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從來就沒有什么救世主也不靠神仙皇帝；

要?jiǎng)?chuàng)造人類的幸福全靠我們自己；

我們要奪回勞動(dòng)果實(shí)讓思想沖破牢籠；

快把那爐火燒得通紅趁熱打鐵才能成功！

談股市話題之前，擊哥先唱一段《國際歌》。按照擊哥的個(gè)人愛好，是講個(gè)段子來開頭，但是今天不合適，太俗了，幾乎所有的微信號(hào)都在講股市段子，還是唱個(gè)歌兒表心跡吧。

從上周開始，牛了大半年的內(nèi)地A股市場突然表露“熊跡”，短短一周多的時(shí)間里，不僅指數(shù)連跌，而且創(chuàng)下多個(gè)近年來的紀(jì)錄，如單周跌幅第一、平均股價(jià)單日跌幅第一等等。幾乎所有投資者在一時(shí)間都懵了，紛紛開始為牛市思考哲學(xué)問題：牛市還在嗎？牛市為什么在？牛市要去哪里？

大約在上個(gè)周末，也就是當(dāng)A股剛剛創(chuàng)下7年來最大單周跌幅后，人們找出一系列暴跌的元兇，計(jì)五大條：IPO抽血嚴(yán)重，證監(jiān)會(huì)查處場外配資，貨幣政策寬松不如預(yù)期，官媒不再唱多股市，六月份是銀行調(diào)整貨幣的窗口期。幸好，這次沒有重播“丁蟹”。

隨后，很多市場分析人士開始安慰股民：第一，IPO抽血完畢，本周資金回流；第二，查配資雖然是短期利空但證監(jiān)會(huì)很可能會(huì)出其他利好呵護(hù)；第三，確實(shí)五月份沒有降息降準(zhǔn)，但沒準(zhǔn)六月份就要來事兒；第四，一報(bào)一社雖然閉口，但證券四大報(bào)卻同一天發(fā)文說改革牛還在；最后一條更不必?fù)?dān)心，反正銀行六月份已經(jīng)調(diào)完。

這一系列話語，回答了第一個(gè)問題，牛市還在；同時(shí)，這套話背后的邏輯回答了第二個(gè)問題：本輪牛市邏輯還在，只是政策最近有些轉(zhuǎn)向，只要管理層“回到正軌”，創(chuàng)新高只是時(shí)間問題。

擊哥以為，正是這種似是而非欲說還羞的神棍邏輯，耽誤了普通投資者在端午節(jié)后前三個(gè)交易日內(nèi)逃離股市的“黃金72小時(shí)”，從而演變成一場集體被“打悶棍”的慘劇。

一場資金推動(dòng)型的擊鼓傳花運(yùn)動(dòng)，這是擊哥對剛剛過去的那輪牛市的定義。它是過去一年里，中國政府推動(dòng)的幾乎是史上規(guī)模最大的貨幣寬松運(yùn)動(dòng)的副產(chǎn)品，但它根本不是貨幣寬松的目的，而這中間的分野幾乎被絕大多數(shù)財(cái)經(jīng)評(píng)論者刻意混淆了。

因?yàn)橘Y金的溢出，導(dǎo)致居民存款（包括貨幣基金等）的收益率變低，而同期房產(chǎn)市場的低迷以及PPI（工業(yè)產(chǎn)品出場價(jià)格指數(shù)）增速的下降，讓錢又不愿意涌入房地產(chǎn)和實(shí)業(yè)投資，于是，以券商、信托、網(wǎng)貸、地下錢莊等為主導(dǎo)的場內(nèi)外配資開始為銀行存款搬家，進(jìn)入股市。這是第一階段的市場推動(dòng)力，而有意無意間，監(jiān)管部門并未對這種合謀配資給予任何阻礙。

當(dāng)資金溢入市場，部分股票拔地而起，于是，居民的風(fēng)險(xiǎn)偏好被抬起來了。風(fēng)險(xiǎn)偏好是個(gè)很奇怪的東西，通俗的說它就是所謂“貪婪與恐懼”。它表現(xiàn)為，當(dāng)股票連續(xù)上升時(shí)，人們冒風(fēng)險(xiǎn)的意愿大大提高，到了刀口舔血也無所謂的地步，反過來，只要這種情況逆轉(zhuǎn)，人們開始賠錢，風(fēng)險(xiǎn)承受力會(huì)急劇降低，而通常這種降低的速率和上升的速率對稱。

