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防控債務(wù)風險，穩(wěn)健中性的貨幣政策和積極但保持底線的財政政策

彭博社、金融時報認為和路透社均認為，去年中國信貸擴張過快。彭博社估計，去年底，中國的債務(wù)總額已經(jīng)達到了GDP的260%。今年一月的最新估計數(shù)字為5450億美元。

彭博社認為，過高的債務(wù)使得系統(tǒng)性風險有增大的可能，中國政府今年決定采用更加中性的政策。新加坡AG銀行的經(jīng)濟分析師認為，中國的政策走向已經(jīng)轉(zhuǎn)變成了風險控制和擠泡沫，可以預(yù)計中國今年的貨幣政策將會進一步收緊。

但是中國的高債務(wù)并不意味著危機，中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副行長、前農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家向松祚之前就否認了債務(wù)危機。他認為，中國的債務(wù)和發(fā)達國家不同。家庭債務(wù)因為高儲蓄率的原因總體處于較低水平，公司和銀行債務(wù)總體可控，地方政府違約則需要監(jiān)視，最大的問題是“影子銀行”，絕對不能讓“影子銀行”發(fā)展導(dǎo)致系統(tǒng)性金融危機。

在報告中，李克強總理也要求采用穩(wěn)健但靈活適度的貨幣政策。總理認為，當前系統(tǒng)性風險總體可控，但對不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風險要高度警惕。穩(wěn)妥推進金融監(jiān)管體制改革，有序化解處置突出風險點，整頓規(guī)范金融秩序，筑牢金融風險“防火墻”。

在5日下午國新辦舉行的解讀《政府工作報告》有關(guān)情況吹風會上，《政府工作報告》起草組負責人、國務(wù)院研究室主任黃守宏也回答了紐約時報記者有關(guān)中國債務(wù)的問題。

紐約時報記者提問

黃守宏說，政府部門的負債率在37%左右，其中，中央政府只有16%左右，這在世界主要經(jīng)濟體中，中國政府部門的負債率是最低的。從住戶部門來講，中國民眾的負債率也不高，中國有量入為出的傳統(tǒng)，一直有儲蓄的習(xí)慣。

從金融部門來說，金融部門的整體負債水平在國際上應(yīng)該說也是不高的，而且這兩年金融機構(gòu)的負債水平已經(jīng)在穩(wěn)定，特別是從去年以來，發(fā)生了向好的可喜變化。比如說去年年底，中國商業(yè)銀行不良貸款率是1.74%，比上個季度末降了0.02個百分點，這是2012年以來首次出現(xiàn)下降。就是說，它的不良貸款率風險是在降低的。

從非金融企業(yè)部門看，國有企業(yè)的杠桿率偏高一些。但是，經(jīng)過努力，去年工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負債率是下降的，雖然下降得不多，是零點幾個點，但也是在下降的。

另外在財政政策上，根據(jù)報告，2017年的預(yù)算赤字規(guī)模為2.38億元人民幣，占GDP的3%，比去年略微上升2000億元。目前的財政政策相對于來說比較積極，沒有突破3%的警戒線。

據(jù)路透社援引中國國家信息中心宏觀研究室主任牛犁指出，此前擴大赤字的率的呼聲非常高，但是政府頂住了壓力，去年大規(guī)模減稅降稅后民生社保等方面的剛性支出不能減少，同時今年政府安排的基礎(chǔ)公共設(shè)施方面的政府投資也很大，財政收支壓力會加劇。

中國國際經(jīng)濟交流中心的王軍還認為，去年m2的目標設(shè)定13%，實際上只有11.3%，出于防范金融風險的考量，今年將M2目標調(diào)低到12%，但考慮到目前央行有多種調(diào)控手段，這個數(shù)據(jù)的參考意義也在減弱。

來自美國的風險：貿(mào)易保護和美聯(lián)儲加息

除了內(nèi)在的金融風險以外，各大外媒還關(guān)注了美國對中國經(jīng)濟所造成的風險。首先是特朗普的貿(mào)易保護政策。眾所周知，貿(mào)易出口占據(jù)了中國經(jīng)濟發(fā)展的較大一部分。而現(xiàn)在特朗普要求使用“美國制造，美國雇傭”，并且對外國進口增加高額關(guān)稅，這都為未來的全球貿(mào)易蒙上了一層陰影。

前IMF全球副總裁，前任中國人民銀行副行長朱民認為，特朗普上臺之后中美之間的貿(mào)易戰(zhàn)一定會爆發(fā)，但是主導(dǎo)權(quán)在中國手中。美國不可能對中國征收45%的附加稅，而中國有足夠的手段進行反制。

另外一個風險是利率，美聯(lián)儲在3月份可能再次加息。朱民認為，這會對人民幣會造成貶值壓力，資金會從新興市場回流到美國。也會對中國市場造成更大的波動性。所以中國公司、中國政策制定者應(yīng)該要考慮這些問題。

而金融時報引用了中國人民銀行副行長易剛的話來表明中國政府的態(tài)度，易剛說，人民幣在國際貨幣體系中“穩(wěn)定”“強勢”，人民幣匯率會在合理平衡水平保持基本穩(wěn)定。作為一個負責任大國，中國絕不會以貶值來促進出口，絕不會打貨幣戰(zhàn)。