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首先，由于俄羅斯是全世界名列前茅的糧食、能源、金屬、化肥等重要投入品的生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，西方維持和加碼對(duì)俄制裁，必然直接間接抬高其本國(guó)和其它許多國(guó)家的現(xiàn)實(shí)和潛在通貨膨脹壓力。

對(duì)于其貨幣政策已經(jīng)深陷“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“抑通脹”目標(biāo)沖突的西方而言，這一影響實(shí)非佳音，他們將遭遇更大壓力不得不放棄“穩(wěn)增長(zhǎng)”目標(biāo)而繼續(xù)收緊貨幣政策，為此不得不承受更高的經(jīng)濟(jì)減速乃至引爆經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

歐元區(qū)CPI飆漲，圖為扣除能源價(jià)格的CPI指數(shù)上漲走勢(shì)

而且，與十月革命后對(duì)蘇維埃俄羅斯和冷戰(zhàn)時(shí)期對(duì)社會(huì)主義陣營(yíng)全面貿(mào)易禁運(yùn)不同，那時(shí)的西方國(guó)家制造業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量占全世界壓倒多數(shù)，制裁別國(guó)尚不足以直接導(dǎo)致本國(guó)制成品供給明顯短缺和漲價(jià)；現(xiàn)在中國(guó)早已是全世界遙遙領(lǐng)先的最大工業(yè)國(guó)和出口國(guó)，如果西方借口中國(guó)等國(guó)未參與制裁俄羅斯而保持、增加對(duì)中國(guó)商品的限制，還會(huì)進(jìn)一步放大上述壓力。

其次，西方維持和加碼制裁俄羅斯帶來(lái)的通貨膨脹壓力在不同國(guó)家是嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)的，在較長(zhǎng)時(shí)間跨度上，就總體而言，發(fā)展中國(guó)家所受影響大于發(fā)達(dá)國(guó)家，發(fā)展中國(guó)家中工業(yè)化進(jìn)展較好、擁有持續(xù)經(jīng)常項(xiàng)目收支順差者境況好于業(yè)化相對(duì)滯后、存在持續(xù)經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差者，發(fā)達(dá)國(guó)家中美國(guó)處境好于歐洲。

即使在制裁俄羅斯的情況下，由于世界經(jīng)濟(jì)減速、全球總需求減少，國(guó)際市場(chǎng)石油、天然氣、糧食等大宗商品以美元計(jì)價(jià)的價(jià)格仍有可能階段性跌價(jià)，從而階段性部分緩解西方國(guó)家通貨膨脹壓力；但工業(yè)化相對(duì)滯后、存在持續(xù)經(jīng)常項(xiàng)目收支逆差的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，在這種情況下通貨膨脹壓力仍將進(jìn)一步上升，因?yàn)榇藭r(shí)美歐已經(jīng)收緊的貨幣政策將導(dǎo)致這些新興市場(chǎng)本幣匯率顯著貶值，即使石油、天然氣、糧食等大宗商品的美元價(jià)格下跌，以其本幣計(jì)價(jià)的價(jià)格卻仍有可能繼續(xù)上漲。

相比之下，工業(yè)化進(jìn)展較好、擁有持續(xù)經(jīng)常項(xiàng)目收支順差的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體處境就要主動(dòng)許多，其本幣對(duì)美元匯率相對(duì)穩(wěn)定，石油、天然氣、糧食等大宗商品的美元價(jià)格階段性下跌時(shí)，以其本幣計(jì)價(jià)的價(jià)格也將相應(yīng)下跌。

而且，這樣的國(guó)家較有底氣抵制西方陣營(yíng)要求其參與制裁俄羅斯的壓力，由此可以獲得價(jià)格比西方陣營(yíng)更優(yōu)惠的石油、天然氣、糧食等大宗商品供給，從而進(jìn)一步平抑其國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力，在尋求“穩(wěn)增長(zhǎng)”時(shí)受“抑通脹”目標(biāo)沖突掣肘較少。

