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10月26日，香港交易所正式公告，承認(rèn)由于“尚未取得啟動(dòng)滬港通的相關(guān)批準(zhǔn)”，所以無(wú)法確認(rèn)滬港通實(shí)施的日期，隨后，市場(chǎng)即以迅速大跌表達(dá)了濃重的失望情緒。

雖然現(xiàn)在還沒(méi)有完全明確擱淺原因，但一般認(rèn)為受到“占中”影響的可能性很大。尤其是港交所行政總裁李小加不久前公開表示，港交所與上交所對(duì)滬港通都已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，也就是說(shuō)由于純粹的技術(shù)層面原因，導(dǎo)致開通無(wú)限期推遲的概率并不大。

10月26日，香港交易所正式公告，承認(rèn)由于“尚未取得啟動(dòng)滬港通的相關(guān)批準(zhǔn)”，所以無(wú)法確認(rèn)滬港通實(shí)施的日期

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，滬港通的開通仍然是遲早的事。畢竟，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成熟速度超出了所有人曾經(jīng)的預(yù)想，轉(zhuǎn)變?yōu)閮糍Y本輸出國(guó)的時(shí)點(diǎn)幾乎就在眼前。為了進(jìn)一步增強(qiáng)在全球經(jīng)濟(jì)秩序中的發(fā)言權(quán)，爭(zhēng)取制訂和修改關(guān)鍵規(guī)則的議價(jià)能力，在內(nèi)地資本市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)之間逐步建立直接的通道，已經(jīng)是大勢(shì)所趨。既然中國(guó)在資本賬戶的管理上必然會(huì)對(duì)內(nèi)對(duì)外同時(shí)進(jìn)一步開放，那徹底取消滬港通就既沒(méi)有可能，更沒(méi)有必要。

但是這不代表滬港通實(shí)施的推遲對(duì)香港的影響甚微。相反，從任何角度來(lái)看，這次的變數(shù)對(duì)香港都是相當(dāng)不輕的一擊。從短期可見的即時(shí)利益上來(lái)看，滬港通初期每天可以有230億元人民幣的交易額度，其中港股通就有105億元額度，按香港證券交易所的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。股票交易需要支付傭金（0.25％）、交易所費(fèi)用（0.012％）、政府費(fèi)用（0.1％）、轉(zhuǎn)手過(guò)戶費(fèi)等費(fèi)用（每張2.5港元）。每天最多大約能為香港產(chǎn)生近5000萬(wàn)港元的收入。以此樂(lè)觀估計(jì)，全年香港增加的收入可以超過(guò)100億港元以上。即使對(duì)香港整體經(jīng)濟(jì)而言，這也不是個(gè)小數(shù)字。

為此，根據(jù)亞洲資本控股有限公司首席中國(guó)顧問(wèn)Ronald Wan估計(jì)，香港的券商平均每家至少已經(jīng)花費(fèi)了200萬(wàn)港幣升級(jí)系統(tǒng)和增聘雇員，本來(lái)可說(shuō)是就等著坐收滾滾利潤(rùn)。但現(xiàn)在滬港通遲遲不能開通，這些潛在收益自然也就只能是泡影，所以當(dāng)滬港通推遲的消息獲得確認(rèn)后，港股中的證券類公司股價(jià)跌幅普遍很大。

另外，滬港通僅初期的資金總額度就分別高達(dá)3000億元（滬股通）和2500億元（港股通）人民幣，這條資金渠道一旦正式開通，不但將第一次打開國(guó)內(nèi)普通資金直接投資境外資本市場(chǎng)的通道，也將極大的拓寬海外資金合法進(jìn)出內(nèi)地的渠道。這一進(jìn)一出打通了無(wú)數(shù)國(guó)際券商、投行和基金們多年夢(mèng)寐以求的全面踏入中國(guó)資本市場(chǎng)的合法通道，獨(dú)占這條通道，哪怕是暫時(shí)獨(dú)占，也必定能讓香港的亞洲金融中心和全球主要人民幣離岸中心的地位更加鞏固。突如其來(lái)的推遲，不可能不在一定程度上挫傷這些全球金融精英對(duì)香港的信心。

不過(guò)，這些短期利益上的損失還不是要緊的。對(duì)于香港來(lái)說(shuō)，真正愛(ài)港人士的憂慮應(yīng)該在于，這會(huì)不會(huì)是一個(gè)先兆：繼香港整體經(jīng)濟(jì)好壞對(duì)于整個(gè)中國(guó)及東亞地區(qū)的影響力式微后，香港的地區(qū)金融中心的意義是否也開始下降了？

眾所周知，香港自上世紀(jì)90年代，將大多數(shù)制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)移之后，就是一個(gè)幾乎完全依賴服務(wù)和貿(mào)易產(chǎn)業(yè)的城市。但近年來(lái)面對(duì)發(fā)展越來(lái)越成熟的內(nèi)地，包括傳統(tǒng)的轉(zhuǎn)口貿(mào)易在內(nèi)，香港原有的多項(xiàng)比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)都在逐漸削弱。唯有在金融及相關(guān)服務(wù)產(chǎn)業(yè)上，香港的綜合優(yōu)勢(shì)依然相當(dāng)大，而且金融產(chǎn)業(yè)又是極少數(shù)對(duì)高地價(jià)有很強(qiáng)抵抗力，對(duì)社會(huì)財(cái)富和高端就業(yè)崗位帶動(dòng)作用極其明顯的經(jīng)濟(jì)行業(yè)。從任何角度看，確保亞洲乃至國(guó)際金融中心之一的地位不受動(dòng)搖，毫無(wú)疑問(wèn)是保證香港經(jīng)濟(jì)以至香港本身在未來(lái)仍然能保持發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體地位的最重要基石。

