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郵儲(chǔ)銀行今日(10日)將在上交所上市交易，證券代碼601658。這意味著國(guó)有六大行將全部實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。

近十年A股最大IPO

公開(kāi)資料顯示，郵儲(chǔ)銀行成立于2007年，前身是郵政儲(chǔ)蓄，其歷史可以追溯至1919年開(kāi)辦的郵政儲(chǔ)金業(yè)務(wù)。2012年，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行有限責(zé)任公司改制成為中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行股份有限公司。2016年9月，郵儲(chǔ)銀行在香港聯(lián)交所首次公開(kāi)發(fā)行H股股票并上市。2017年8月，郵儲(chǔ)銀行宣布擬申請(qǐng)A股發(fā)行。2019年2月，銀保監(jiān)會(huì)公布郵儲(chǔ)銀行的機(jī)構(gòu)類型為“國(guó)有大型商業(yè)銀行”，自此，國(guó)有五大行擴(kuò)容為國(guó)有六大行。

根據(jù)郵儲(chǔ)銀行8日披露的信息顯示，郵儲(chǔ)銀行此次A股發(fā)行價(jià)格為5.50元/股，戰(zhàn)略配售最終發(fā)行股票數(shù)量為20.69億股，網(wǎng)下發(fā)行最終股票數(shù)量為12.93億股，網(wǎng)上發(fā)行最終發(fā)行股票數(shù)量為25.86億股(含超額配售部分)。

截圖來(lái)源：郵儲(chǔ)銀行公告

據(jù)了解，在未考慮超額配售選擇權(quán)(俗稱“綠鞋”)情況下，此次發(fā)行募集資金總額為284.47億元；實(shí)施“綠鞋”機(jī)制后，發(fā)行數(shù)量擴(kuò)大至約59.48億股，募資金額約為327.1億元，若以此為標(biāo)準(zhǔn)，這意味著2010年以來(lái)A股規(guī)模最大的IPO將完成。

進(jìn)軍A股意在充實(shí)資本金

郵儲(chǔ)銀行為何在港股IPO不到一年之后就開(kāi)始著手進(jìn)軍A股？答案是充實(shí)該行資本金。

郵儲(chǔ)銀行招股書(shū)顯示，郵儲(chǔ)銀行今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為1416.06億元，同比增長(zhǎng)7.02%； 歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為373.81億元，同比增長(zhǎng)14.94%，凈利增速遠(yuǎn)超其他國(guó)有五大行。但在資本充足率方面，郵儲(chǔ)銀行在六大行中處于低位。

招股書(shū)顯示，截至2019年6月末，郵儲(chǔ)銀行核心一級(jí)資本充足率為9.25%，一級(jí)資本充足率為10.26%，資本充足率為12.98%，較年初分別下滑0.52個(gè)、0.62個(gè)和0.78個(gè)百分點(diǎn)。中新經(jīng)緯客戶端發(fā)現(xiàn)，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和中國(guó)銀行在同期的資本充足率則分別為15.75%、15.48%、17.06%、13.84%和15.33%。

而據(jù)郵儲(chǔ)銀行最新發(fā)布的三季報(bào)顯示，截至2019年9月末，該行核心一級(jí)資本充足率9.55%，一級(jí)資本充足率10.55%，資本充足率13.27%，繼續(xù)落后于其他國(guó)有大行。

中泰證券銀行業(yè)首席分析師戴志鋒分析稱，由于郵儲(chǔ)銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)較晚，此前僅在H股上市，導(dǎo)致其資本充足率相對(duì)于其他五大國(guó)有銀行偏低，回歸A股市場(chǎng)之后，其核心一級(jí)資本充足率有望進(jìn)一步提升。

中信建投進(jìn)一步指出，盡管此次 IPO 完成后，郵儲(chǔ)銀行其核心一級(jí)資本充足率提升，但是同其他大行的差距依然較大，未來(lái)需要繼續(xù)通過(guò)定增、可轉(zhuǎn)債等方式補(bǔ)充核心一級(jí)資本，盡量縮小同大行的差距。

“綠鞋機(jī)制”能否穩(wěn)住破發(fā)潮存懸念

近期，新晉上市的銀行股價(jià)表現(xiàn)都不太樂(lè)觀。11月27日，浙商銀行在上市次日跌破發(fā)行價(jià)，渝農(nóng)商行則在上市第十個(gè)交易日破發(fā)。在此背景下，郵儲(chǔ)銀行A股上市的初期表現(xiàn)值得關(guān)注。

據(jù)了解，為穩(wěn)定股價(jià)，郵儲(chǔ)銀行在此次A股發(fā)行方案中引入“綠鞋”機(jī)制，即授予聯(lián)席主承銷商不超過(guò)初始發(fā)行數(shù)量15%的超額配售選擇權(quán)。如果郵儲(chǔ)銀行A股上市后30天內(nèi)股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，承銷商則以不高于5.50元的發(fā)行價(jià)買(mǎi)入股票，最高約43億元的資金入場(chǎng)以支撐股價(jià)。

值得一提的是，這是A股歷史上第四次引入“綠鞋”機(jī)制的IPO發(fā)行。此前，工商銀行(2006年)、農(nóng)業(yè)銀行(2010年)和光大銀行(2010年)在“綠鞋”行使期內(nèi)股價(jià)均表現(xiàn)良好。

資料圖 中新經(jīng)緯 熊思怡 攝

此外，郵儲(chǔ)銀行的控股股東郵政集團(tuán)計(jì)劃自12月10日起12個(gè)月內(nèi)擇機(jī)增持，增持金額不少于25億元，且本次增持未設(shè)置價(jià)格區(qū)間。郵政集團(tuán)將根據(jù)公司股票價(jià)格波動(dòng)情況，逐步實(shí)施增持計(jì)劃。這樣，上市初期至少有約68億元護(hù)盤(pán)資金。

另?yè)?jù)Wind資訊分析稱，郵儲(chǔ)銀行A股上市后預(yù)計(jì)很快將被納入滬深300指數(shù)、中證100指數(shù)、上證50指數(shù)等主要指數(shù)。根據(jù)目前A股市值測(cè)算，未來(lái)一段時(shí)間，因相關(guān)指數(shù)基金的配置需求，由此帶來(lái)的配置資金預(yù)計(jì)最高約80億元。

郵儲(chǔ)銀行的聯(lián)席主承銷商也紛紛表態(tài)將鎖定股份。郵儲(chǔ)銀行公告稱，中金公司、中郵證券、瑞銀證券及中信證券等4家聯(lián)席主承銷商承諾，自郵儲(chǔ)銀行A股上市之日起，其包銷股份至少鎖定1個(gè)月、最長(zhǎng)可達(dá)6個(gè)月。

不過(guò)，在巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴看來(lái)，雖然預(yù)計(jì)郵儲(chǔ)銀行上市后至少一個(gè)月內(nèi)破發(fā)的概率比較低，但“綠鞋”機(jī)制并非股價(jià)不會(huì)破發(fā)的“金鐘罩”。

郭一鳴分析稱，除了要關(guān)注上市公司的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)之外，市場(chǎng)環(huán)境以及投資者買(mǎi)不買(mǎi)賬也是股價(jià)變化的重要因素。因此不能保證郵儲(chǔ)銀行不破發(fā)，尤其是“上市后穩(wěn)定期”結(jié)束。