在發(fā)達(dá)國(guó)家中，由于美國(guó)基本已實(shí)現(xiàn)能源自給而歐洲最佳天然油氣能源供給方本是俄羅斯，可望長(zhǎng)期替代俄羅斯的進(jìn)口油氣來(lái)源地北非、西非又屬于社會(huì)秩序極為混亂區(qū)域，能源進(jìn)口“去俄羅斯化”給歐洲造成的潛在和現(xiàn)實(shí)通貨膨脹壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于美國(guó)。

第三，由于維持和加碼對(duì)俄制裁人為抬高了本國(guó)能源、原料等投入品相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的成本，不利于西方國(guó)家陣營(yíng)現(xiàn)有制造業(yè)及其“再工業(yè)化”目標(biāo)。即使普遍認(rèn)為從制裁俄羅斯導(dǎo)致的歐洲能源危機(jī)中獲利豐厚的美國(guó)，其能源行業(yè)固然通過(guò)對(duì)歐液化天然氣價(jià)格、數(shù)量雙雙暴漲而攫取了暴利，但副作用是美國(guó)國(guó)內(nèi)能源價(jià)格也因能源出口猛增而顯著上漲，美國(guó)制造業(yè)相對(duì)于中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的能源成本優(yōu)勢(shì)由此縮小。

這一負(fù)面影響初期在歐洲表現(xiàn)得最為明顯，隨著時(shí)間流逝，日本、韓國(guó)承受的這一負(fù)面影響日益突出而有超越歐洲之勢(shì)。這一點(diǎn)在天然氣價(jià)格上面表現(xiàn)得最為突出。

由于“頁(yè)巖革命”推動(dòng)美國(guó)頁(yè)巖氣生產(chǎn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，美國(guó)迅速成為全球天然氣價(jià)格洼地；東亞天然氣消費(fèi)者則不得不承受?chē)?guó)際天然氣市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的“東亞溢價(jià)”負(fù)擔(dān)，東亞市場(chǎng)天然氣價(jià)格高時(shí)可達(dá)北美市場(chǎng)6倍左右。從2012年至2020年，歐洲天然氣價(jià)格相當(dāng)于美國(guó)天然氣價(jià)格的1.6—4.1倍，東亞價(jià)格（以日本價(jià)格為基準(zhǔn)）相當(dāng)于美國(guó)的2.7—5.9倍。

這種“東亞溢價(jià)”導(dǎo)致中、日、韓制造業(yè)和整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)不得不承受數(shù)倍于美歐的能源成本劣勢(shì)，而且激勵(lì)了中、日、韓制造業(yè)向美國(guó)轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，以求獲取其廉價(jià)油氣能源、原料供給。在次貸危機(jī)后不久的年份里，甚至棉紡織業(yè)這種最傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型制造業(yè)，也有企業(yè)從中國(guó)向美國(guó)轉(zhuǎn)移設(shè)廠。

隨著液化天然氣國(guó)際貿(mào)易發(fā)展和其它因素，近年來(lái)天然氣市場(chǎng)“東亞溢價(jià)”總體趨向縮小。2021年5月，日本天然氣價(jià)格首次與歐洲齊平，翌月起低于歐洲。

2022年2月烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)之后，歐洲天然氣價(jià)格扶搖直上，東亞各國(guó)天然氣價(jià)格相對(duì)于歐洲的優(yōu)勢(shì)急劇擴(kuò)大。但隨著形勢(shì)發(fā)展，由于歐洲市場(chǎng)非俄羅斯天然氣供給激增，而日本、韓國(guó)參與了西方陣營(yíng)對(duì)俄制裁，中國(guó)則置身事外；其結(jié)果之一是日本價(jià)格喪失了中國(guó)天然氣價(jià)格基準(zhǔn)功能，只能保持作為其本國(guó)和韓國(guó)等其它一些東亞經(jīng)濟(jì)體的價(jià)格基準(zhǔn)，中國(guó)天然氣價(jià)格相對(duì)于日本、韓國(guó)開(kāi)始呈現(xiàn)越來(lái)越大的優(yōu)勢(shì)；結(jié)果之二是日本天然氣價(jià)格相對(duì)于歐洲的優(yōu)勢(shì)從2023年初開(kāi)始逆轉(zhuǎn)：