關(guān)鍵點(diǎn)在于，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升時(shí)，人們總得找點(diǎn)什么理由來解釋自己的重口味，于是，本輪牛市的主題詞來了：“創(chuàng)業(yè)和改革”。人們互相傳誦，克強(qiáng)總理親自抓創(chuàng)業(yè)，中國不轉(zhuǎn)型則無中國夢，所以要有創(chuàng)業(yè)板之夢；人們又互相傳誦，國企要改革，資本市場要改革，要有注冊制，要推國際化，要容養(yǎng)老金，所以更會(huì)有主板改革之夢。傳誦多了，人們漸漸把事情簡化為：政策說，要有牛市，于是有了牛市。

而事實(shí)上，這輪牛市的天只有錢而沒有官，有錢人多了，互相玩擊鼓傳花，就跟春節(jié)時(shí)大家在群里發(fā)接龍紅包是一個(gè)道理。接龍紅包游戲最終會(huì)停下來，一個(gè)原因是越發(fā)越大土豪也受不了，還有個(gè)原因就是再和諧的群里也會(huì)有拿了紅包就裝傻的“人渣”。

大家可能還記得，從4000點(diǎn)后繼續(xù)連番暴漲時(shí)，證監(jiān)會(huì)每星期的例行發(fā)布會(huì)上就開始講“控制場外配資進(jìn)入證券市場”的事兒；大約也就是那時(shí)候，有一天黨媒大領(lǐng)導(dǎo)專門去拜訪證監(jiān)會(huì)研討如何報(bào)道股市，而從此就沒再吹彈過牛市要上多少的論調(diào)；更關(guān)鍵的是，從那時(shí)候起，新股發(fā)行速度就DUANG地提了上去。所以，政策其實(shí)一直很簡單也很直接，就是4000點(diǎn)之上根本不想讓大量資金繼續(xù)涌入，于是一方面斷開配資接口，一方面著手抽血降低場內(nèi)人們的風(fēng)險(xiǎn)偏好。這兩招，都打在了七寸上！

風(fēng)險(xiǎn)偏好一旦下降幾乎是崩潰性的事件，尤其是發(fā)生在擊鼓傳花游戲中，迅速演變?yōu)闃O度的風(fēng)險(xiǎn)厭惡。有人把配資賬戶爆倉理解為一個(gè)股票跌到一個(gè)價(jià)位后被砍掉的單一事件，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有估計(jì)到此事的嚴(yán)重性。配資倉集體爆發(fā)的隱含風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)：

第一，一個(gè)HOMS配資賬戶中往往有大量散戶，其中一半人達(dá)到平倉線后，萬一還有敞口，即會(huì)帶動(dòng)其他人本來不用平的賬戶也被打爆；第二，一旦前期有盈利的賬戶們開始集體提現(xiàn)避免損失，配資公司的總戶即面臨“擠兌”風(fēng)險(xiǎn)，脆弱的資金鏈幾乎一觸即潰。

而就在擊哥寫本文的昨天，證監(jiān)會(huì)官方消息說要繼續(xù)推動(dòng)打擊場外配資，甚至定出了明確的標(biāo)準(zhǔn)“非實(shí)名制賬戶”，那么，幾乎可以肯定的是，此輪牛市的“天”已經(jīng)變了。

人們總是需要一些冠冕堂皇的理由來做投機(jī)之事，這沒關(guān)系，但不能自己騙自己說：股市要是不創(chuàng)新高怎么搞注冊制，怎么為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，怎么搞國企改革，怎么實(shí)現(xiàn)中國夢……拜托，就算再跌1000點(diǎn)，這些事兒哪件就不能搞了？中國各項(xiàng)重大經(jīng)濟(jì)、政治改革，都基本上是在形勢嚴(yán)峻甚至迫不得已的情況下完成的，都等客觀環(huán)境完美才啟動(dòng)改革的話，哪來的“摸石頭論”？

國際歌唱得嘹亮，也給股民指了革命路。首先是要放棄政府救市的幻想，歷史證明，救市政策就算出來也就能管用兩三天；其次是誠實(shí)地面對自己面對世界，假如你參與了擊鼓傳花并賺了點(diǎn)錢，那趕緊舍棄剩余風(fēng)險(xiǎn)先出來，就當(dāng)自己是搶了紅包退群了，假如你沒有賺到錢，那也趕緊出來，就當(dāng)你在群里發(fā)了紅包而不幸的是你已經(jīng)被人渣包圍了于是只能退群。

假如你是已經(jīng)跑出來的人生贏家（渣），那么記住，千萬不要隨便再跑進(jìn)去，等到下次你再發(fā)現(xiàn)市場上錢多得一塌糊涂的時(shí)候，再做考慮吧！

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