珠寶業(yè)務(wù)板塊已初步出現(xiàn)筑底回升趨勢(shì)，公司給予未來(lái)發(fā)展信心。數(shù)據(jù)顯示，上半年，珠寶時(shí)尚板塊營(yíng)收128億元，其中二季度營(yíng)收76億元，環(huán)比增長(zhǎng)47%。

在商業(yè)運(yùn)營(yíng)板塊，豫園股份核心項(xiàng)目逐漸釋放積極效應(yīng)，豫園商城上半年客流近2000萬(wàn)人次，商圈GMV同比上升55%。這一系列數(shù)據(jù)背后，顯示豫園股份的主業(yè)已筑穩(wěn)回升。此外，豫園股份正在啟動(dòng)打造大豫園片區(qū)，后續(xù)大豫園片區(qū)建設(shè)的有序推進(jìn)，將為其商業(yè)板塊貢獻(xiàn)增量。

中報(bào)還顯示，豫園股份物業(yè)開發(fā)與銷售板塊上半年?duì)I業(yè)收入32.87億元，同比增長(zhǎng)4.84%，毛利率增加5.24個(gè)百分點(diǎn)。物業(yè)開發(fā)與銷售業(yè)務(wù)加速庫(kù)存去化和資金回籠，也使公司現(xiàn)金流狀況提升顯著。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著上海等地房地產(chǎn)支持政策的持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)信心將進(jìn)一步恢復(fù)，也有望助力豫園股份物業(yè)開發(fā)與銷售業(yè)務(wù)的穩(wěn)步復(fù)蘇。

在“瘦身健體、聚焦主業(yè)” 為核心的戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下，豫園股份進(jìn)一步降本增效，管理費(fèi)用同比下降18%。融資渠道更為多元化：今年，豫園股份再次發(fā)行公司債，實(shí)現(xiàn)銀行間和交易所雙融資渠道突破；上半年新發(fā)信用債9期，合計(jì)募集資金37億元；公司旗下豫園珠寶時(shí)尚集團(tuán)繼去年年底成功引入36名外部投資者并獲7.7億元融資后，今年6月再度引入兩大投資方，并獲10億元融資。

以“三新” 消費(fèi)為抓手，打造新的核心競(jìng)爭(zhēng)力

在 2025 年上半年消費(fèi)市場(chǎng) “存量競(jìng)爭(zhēng)加劇、需求分層明顯” 的宏觀背景下，“差異化、體驗(yàn)感、精準(zhǔn)度” 成為企業(yè)突破增長(zhǎng)瓶頸的關(guān)鍵。在持續(xù)推進(jìn)瘦身健體、降本增效的同時(shí)，豫園股份主動(dòng)調(diào)整核心業(yè)務(wù)，緊密貼合消費(fèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，深度挖掘“新業(yè)態(tài)、新模式、新場(chǎng)景” 的 “三新” 消費(fèi)潛力，不僅精準(zhǔn)契合當(dāng)前消費(fèi)者對(duì) “品質(zhì) + 體驗(yàn) + 情感” 的多元需求，更從業(yè)務(wù)形態(tài)、運(yùn)營(yíng)邏輯、消費(fèi)場(chǎng)景三個(gè)維度重構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