2022年12月，歐洲天然氣平均價(jià)格為36.0美元/百萬(wàn)英熱單位，相當(dāng)于日本價(jià)格（20.6美元/百萬(wàn)英熱單位）的1.7倍；

2023年1月，兩者價(jià)格均為20.2美元/百萬(wàn)英熱單位；

2023年2、3兩月，歐洲天然氣平均價(jià)格分別為16.5美元/百萬(wàn)英熱單位、13.8美元/百萬(wàn)英熱單位，日本價(jià)格分別為18.4美元/百萬(wàn)英熱單位、18.0美元/百萬(wàn)英熱單位，分別為歐洲價(jià)格的1.1倍和1.3倍。且美、歐天然氣價(jià)格均已低于2022年2月烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)之時(shí)，日本價(jià)格則繼續(xù)高于那時(shí)的水平。

烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)之后，日韓天然氣價(jià)格也隨之大幅上漲

鑒于日本、韓國(guó)已經(jīng)雙雙出現(xiàn)罕見(jiàn)的連續(xù)高額貿(mào)易逆差，阿爾喬莫夫斯克/巴赫穆特戰(zhàn)役后西方對(duì)俄制裁加碼，對(duì)其經(jīng)濟(jì)實(shí)非佳音。

第四，隨著西方對(duì)烏克蘭軍援武器繼續(xù)升級(jí)，從提供坦克發(fā)展到了提供F16等美式戰(zhàn)機(jī)，以及芬蘭、瑞典申請(qǐng)加入北約，北約國(guó)家與俄羅斯的間接軍事摩擦正在持續(xù)升級(jí)，直接軍事沖突的潛在風(fēng)險(xiǎn)也從無(wú)到有，不斷上升，這對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)社會(huì)構(gòu)成了日益上升的潛在重大風(fēng)險(xiǎn)。近日俄軍空襲赫梅利尼茨基軍火庫(kù)引發(fā)大爆炸后，盛傳英國(guó)援助烏克蘭的貧鈾彈也在被炸軍火庫(kù)中，導(dǎo)致烏克蘭當(dāng)?shù)睾团彽牟ㄌm等國(guó)輻射水平急劇上升，就向歐洲敲響了警鐘。

其中特別值得關(guān)注的是歐洲房地產(chǎn)市場(chǎng)由此面臨的潛在顛覆性風(fēng)險(xiǎn)。美歐央行的激進(jìn)加息本來(lái)就已經(jīng)將其房地產(chǎn)市場(chǎng)推向危境，即使在瑞士，今年一季度公寓樓市價(jià)同比也下跌了12.1%之多。 3月初黑石集團(tuán)5.62億美元商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款支持證券違約事件震動(dòng)國(guó)際金融市場(chǎng)，這批證券就是以2018年收購(gòu)的芬蘭企業(yè)SpondaOy名下一系列寫(xiě)字樓和商店為擔(dān)保的。

在此基礎(chǔ)上，北約國(guó)家與俄羅斯的間接、直接軍事摩擦升級(jí)，完全有可能在歐洲房地產(chǎn)市場(chǎng)引爆全面恐慌。特別是芬蘭、瑞典兩國(guó)，其房地產(chǎn)市場(chǎng)基本面本來(lái)就劣于其它許多歐盟國(guó)家，又因?yàn)樯暾?qǐng)加入北約而與俄羅斯關(guān)系急劇惡化，引爆歐洲房地產(chǎn)市場(chǎng)危機(jī)的潛力不可忽視。