而香港能獲得和維持地區(qū)主要金融中心地位的根本原因，還是在于它與內(nèi)地有著旁人無(wú)法企及的特殊淵源與聯(lián)系。過(guò)去數(shù)十年來(lái)，香港一直扮演著幾乎唯一的，內(nèi)地與國(guó)際間金融市場(chǎng)交流主要通道和平臺(tái)的角色，而且這一作用從未受到過(guò)認(rèn)真的挑戰(zhàn)。對(duì)其它國(guó)際和地區(qū)金融中心來(lái)說(shuō)，無(wú)法和香港與內(nèi)地間的特殊關(guān)系競(jìng)爭(zhēng)；對(duì)內(nèi)地的幾個(gè)金融中心而言，香港則又不受嚴(yán)格的外匯和資本管制。這種不對(duì)稱競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)造就了香港實(shí)際成為中國(guó)金融產(chǎn)業(yè)的國(guó)際業(yè)務(wù)中心，并憑此進(jìn)一步占據(jù)了亞洲乃至全球主要金融中心之一的地位。如果不依賴內(nèi)地巨大的經(jīng)濟(jì)腹地支撐，僅靠香港本身是根本無(wú)力與東京、新加坡或者其它亞洲大都市競(jìng)爭(zhēng)的。

例如，同為亞洲的地區(qū)金融中心，香港近年來(lái)在資本籌集市場(chǎng)，特別是公開股市上對(duì)老對(duì)手新加坡有著完全壓制性的優(yōu)勢(shì)，有整個(gè)日本作為后盾的東京也只能甘拜下風(fēng)。2009-2011年香港曾連續(xù)三年拿下全球IPO第一的位置，主要就是因?yàn)檫B續(xù)有多家超巨型的內(nèi)地企業(yè)在香港上市。去年2013年香港IPO規(guī)模也僅居于紐約之下排在世界第二位，而其中最大的6個(gè)IPO項(xiàng)目又有5家是屬于H股。內(nèi)地上市企業(yè)也已經(jīng)占據(jù)了港股半數(shù)以上的市值和大部分的交易量。

然而在外匯交易市場(chǎng)上，新加坡和東京則反過(guò)來(lái)超過(guò)了香港，分別占據(jù)了亞洲最大機(jī)構(gòu)和零售外匯交易中心的地位，究其原因，與內(nèi)地在外匯結(jié)算交易業(yè)務(wù)上并不倚重香港作為中間商恐怕有著直接關(guān)系。同樣，由于內(nèi)地的債券市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)較為成熟，對(duì)外依賴度不大，人民幣在資本項(xiàng)目下又還受到嚴(yán)格管理，香港金融業(yè)在債市上表現(xiàn)便也相當(dāng)平庸，無(wú)論是市場(chǎng)絕對(duì)規(guī)模還是深度，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于東京、新加坡甚至漢城。

從多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的表現(xiàn)對(duì)比都可以看出，香港在亞洲乃至全球的金融中心地位，相當(dāng)程度上是建立在扮演全球金融市場(chǎng)內(nèi)的“中國(guó)替身平臺(tái)”這一角色上。由此反過(guò)來(lái)也可以推導(dǎo)出，香港金融中心地位可能遇到的最大危機(jī)，就是無(wú)法跟上內(nèi)地資本市場(chǎng)對(duì)外開放的步伐，被其它國(guó)內(nèi)外金融中心奪走原來(lái)的市場(chǎng)服務(wù)份額。

對(duì)于這種危險(xiǎn)，香港有識(shí)之士早在多年前就再三提醒過(guò)，香港要更多主動(dòng)和內(nèi)地聯(lián)系、融合，讓香港的利益在全國(guó)發(fā)展大局的考量中占到一個(gè)重要的份量，從而讓中央到內(nèi)地地方在決策時(shí)，能自然而然的主動(dòng)考慮到香港的訴求。但坦率地說(shuō)，過(guò)去一些年香港在這方面仍然習(xí)慣于要求得到的多，而愿意自我調(diào)整和付出的少，只是中央原來(lái)出于維護(hù)香港繁榮穩(wěn)定的考慮，一直仍不斷給予利好，甚至有時(shí)不惜暫時(shí)壓制一下其它競(jìng)爭(zhēng)者，讓香港能有機(jī)會(huì)形成和鞏固先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

然而這不可能是永久性的政策。尤其是近一年多來(lái)，中國(guó)的多方位國(guó)際金融交往和布局速度明顯加快，新加坡、倫敦等地人民幣清算中心的一一開通，香港雖然還是最大的人民幣離岸中心，但原來(lái)近于壟斷的地位已經(jīng)喪失了。本月28日，人民幣與新加坡元的外匯直接交易開通，這是今年以來(lái)第五種美元之外開通與人民幣直接交易的外幣。以人民幣計(jì)價(jià)的債券、基金更是已經(jīng)在西方常見，如今滬港通卻無(wú)限期推遲，香港對(duì)其它競(jìng)爭(zhēng)者的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)必然進(jìn)一步縮小。這些是否會(huì)讓香港在中國(guó)對(duì)外金融門戶上的作用被有意或無(wú)意識(shí)分散化，也值得進(jìn)一步觀察。