在消費(fèi)新業(yè)態(tài)方面，當(dāng)前新型消費(fèi)蓬勃發(fā)展，“IP+消費(fèi)”、等受到青睞。知名IP衍生品熱銷，成為吸引年輕人的“流量密碼”。報(bào)告期內(nèi)，豫園股份積極推動(dòng)核心業(yè)務(wù)與二次元等新興業(yè)態(tài)跨界融合，打造消費(fèi)新業(yè)態(tài)，加速珠寶、商業(yè)零售等產(chǎn)業(yè)的“破圈”發(fā)展。公司旗下新中式珠寶品牌老廟首次打破“次元壁”，攜手國(guó)創(chuàng)動(dòng)畫IP《天官賜福》推出聯(lián)名系列產(chǎn)品，將老廟的好運(yùn)文化與《天官賜?！穭?dòng)畫中的標(biāo)志性元素相融合，設(shè)計(jì)推出黃金手鏈、金鈔、御守等新品。老廟與《天官賜?！仿?lián)名金運(yùn)禮盒今年6月在天貓首發(fā)當(dāng)天銷售破百萬(wàn)，位居IP聯(lián)名黃金品類TOP1；7月15日老廟與《天官賜福》聯(lián)名新品正式在線下發(fā)售，當(dāng)日老廟景容樓氛圍店外便排起長(zhǎng)隊(duì)，新會(huì)員注冊(cè)人數(shù)突破2.5萬(wàn)人。

此外，公司旗下核心文化商業(yè)地標(biāo)豫園商城也首次與嗶哩嗶哩（B站）的10個(gè)頭部國(guó)創(chuàng)動(dòng)畫IP展開合作，于今年暑假期間舉辦了為期46天的“豫園夏日奇幻夜 - 國(guó)創(chuàng)豫宙漫游季”活動(dòng)。活動(dòng)期間，商圈內(nèi)多家老字號(hào)變身國(guó)漫空間，寧波湯團(tuán)店、上海老飯店分別打造了《天官賜福》《時(shí)光代理人》主題餐廳；松鶴樓、春風(fēng)松月樓推出IP主題套餐；童涵春茶肆則與《凡人》動(dòng)畫深度合作，成功吸引了大量年輕消費(fèi)者。豫園股份通過(guò)在新業(yè)態(tài)領(lǐng)域的積極開拓，不僅為自身發(fā)展注入新活力，更為傳統(tǒng)消費(fèi)企業(yè)擁抱新趨勢(shì)、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了極具價(jià)值的借鑒樣本。

在消費(fèi)新模式方面，豫園股份堅(jiān)定全球化領(lǐng)航，以核心品牌為載體，通過(guò) “文化 + 出?！?破局，打造中國(guó)消費(fèi)品牌出海樣本。在文化領(lǐng)域，豫園股份以豫園燈會(huì)為載體，相繼落地法國(guó)豫園燈會(huì)、泰國(guó)豫園燈會(huì)，以豫園燈會(huì)揚(yáng)帆出海，致敬中外建交偉大時(shí)刻。以今年6月在曼谷開幕的2025豫園泰國(guó)燈會(huì)為例，在泰國(guó)的豫園燈會(huì)舉辦期間，吸引了超過(guò)400萬(wàn)人次全球觀燈者，同時(shí)在海外社交媒體上收獲如潮好評(píng)，全球傳播聲量高達(dá)近12億，既有力推動(dòng)了中國(guó)文化在世界范圍內(nèi)的傳播，也為公司全球化布局打下基礎(chǔ)。在文化飲食賽道，豫園股份堅(jiān)定老字號(hào) “走出去”，構(gòu)建全球餐飲新場(chǎng)景。旗下松鶴樓作為豫園文化飲食板塊的核心品牌，2025 年上半年加速全球化布局，其倫敦首家門店的運(yùn)營(yíng)實(shí)踐，成為 “老字號(hào)國(guó)際化” 的典型案例。珠寶品牌方面老廟以聚焦免稅渠道為突破口，目前已相繼入駐?？趪?guó)際免稅城、?？谌赵聫V場(chǎng)免稅店及三亞國(guó)際免稅城，并將在今年9月在中國(guó)澳門特別行政區(qū)與馬來(lái)西亞分別開設(shè)新店，開啟全球化新的征程。未來(lái)，老廟還計(jì)劃聚焦更多華人聚集的國(guó)家，有條不紊地推進(jìn)出海戰(zhàn)略，最終實(shí)現(xiàn)老廟的國(guó)際化品牌打造。

