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【文/觀察者網(wǎng) 呂棟】

在疫情反復(fù)對(duì)餐飲業(yè)造成打擊的同時(shí)，美團(tuán)還需要消化34億元的天價(jià)反壟斷罰單。該公司最新披露的財(cái)報(bào)顯示，今年三季度錄得近百億元凈虧損，創(chuàng)下2018年三季度以來(lái)最糟紀(jì)錄；而去年同期，該公司錄得凈利潤(rùn)63.2億元。反壟斷處罰之外，新業(yè)務(wù)繼續(xù)“燒錢”以及與對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)加劇，成為美團(tuán)巨額虧損的主要原因。

這份財(cái)報(bào)發(fā)布后，美團(tuán)自2020年第四季度以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度處于虧損狀態(tài)。毫無(wú)疑問，該公司需要在新業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和財(cái)務(wù)狀況之間作出更好的平衡。資本市場(chǎng)方面，美團(tuán)股價(jià)已經(jīng)從今年2月高點(diǎn)的460港元/股下跌至目前的263.6港元/股，跌幅達(dá)到42.7%，市值已跌至1.6萬(wàn)億港元（約合人民幣1.3萬(wàn)億元）。

美團(tuán)股價(jià)走勢(shì)

主要業(yè)務(wù)增速放緩，新業(yè)務(wù)單季虧損超百億

11月26日，美團(tuán)披露的2021年三季報(bào)顯示，三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收488.3億元，同比增長(zhǎng)37.9%，增速較二季度的77.0%大幅下滑，環(huán)比增速為11.4%；期內(nèi)凈虧損為99.9億元，去年同期為盈利63.2億元；經(jīng)調(diào)整后的凈虧損為55.3億元，去年同期盈利20.5億元。

“我們?cè)谀軌驗(yàn)楣編?lái)長(zhǎng)期價(jià)值的領(lǐng)域繼續(xù)投資，導(dǎo)致新業(yè)務(wù)及其他分部的經(jīng)營(yíng)虧損隨之?dāng)U大。因此，2021年第三季度的經(jīng)調(diào)整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）及經(jīng)調(diào)整溢利凈額分同比下跌至負(fù)人民幣41億元及經(jīng)調(diào)整虧損凈額人民幣55億元?！泵缊F(tuán)表示。

美團(tuán)2021年三季度財(cái)報(bào)截圖

截至2021年三季度，美團(tuán)年度交易用戶數(shù)和活躍商家數(shù)分別為6.7億和830萬(wàn)

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，餐飲外賣仍是美團(tuán)的營(yíng)收支柱。

財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)餐飲外賣業(yè)務(wù)三季度營(yíng)收為264.8億元，同比增長(zhǎng)28.0%，但這一增速已較一季度的116.8%和二季度的59.0%大幅下滑；期內(nèi)餐飲外賣業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.8億元，同比增長(zhǎng)14.0%，環(huán)比下滑64.1%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率則由去年同期的3.7%下降至3.3%，主要由于交易用戶激勵(lì)及營(yíng)銷活動(dòng)增加所致。

美團(tuán)CEO王興在業(yè)績(jī)會(huì)上解釋稱，外賣業(yè)務(wù)增速放緩，主要受疫情封鎖、中部地區(qū)洪水以及餐飲行業(yè)增速放緩影響；“因此，我們預(yù)計(jì)第四季度訂單量還將受到顯著的負(fù)面影響，且可能持續(xù)至明年前幾個(gè)季度?！?

美團(tuán)2021年三季度財(cái)報(bào)截圖

包括美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買菜、美團(tuán)閃購(gòu)在內(nèi)的新業(yè)務(wù)，是美團(tuán)第二大營(yíng)收來(lái)源。財(cái)報(bào)顯示，三季度該公司新業(yè)務(wù)營(yíng)收為137.2億元，同比增長(zhǎng)66.7%，環(huán)比增長(zhǎng)14.0%，同比增速較二季度的113.6%下滑明顯。

增速下滑的同時(shí)，美團(tuán)新業(yè)務(wù)的虧損幅度在顯著擴(kuò)大，期內(nèi)新業(yè)務(wù)的凈虧損為109.1億元，同比擴(kuò)大437.5%，經(jīng)營(yíng)虧損率環(huán)比則繼續(xù)下降2.7個(gè)百分點(diǎn)至負(fù)79.5%。在新業(yè)務(wù)的虧損中，美團(tuán)優(yōu)選是大頭之一，其中倉(cāng)儲(chǔ)、物流等基礎(chǔ)設(shè)施的投入是重要原因。環(huán)比來(lái)看，美團(tuán)新業(yè)務(wù)的虧損也在增加。今年第一季度該公司新業(yè)務(wù)虧損達(dá)80.4億元，第二季度虧損達(dá)到92.4億元，三季度虧損再次增加。

美團(tuán)的第三大收入來(lái)源是到店、酒店及旅游，也是該公司目前最賺錢的業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，該業(yè)務(wù)三季度營(yíng)收為86.2億元，同比增長(zhǎng)33.1%，環(huán)比與上季度持平，但同比增速較上季度的89.3%大幅下滑。該業(yè)務(wù)期內(nèi)凈利潤(rùn)為38億元，同比增長(zhǎng)35.8%，環(huán)比增長(zhǎng)2.7%，同比增速較二季度的93.7%大幅下滑；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率則由去年同期的43.0%略為增加至43.9%。

圖源：新浪科技

從財(cái)報(bào)披露的內(nèi)容來(lái)看，美團(tuán)對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)仍然感到滿意。該公司表示，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，其有效鞏固了產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上的各個(gè)節(jié)點(diǎn)并提升了效率，將繼續(xù)在零售領(lǐng)域配置資源，促進(jìn)行業(yè)更好發(fā)展。

不過(guò)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張的同時(shí)，美團(tuán)的銷售成本也在迅速增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，三季度該公司銷售成本為381億元，占營(yíng)收比例為77.9%，同比增長(zhǎng)8.5個(gè)百分點(diǎn)。該公司表示，該金額增加乃主要由于餐飲配送相關(guān)成本增加，此增長(zhǎng)與外賣訂單量增加保持一致；以及該公司的零售業(yè)務(wù)及其他新業(yè)務(wù)的發(fā)展及探索。

現(xiàn)金流方面，2021年第三季度美團(tuán)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額由2020年同期的流入33億元轉(zhuǎn)為流出40億元。截至2021年9月30日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物及短期理財(cái)投資的結(jié)余分別為509億元及700億元，而截至2021年6月30日的相關(guān)結(jié)余則分別為714億元及511億元。

美團(tuán)2021年三季度財(cái)報(bào)截圖