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觀察者網(wǎng)·大橘財(cái)經(jīng)訊（文/呂棟 編輯/周遠(yuǎn)方）隨著國(guó)企混改步入加速落地期，科創(chuàng)板的設(shè)立為國(guó)企特別是一些高成長(zhǎng)性、創(chuàng)新型的國(guó)有科技型企業(yè)提供了新的發(fā)展機(jī)遇。

1月8日，中國(guó)鐵建公告披露，經(jīng)科創(chuàng)板上市委審議，分拆控股子公司鐵建重工至上交所科創(chuàng)板上市符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，但尚需取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的決定。

在業(yè)內(nèi)看來，雖然中國(guó)鐵建整體資產(chǎn)不符合科創(chuàng)板要求，但鐵建重工擁有技術(shù)含量高、發(fā)展?jié)摿Υ蟮奶攸c(diǎn)，可滿足科創(chuàng)板IPO基本要求，這對(duì)其他央企來說，也是可借鑒的上市融資路徑。

不過，鐵建重工也面臨不少風(fēng)險(xiǎn)。2017年-2019年，該公司對(duì)前五大客戶的銷售收入占當(dāng)期營(yíng)收的比例均在60%以上，同時(shí)其應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例較高，并且存在逐步增加的可能。

有意思的是，若鐵建重工成功登陸科創(chuàng)板，長(zhǎng)沙工程機(jī)械業(yè)“四大天王”（三一重工、中聯(lián)重科、鐵建重工、山河智能）將在A股資本市場(chǎng)同臺(tái)。

根據(jù)今天A股收盤價(jià)，三一重工市值3422億元；中聯(lián)重科市值940億元；山河智能市值86億元；而按照券商給出的預(yù)測(cè)估值，鐵建重工上市后市值有望突破300億元。

今天，鐵建重工母公司中國(guó)鐵建A股收漲0.5%，市值1090億元；港股收跌0.44%，市值614億港元。

上交所官網(wǎng)截圖

A股分拆上市“第一槍”

2019年12月13日，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，為A股境內(nèi)分拆上市明確標(biāo)準(zhǔn)和流程。

6天后，中國(guó)鐵建便公告稱，擬將旗下子公司鐵建重工分拆至科創(chuàng)板上市，成為A股首家披露分拆子公司赴科創(chuàng)板上市預(yù)案的公司；2020年6月15日，上交所受理鐵建重工科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。

目前，中國(guó)鐵建旗下有兩大裝備制造平臺(tái)，分別是鐵建重工和鐵礦裝備。

按照科創(chuàng)板上市規(guī)則，鐵建重工在科創(chuàng)板上市選擇的標(biāo)準(zhǔn)為預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元。

根據(jù)公告，鐵建重工成立于2006年11月，中國(guó)鐵建直接持有鐵建重工99.5%的股份，并通過全資子公司中國(guó)土木工程集團(tuán)有限公司（下稱：中土集團(tuán)）間接持有鐵建重工0.5%的股份。

本次在科創(chuàng)板上市，鐵建重工計(jì)劃發(fā)行12.85億股新股，融資77.87億元。發(fā)行之后，中國(guó)鐵建在鐵建重工持股比例將降至75%，但仍為控股股東。

募集資金用途方面，鐵建重工將拿出34.07億元用于“超級(jí)地下工程智能裝備研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目”、“地下工程裝備再制造關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用項(xiàng)目”等；13.8億元用于研發(fā)中心等生產(chǎn)基地的項(xiàng)目建設(shè)之中；剩余的30億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，在擬募資總額中占比38.53%。

但值得一提的是，2019年該公司還分配27億元的現(xiàn)金股利。

招股書截圖

鐵建重工主要從事掘進(jìn)機(jī)裝備、軌道交通設(shè)備和特種專業(yè)裝備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷售。

招股書顯示，自成立以來，鐵建重工已成功研制50多項(xiàng)全球或全國(guó)首臺(tái)（套）裝備產(chǎn)品，有力改變了隧道掘進(jìn)機(jī)等高端地下工程裝備長(zhǎng)期被國(guó)外壟斷的局面，尤其是自主研制的長(zhǎng)距離大坡度雙模式斜井TBM、大直徑泥水平衡盾構(gòu)機(jī)、永磁同步驅(qū)動(dòng)土壓平衡盾構(gòu)機(jī)和護(hù)盾式掘錨機(jī)等，整體達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。

2020年9月27日，一臺(tái)最大開挖直徑達(dá)16.07米的超大直徑盾構(gòu)機(jī)在鐵建重工長(zhǎng)沙第一產(chǎn)業(yè)園下線。圖片來源：央視新聞

2018年3月，鐵建重工董事長(zhǎng)劉飛香曾透露，該公司是國(guó)內(nèi)唯一一家沒有與國(guó)外廠家合作、沒有購(gòu)買國(guó)外圖紙和專利的掘進(jìn)機(jī)研發(fā)制造主流企業(yè)，擁有世界一流，國(guó)際領(lǐng)先的掘進(jìn)機(jī)制造基地。

截至招股書簽署日，鐵建重工擁有2家分公司，8家控股子公司，4家參股公司。

財(cái)報(bào)方面，2017年-2019年，鐵建重工分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66.51億元、79.31億元、72.82億元，同期歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為11.37億元、16.07億元、15.3億元。

同期，鐵建重工綜合毛利率分別為33.68%、35.16%和33.13%。

該公司表示，毛利率總體保持較高水平，是因?yàn)殚L(zhǎng)期堅(jiān)持自主創(chuàng)新，不斷進(jìn)行技術(shù)的自主研發(fā)，逐步完善生產(chǎn)工藝，并掌握了多項(xiàng)具有重大突破的掘進(jìn)機(jī)裝備關(guān)鍵技術(shù)。

鐵建重工透露，2017年-2019年，該公司研發(fā)支出分別為4.07億元、4.11億元和4.68億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為6.12%、5.18%和6.43%，研發(fā)投入一直維持較高水平。

招股書截圖