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財(cái)聯(lián)社5月10日訊，上周節(jié)后的兩個(gè)交易日中，A股整體下跌，大宗商品價(jià)格卻普遍上漲。大宗商品價(jià)格指數(shù)（CCPI）近期屢創(chuàng)新高。今日國內(nèi)商品期貨再度普漲，黑色系掀漲停潮，鐵礦石、玻璃、焦煤、螺紋、熱卷紛紛漲停，滬銅漲5%。

消息在經(jīng)過一個(gè)周末的發(fā)酵后，今日，大宗商品相關(guān)的A股概念板塊繼續(xù)領(lǐng)漲兩市，走出一波強(qiáng)勢行情。部分黑色系個(gè)股已實(shí)現(xiàn)3連板，如重慶鋼鐵，河鋼資源（鐵礦石），海南礦業(yè)（鐵礦石），金嶺礦業(yè)（鐵礦石）等。今日領(lǐng)漲的煤炭板塊也已連續(xù)3個(gè)交易日走強(qiáng)，板塊中開灤股份、山西焦煤、新集能源及ST股（ST大有、ST安泰）競相漲停。

以史為鑒，接下來順周期仍將跑贏大盤

粵開證券首席宏觀分析師羅志恒表示，回顧歷史，股市均先于大宗商品6個(gè)月至8個(gè)月開啟上漲周期，同時(shí)領(lǐng)先于大宗商品見頂回落，在大宗商品價(jià)格上漲時(shí)期往往表現(xiàn)為先漲后跌。分行業(yè)看，采掘、有色金屬、鋼鐵等與大宗商品價(jià)格上漲直接相關(guān)的行業(yè)漲幅較高，同時(shí)受利率邊際上行影響，銀行板塊漲幅也位居前列。

結(jié)合過往，本次大宗商品價(jià)格走高對A股市場的影響或?yàn)椋骸邦A(yù)計(jì)采掘、有色金屬、鋼鐵、銀行等順周期、低估值板塊跑贏大盤。A股進(jìn)入震蕩階段。伴隨全球流動性見頂，利率中樞緩慢抬升，利空前期高估值抱團(tuán)股票，股價(jià)更多的是盈利分子端與利率分母端賽跑?！?

大宗商品漲價(jià)對制造業(yè)的影響？

上周五，知名汽車生產(chǎn)商寶馬表示，預(yù)計(jì)2021年大宗商品價(jià)格上漲將帶來5億-10億歐元的影響?；趦r(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制，市場普遍擔(dān)心原材料價(jià)格上漲會對企業(yè)盈利能力帶來負(fù)面影響。

招商策略團(tuán)隊(duì)表示，總地來看，不必過度擔(dān)憂原材料價(jià)格上行對制造業(yè)盈利能力的整體沖擊，投資者更需要關(guān)注的公司需求是否快速擴(kuò)張，產(chǎn)能利用率是否快速提升，是否能夠一定程度的漲價(jià)轉(zhuǎn)移，是否進(jìn)行了大宗商品的套期保值，是否有較多的原材料庫存。如由于擔(dān)憂原材價(jià)格上行，使得很多績優(yōu)制造業(yè)公司被錯(cuò)殺，反而帶來了半年報(bào)之前布局業(yè)績超預(yù)期的機(jī)會。

后市大宗還將如何走？

對于上周領(lǐng)漲的黑色系，山西證券麻文宇表示，上周發(fā)改委宣布無限期暫停中澳戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話機(jī)制下一切活動，以及碳中和產(chǎn)能置換因素，是導(dǎo)致近期國內(nèi)煤炭和鋼鐵價(jià)格快速攀升的主要原因，目前黑色系大宗商品價(jià)格處于歷史高位，短期受基本面和消息面刺激仍有一定上行動力，但估值壓力或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，板塊未來不確定性加大，性價(jià)比較前期有所下降，建議關(guān)注龍頭受益股，并適度降低倉位、鎖定前期利潤。

上周，有色板塊環(huán)比上漲4.71%。中泰證券謝鴻鶴指出，疫情沖擊下的供需錯(cuò)配+寬裕流動性+海外補(bǔ)庫是本輪基本金屬價(jià)格上漲的三駕馬車，同時(shí)國內(nèi)提出碳中和發(fā)展戰(zhàn)略，疊加雙控考核壓力，因而主要大宗品價(jià)格整體維持強(qiáng)勢。且?guī)齑嫒蕴幍臀唬S著下游旺季到來，去庫周期逐步展開。

大宗金屬價(jià)格持續(xù)上漲概率有多高？謝鴻鶴稱，目前我國已經(jīng)進(jìn)入了給經(jīng)濟(jì)適度降溫的階段，但其他利多因素并沒有看到調(diào)頭的跡象，如果給予上面三個(gè)因素各1/3的權(quán)重，那看多商品價(jià)格的概率仍在80%左右。全球經(jīng)濟(jì)上行趨勢未改，建議關(guān)注后續(xù)庫存及流動性變化。建議關(guān)注紫金礦業(yè)、云鋁股份、神火股份、索通發(fā)展等基本金屬個(gè)股。

同時(shí)，“供給+需求+庫存”三周期共振為新能源車上游原材料提供了布局窗口，中長期三年景氣上行周期大方向不變。建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、雅化集團(tuán)、正海磁材等個(gè)股。

對于貴金屬，其表示，在大宗商品持續(xù)上行背景下，為追求就業(yè)目標(biāo)，美聯(lián)儲仍維持當(dāng)前寬松的逆周期政策，通脹預(yù)期上行速度超過美債名義收益率的上行速度，實(shí)際收益率回落，仍將支撐貴金屬價(jià)格走強(qiáng)。建議關(guān)注山東黃金、赤峰黃金、盛達(dá)資源等標(biāo)的。

對于國際油價(jià)上周的上漲，中航證券認(rèn)為是因?yàn)橹饕?jīng)濟(jì)體表現(xiàn)強(qiáng)勁，OPEC+同意逐步增產(chǎn)反映對需求增長預(yù)期樂觀的結(jié)果，此后油價(jià)仍有上漲空間，但是預(yù)計(jì)空間有限。