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賈康:地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍在安全區(qū)
關(guān)鍵字:國家審計(jì)署近日公布的地方債審計(jì)結(jié)果,對(duì)1979年以來中國縣級(jí)以上各級(jí)地方政府的債務(wù)情況作出全面揭示,覆蓋各年度共計(jì)187萬多筆具體債務(wù),形成了迄今為止關(guān)于中國地方實(shí)際債務(wù)情況的最為權(quán)威和全面的信息。
關(guān)于中國地方債的風(fēng)險(xiǎn)度,幾年來一直是各方關(guān)注和熱議的話題。作為研究者,我的總體判斷是:中國在改革開放追求又好又快發(fā)展的過程中,雖然碰到了很多棘手問題,黃金發(fā)展期伴隨矛盾凸顯期,確實(shí)需要特別注重防范風(fēng)險(xiǎn)化解矛盾,但是如果從地方政府債務(wù)或者公共部門負(fù)債率的特定角度考察,審計(jì)結(jié)果使我們有依據(jù)形成一個(gè)基本判斷:中國走到現(xiàn)在,公共部門以債務(wù)率水平為關(guān)鍵指標(biāo)的債務(wù)總量,總體上在安全區(qū)。
公共部門債務(wù)的總量風(fēng)險(xiǎn),歐盟各國在簽訂“馬約”時(shí)曾劃出負(fù)債率60%的警戒線——雖然在世界金融危機(jī)沖擊之下,歐盟的這條警戒線已全面失守,但仍可以作為當(dāng)下對(duì)中國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作出評(píng)判的一個(gè)主要參照標(biāo)準(zhǔn)。
按照審計(jì)結(jié)果,中國2010年底三類地方政府債務(wù)(負(fù)有償還責(zé)任的直接債務(wù)、負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的或有債務(wù)、償債困難時(shí)可能需政府給予一定救助的債務(wù))合計(jì)10.7萬億元,其中,后兩類債務(wù)(占37.4%)并不會(huì)百分之百變?yōu)閷?shí)際債務(wù)。姑且全部假設(shè)為“實(shí)打?qū)崱眰鶆?wù),10.7萬億元債務(wù)余額,約相當(dāng)于中國去年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的26.9%。再加上中國名義指標(biāo)表現(xiàn)的公共部門債務(wù)(約相當(dāng)于GDP的20%),和中國政策性金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券等(約相當(dāng)于GDP的6%),中國總體的公共部門債務(wù)率應(yīng)在50%—55%,仍處于總量風(fēng)險(xiǎn)可控的安全區(qū),并且可望在此次“暗賬翻明”之后,更有效地多方配合加強(qiáng)管理防范風(fēng)險(xiǎn),使公共部門總債務(wù)率于今后得到一定收斂。
然而需要強(qiáng)調(diào),這一審計(jì)結(jié)果使我們有信心肯定地方總量風(fēng)險(xiǎn)仍可控的同時(shí),還至少表明兩大問題:第一,過去地方政府債務(wù)的透明度明顯太低,大量的隱性負(fù)債是潛規(guī)則強(qiáng)制替代明規(guī)則形成的,規(guī)范性很低,風(fēng)險(xiǎn)的能見度也很低;第二,總量雖然現(xiàn)在尚沒有超過安全線,但地方債的局部風(fēng)險(xiǎn)不可忽視,如果某些負(fù)債率過高的局部地區(qū)與具有較高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目一旦由于某些事情觸發(fā)了已積累的矛盾,那么社會(huì)代價(jià)將會(huì)很高——不僅直接經(jīng)濟(jì)效益代價(jià)高昂,而且對(duì)于政府的公信力、公眾的和諧感、決策管理部門騰出更多精力去抓其他一些大事而言,都是一種很明顯很負(fù)面的對(duì)沖性不良因素?,F(xiàn)在,在已具有地方債“全景圖”、“結(jié)構(gòu)圖”的情況下,有條件促使我們針對(duì)透明度不高和低水準(zhǔn)救火機(jī)制的問題,討論在今后如何加強(qiáng)協(xié)調(diào)、防范風(fēng)險(xiǎn),追求更好地可持續(xù)發(fā)展。
至于有些境外媒體借炒作“中國地方政府債務(wù)”而把基本判斷引向所謂“中國崩潰論”,完全是聳人聽聞的臆測(cè),是沒有真實(shí)依據(jù)的。我認(rèn)為,在通盤的總量情況與結(jié)構(gòu)情況擺明之后,我們對(duì)于地方債風(fēng)險(xiǎn)的所謂“集中爆發(fā)”威脅,具有極大把握來防范和消除。對(duì)于某些局部風(fēng)險(xiǎn)的防范與消除,也已具備多種手段、多道防火墻,包括近年不斷充實(shí)的銀行壞賬準(zhǔn)備金、地方政府可調(diào)劑運(yùn)用的資金和可應(yīng)急變現(xiàn)的資產(chǎn),等等。更不必說中央層面依托綜合國力提升所擁有的多元化的、實(shí)力比較雄厚的手段。
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