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他們以為很小很容易解決的問題，其實(shí)是最大的問題，即改變了群體性的假設(shè)。我們不難看出，這輪暴跌，哪個(gè)群體是最早逃頂?shù)娜巳海繘]錯(cuò)，正是從5月份就開始被要求“切斷HOMS”的那些配資客，他們被動(dòng)地在最高點(diǎn)出逃！隨后，由于消息的不透明，這個(gè)事件在配資群里不斷醞釀發(fā)酵，終于在6月份形成了配資客集體出逃，他們拋在了次高點(diǎn)！接下去，高杠桿人群被股價(jià)下跌帶倒爆倉，終于引發(fā)了市場(chǎng)的第一次恐慌，因?yàn)閹е軛U的人們開始以鄰為壑甚至疑鄰盜斧，連鎖式的股價(jià)滾動(dòng)向下開始形成?；闹嚨氖?，此刻的監(jiān)管者依然洋洋得意地宣布，下跌是市場(chǎng)行為，IPO更是不減反增，他們完全忽略了，此時(shí)市場(chǎng)的跌幅雖然不大，可是人們的“理性假設(shè)模型”已經(jīng)改變！

當(dāng)救市政策終于出臺(tái)，新的假設(shè)模型已經(jīng)被私募和公募機(jī)構(gòu)廣泛接受，大家就像拍車牌一樣，每天借著市場(chǎng)的短暫反彈不遺余力地賣出股票，甚至不惜打出跌停。終于，當(dāng)悲慘的“跌停翻面”事件發(fā)生后，連消息獲得最少的散戶也明白了，每一次所謂“反彈”只不過是開了一天的出逃通道，此時(shí)，所有人的“一致理性”變?yōu)閮牲c(diǎn)：我不賣別人也賣，一樣會(huì)跌停；即使會(huì)跌停，我也要搶先賣！

擊哥能夠想到的最暗黑的場(chǎng)景就是《三體@黑暗森林》里的“猜疑鏈”發(fā)生了，當(dāng)一個(gè)小股民看到電視里幾個(gè)私募大佬在號(hào)召大家買進(jìn)時(shí)，他（她）的內(nèi)心深處是否會(huì)懷疑，正是你想讓我接貨呢？由于每個(gè)人的信息獲知程度均是有限的，誰也無法論證市場(chǎng)里大部分人此時(shí)是否“友善”，同理，每個(gè)人只好以最本能且負(fù)能量的方式自保：賣出并觀望。極端情況下，甚至?xí)敛焕頃?huì)任何所謂的“救市措施”。

金融市場(chǎng)實(shí)際是個(gè)金字塔結(jié)構(gòu)，當(dāng)4800點(diǎn)時(shí)，證監(jiān)會(huì)表個(gè)態(tài)就能救市，當(dāng)4500點(diǎn)時(shí)，兩天出三次政策也白搭，當(dāng)4000點(diǎn)時(shí)形勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，猜疑鏈已成。路走到這一步，就絕了后路了。

擊哥說了這么多，是想說明一點(diǎn)，資本市場(chǎng)絕不是一個(gè)可以“放任”的市場(chǎng)，它的正能量和負(fù)能量都絕不是農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)可比的，我們國家的事前監(jiān)管和動(dòng)態(tài)維護(hù)手段都太弱，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到一個(gè)全球第二大資本市場(chǎng)應(yīng)該有的水平。在這種情況下，決不能像有些市場(chǎng)派呼吁的那樣“放松行政監(jiān)管”，因?yàn)槟歉静皇且粋€(gè)“理性人市場(chǎng)”。而是應(yīng)該提高壯大監(jiān)管力量，將“證監(jiān)”、“銀監(jiān)”、“保監(jiān)”的力量混合起來，設(shè)立更高級(jí)的部門統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。

以這次事件為例，擊哥很懷疑，在沒有銀監(jiān)部門的支持下，證監(jiān)會(huì)根本都摸不清楚場(chǎng)外配資的真正規(guī)模和可能發(fā)生的混亂場(chǎng)面，同時(shí)，沒有有效的資金手段，證監(jiān)會(huì)只能依賴原本就不該屬于它的“調(diào)節(jié)IPO”等手段控制市場(chǎng)節(jié)奏。

撰寫本文時(shí)，擊哥看到有些微信群在傳新一輪的救市方案，但是顯然，群里的大部分人早就沒有了上個(gè)星期看到政策時(shí)的激動(dòng)。希望這一次的救市能對(duì)投資者們有所幫助，然而，在理性假設(shè)模型沒有發(fā)生改變之前，這真的很難！

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