更進(jìn)一步，如果北約國(guó)家與俄羅斯爆發(fā)直接軍事沖突，歐元將有崩盤(pán)之虞。1930年代大危機(jī)期間英國(guó)被迫退出金本位，英鎊匯率崩盤(pán)，直接導(dǎo)火索就是1931年9月15—16日英國(guó)皇家海軍“因弗戈登兵變”，重創(chuàng)了市場(chǎng)對(duì)英國(guó)皇家海軍和英鎊、以英鎊為核心的金本位制的信心，以至于英國(guó)短短5天之后就被迫于9月21日退出金本位，將英鎊與黃金脫鉤。

與那時(shí)的英鎊相比，今天的美元和歐元是純粹的信用貨幣，更加依賴(lài)市場(chǎng)參與者對(duì)發(fā)行國(guó)軍事力量支持的信賴(lài)；相應(yīng)地，一旦這種信賴(lài)動(dòng)搖，美元和歐元的衰落將比退出金本位風(fēng)潮中的英鎊更顯著。那么，今天的歐洲軍隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力與市場(chǎng)對(duì)其的信賴(lài)程度和歐元市場(chǎng)地位相稱(chēng)嗎？他們上戰(zhàn)場(chǎng)后的真實(shí)戰(zhàn)斗力真的能趕得上當(dāng)下的烏克蘭軍隊(duì)嗎？

《凡爾賽合約》歷史之鑒

從凍結(jié)俄羅斯官方儲(chǔ)備資產(chǎn)，到剝奪俄羅斯居民海外私人資產(chǎn)，到既要求俄羅斯賠償烏克蘭又企圖通過(guò)制裁剝奪俄羅斯出口獲取收入的渠道……所有這些，都可以從第一次世界大戰(zhàn)后協(xié)約國(guó)強(qiáng)加于戰(zhàn)敗國(guó)德國(guó)的《凡爾賽和約》中找到類(lèi)似條款，而《凡爾賽和約》的后果已經(jīng)有目共睹：戰(zhàn)后初期的經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)；1929—1933年席卷整個(gè)資本主義世界的大危機(jī)爆發(fā)；第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，歐洲喪失主宰世界秩序的能力、地位……

今天的俄羅斯地位并不是當(dāng)年的一戰(zhàn)戰(zhàn)敗國(guó)德國(guó)，今天的西方七國(guó)集團(tuán)在全球經(jīng)濟(jì)中所占份額達(dá)不到當(dāng)年美英法主導(dǎo)的協(xié)約國(guó)集團(tuán)，在這樣的情況下，企圖把近乎當(dāng)年《凡爾賽和約》的屈辱條件強(qiáng)加于俄羅斯，想過(guò)后果嗎？能夠?qū)崿F(xiàn)嗎？

從經(jīng)濟(jì)到政治，秩序運(yùn)行的基礎(chǔ)永遠(yuǎn)是現(xiàn)實(shí)與客觀規(guī)律；而從美國(guó)到歐洲，其國(guó)內(nèi)人口民族/種族構(gòu)成巨變、身份政治盛行等因素正導(dǎo)致其政策日益意識(shí)形態(tài)化。

1919年的歐洲，在復(fù)仇的狂熱聲浪中還能容得下凱恩斯的卓越才識(shí)預(yù)見(jiàn)，他的《和約的經(jīng)濟(jì)后果》出版后，雖然未能消除《凡爾賽和約》埋下的二戰(zhàn)禍根，但多少讓當(dāng)時(shí)的一些歐美領(lǐng)導(dǎo)人做了一些補(bǔ)救，并為二戰(zhàn)后世界秩序規(guī)劃提供了可貴的思想、理論準(zhǔn)備。今天的西方各國(guó)社會(huì)，在格外癲狂的“政治正確”潮流中，連人的生理性別都失去了自然賦予的確定性，還能誕生凱恩斯那樣的才智嗎？

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