在消費(fèi)新場(chǎng)景方面，豫園股份不斷融合邊界，在核心業(yè)務(wù)板塊打造一系列新消費(fèi)場(chǎng)景，將 “消費(fèi)行為” 轉(zhuǎn)化為 “體驗(yàn)記憶”，不僅激活了存量消費(fèi)潛力，更構(gòu)建了差異化的場(chǎng)景競(jìng)爭(zhēng)壁壘，成為新消費(fèi)時(shí)代場(chǎng)景創(chuàng)新的標(biāo)桿企業(yè)。以旗下豫園商城為例，豫園商城的海上梨園與和豐樓等建筑在緊鑼密鼓地開展煥新改造工作，未來(lái)將成為大豫園片區(qū)打造消費(fèi)新場(chǎng)景的點(diǎn)睛之筆。同時(shí)，在串聯(lián)起豫園商城與BFC外灘金融中心的大豫園片區(qū)建設(shè)工作正穩(wěn)步有序推進(jìn)，未來(lái)，大豫園片區(qū)將成為一個(gè)集文化、商業(yè)、辦公、旅游、休閑、娛樂(lè)、居住等諸多功能于一體的“超級(jí)文化商業(yè)綜合體”，成為上海消費(fèi)新場(chǎng)景的全新典范。

除了空間的整體構(gòu)建，豫園股份還通過(guò)營(yíng)造場(chǎng)景氛圍與舉辦豐富多樣的活動(dòng)，為新消費(fèi)場(chǎng)景賦予更大的商業(yè)價(jià)值。每年春節(jié)和元宵期間舉辦的豫園燈會(huì)，已成為上海新年期間消費(fèi)場(chǎng)景打造的經(jīng)典范例。自2023年起，豫園燈會(huì)以“山海奇豫記”為主題，連續(xù)三年每年吸引約400萬(wàn)人次的客流。2025年蛇年燈會(huì)期間，豫園商城GMV達(dá)到了9.16億元，同比大幅增長(zhǎng)62%。

有業(yè)內(nèi)人士指出，從行業(yè)視角來(lái)看，豫園股份的 “三新” 消費(fèi)實(shí)踐，本質(zhì)上是對(duì) “消費(fèi)升級(jí)” 的深度響應(yīng)：新業(yè)態(tài)打破了業(yè)態(tài)邊界，解決了 “同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)” 的行業(yè)痛點(diǎn)；新模式重構(gòu)出海邏輯，破解了企業(yè)發(fā)展困境；新場(chǎng)景重塑了消費(fèi)體驗(yàn)，滿足了 “情感化需求” 的消費(fèi)者訴求。三者相互支撐、協(xié)同發(fā)力，不僅為豫園股份構(gòu)建了堅(jiān)實(shí)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，更成為中國(guó)消費(fèi)企業(yè)從 “規(guī)模增長(zhǎng)” 向 “價(jià)值增長(zhǎng)” 轉(zhuǎn)型的典型范本，為行業(yè)提供了可復(fù)制、可推廣的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

從中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)的全局來(lái)看，豫園股份 2025 年半年報(bào)可以看到消費(fèi)行業(yè) “以變應(yīng)變、以質(zhì)取勝” 的縮影。在消費(fèi)需求迭代、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的周期波動(dòng)中，豫園股份通過(guò) “瘦身健體” 聚焦核心、“三新” 消費(fèi)激活需求、技術(shù)賦能降本增效，既保障企業(yè)經(jīng)營(yíng)在市場(chǎng)變局中保持平穩(wěn)健康，更為行業(yè)提供了 “穿越周期” 的實(shí)踐樣本。未來(lái)，隨著消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)升級(jí)和回暖，包括豫園股份在內(nèi)的中國(guó)消費(fèi)企業(yè)有望憑借戰(zhàn)略韌性與創(chuàng)新活力，為中國(guó)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入更多動(dòng)能和可能性。