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競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正逐漸縮小差距

2020年，國(guó)產(chǎn)替代疊加缺貨漲價(jià)，其實(shí)是芯片企業(yè)的大年，為何匯頂科技這么快被資金“拋棄”？

觀察者網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，匯頂科技成立于2002年，經(jīng)營(yíng)模式是Fabless，產(chǎn)品主要依賴臺(tái)積電和中芯國(guó)際代工，目前是安卓陣營(yíng)主要的生物識(shí)別解決方案提供商，客戶包括華為、小米、三星、亞馬遜等。

上證e互動(dòng)截圖

成立初期，匯頂科技主要從事固定電話IC芯片業(yè)務(wù)，2017年開始向手機(jī)和平板觸控芯片行業(yè)轉(zhuǎn)型。

2017年起，隨著主流手機(jī)廠商逐漸發(fā)力推廣全面屏，屏下指紋解鎖方案?jìng)涫茏放酢?

2018年一季度，匯頂科技屏下光學(xué)指紋產(chǎn)品開始商用于華為、Vivo等品牌旗艦機(jī)型。該公司還在2018年財(cái)報(bào)中預(yù)測(cè)，屏下光學(xué)指紋技術(shù)將會(huì)滲透到各廠商的主力機(jī)型。

最終預(yù)言成真。調(diào)研機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，2019年全球屏下指紋手機(jī)出貨量約2億臺(tái)，同比增長(zhǎng)614%。與此同時(shí)，采用匯頂科技屏下光學(xué)指紋方案的商用品牌機(jī)型，也從2018年的18款增長(zhǎng)到“破百”。

匯頂科技屏下指紋識(shí)別芯片  圖片來(lái)源：公司官網(wǎng)

在回顧2019年時(shí)，匯頂科技董事長(zhǎng)、CEO張帆曾用“充滿創(chuàng)新激情與收獲”來(lái)形容。當(dāng)年，匯頂科技營(yíng)收64.7億元，同比增長(zhǎng)73.95%；歸母凈利潤(rùn)23.2億元，同比增長(zhǎng)212%，創(chuàng)下歷史新高。

業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)，也讓匯頂科技在資本市場(chǎng)風(fēng)頭無(wú)兩。從2019年初開始，該公司走出一波主升浪行情，股價(jià)從70元左右起步，到2020年2月25日達(dá)到387元，增幅達(dá)445%。

匯頂科技實(shí)控人張帆（資料圖）

然而，一路高歌猛進(jìn)后，匯頂科技卻在2020年突然“剎車”。2020年一季度，匯頂科技營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.27%，凈利潤(rùn)下滑50.58%，增收不增利。財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，該公司股價(jià)跌停。

2020年上半年，匯頂科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.56億元，同比增長(zhǎng)5.87%，上年同期增速為108%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.97億元，同比下降41.26%，上年同期增速為806%；仍然是增收不增利。

財(cái)報(bào)解釋稱，2020上半年受新冠肺炎疫情及國(guó)際形勢(shì)變化等因素的影響，原有業(yè)務(wù)產(chǎn)品銷售低于預(yù)期，營(yíng)收增長(zhǎng)放緩，而對(duì)新產(chǎn)品的研發(fā)持續(xù)投入導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增加，凈利潤(rùn)同比下降。

在具體業(yè)務(wù)方面，2020年上半年，指紋芯片占匯頂科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的75%，較去年同期占比降低10.6個(gè)百分點(diǎn)；觸控芯片占比17%，二者合計(jì)占比超過90%。

財(cái)報(bào)披露，由于期內(nèi)匯頂科技屏下光學(xué)指紋在國(guó)內(nèi)保持著較高市場(chǎng)份額，市場(chǎng)占有率難以繼續(xù)提升，加之上半年整體市場(chǎng)需求下滑以及透鏡方案的競(jìng)爭(zhēng)加劇，使其營(yíng)收及盈利增長(zhǎng)承受一定壓力。

可見，主營(yíng)業(yè)務(wù)達(dá)到天花板、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及新業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模，成為匯頂科技的主要困境。

2020年半年報(bào)截圖

市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)CINNO Research的數(shù)據(jù)顯示，2019年匯頂科技在全球屏下指紋芯片市場(chǎng)占據(jù)57%的市場(chǎng)份額，高通市場(chǎng)份額為25%，中國(guó)臺(tái)灣的神盾、大陸的思立微的市場(chǎng)份額分別為12%和7%。

圖片來(lái)源：CINNO Research

而野村東方國(guó)際證券去年發(fā)布的研報(bào)指出，第二梯隊(duì)的芯片供應(yīng)商（如思立微、神盾股份、聯(lián)詠科技等）在鏡頭式光學(xué)識(shí)別方面的技術(shù)，正在逐漸縮小與龍頭企業(yè)匯頂科技的差距。

該研報(bào)認(rèn)為，二線屏下指紋芯片廠商，如思立微及神盾等，若其產(chǎn)品質(zhì)量能夠得到保障，可能會(huì)在2020年四季度起在中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)20%-30%的市場(chǎng)份額，并具備一定的市場(chǎng)影響力。

而在2020年中之前，匯頂科技的中國(guó)市場(chǎng)占有率一度達(dá)到90%以上。

野村東方國(guó)際證券指出，如果2020年下半年起二線廠商能夠在保證產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí)大量生產(chǎn)，其市場(chǎng)地位將在2021年快速提升，畢竟國(guó)內(nèi)的智能手機(jī)廠商降低成本的意愿強(qiáng)烈。

“考慮到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將逐漸向激烈轉(zhuǎn)變，屏下指紋識(shí)別芯片及模組的價(jià)格和利潤(rùn)率可能會(huì)將在2020年末及2021年呈現(xiàn)出快速下滑的趨勢(shì)?！痹撗袌?bào)稱。

激進(jìn)的“價(jià)格戰(zhàn)”是二線廠商搶占市場(chǎng)份額的主要方式。例如，2019年時(shí)匯頂科技取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)的屏下指紋芯片售價(jià)高達(dá)10美元，但是隨著思立微的入局，該芯片價(jià)格下降到5美元。

2020年前三季度，匯頂科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.28億元，同比增長(zhǎng)9.62%，歸母凈利潤(rùn)為11億元，同比下降35.75%。該公司預(yù)測(cè)稱，2020年度期末的累計(jì)凈利潤(rùn)與去年同期比存在一定幅度下降的可能性。

為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并盡快尋找下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)，匯頂科技業(yè)績(jī)放緩的情況下，依然加大研發(fā)投入。2020年前三季度，該公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)12.89億元，較去年同期增長(zhǎng)78.95%，研發(fā)收入占比達(dá)到25%。

不過，激進(jìn)的研發(fā)投入加上市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的產(chǎn)品降價(jià)，讓匯頂科技的毛利率出現(xiàn)明顯下滑。2020年上半年，該公司綜合毛利率51.63%，同比降低10.1個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)率19.55%，同比降低15.68個(gè)百分點(diǎn)。

i問財(cái)截圖

目前，匯頂科技尚未探索出可以比擬指紋識(shí)別芯片的產(chǎn)品。除抓緊研發(fā)新品，該公司在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，將指紋芯片應(yīng)用場(chǎng)景橫向拓展到智能門鎖、汽車電子，智能卡等新領(lǐng)域，以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的多元化。

從2019年開始，匯頂科技還把產(chǎn)品線改為生物識(shí)別、人機(jī)交互、語(yǔ)音及音頻（VAS）和IoT四個(gè)板塊。

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