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隔夜美聯(lián)儲如期加息，并給出了偏鷹派的緊縮態(tài)度，而美國市場此次卻表現(xiàn)相對淡定，究竟發(fā)生了什么？

當?shù)貢r間3月17日，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，這是自2018年底停止加息周期后的首次加息。同時公布的點陣圖顯示，75%的官員都預計今年此后將加息六次，即此后六次會議都會加息一次，還暗示最快5月會議開始縮表。

會后美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，高通脹持續(xù)時長將超過預期，但稱經濟很強勁，能應對聯(lián)儲收緊貨幣，經濟衰退可能性沒有特別高。

在此期間，美股也經歷了一次深 V反彈。午盤美聯(lián)儲決議公布后，美股一度轉跌，而到了鮑威爾發(fā)布會期間，美股快速收復失地，終三大指數(shù)全線收漲。標普收漲2.24%，納指收漲3.77%，道指收漲1.55%。

債市的表現(xiàn)則反映市場相信美聯(lián)儲能夠實現(xiàn)緊縮目標。30年期美債收益率下行3.8個基點至2.442%，但對美聯(lián)儲未來政策預期最敏感的兩年期美債收益率上行6.6個基點，至1.934%，為2019年6月以來的最高水平。

10年期基準美債收益率觸及近3年來的最高水平后回落至2.17%，與5年期美債2.176%的收益率幾乎持平。

美債市場的所有這些走勢導致收益率曲線的斜率明顯趨平，這是一個典型的信號，表明市場預計實際經濟增長將放緩，通脹壓力最終將減弱。

市場在想什么？

美股市場對加息的反應讓許多交易員和投資者感到困惑，畢竟美聯(lián)儲表明了遏制通脹的決心，態(tài)度比預期更為強硬。

對此，分析師們給出了兩種解釋，一種是市場近期的回調已經消化了緊縮預期，另一種則是認為鮑威爾打消了近期市場對經濟衰退的擔憂。

今年以來，在美聯(lián)儲緊縮預期的籠罩下，美股持續(xù)走弱，尤其是那些尚未盈利的科技公司，成為今年遭受打擊最嚴重的股票之一。

最近幾周，隨著俄烏沖突引發(fā)的對能源和大宗商品價格飆升對全球經濟影響的擔憂，美國股市進一步走弱，標普500指數(shù)和納斯達克綜合指數(shù)分別較高點跌超過了10%和20%。

摩根大通策略師Marko Kolanovic表示，盡管目前形勢動蕩，市場情緒低迷，投資者倉位偏低，但相信很多風險已經被消化。

在隔夜的新聞發(fā)布會中，鮑威爾一再強調經濟增長速度，稱幾乎沒有跡象表明經濟會很快陷入衰退，并稱明年經濟衰退的可能性"不是特別高"。

在過去，美聯(lián)儲對經濟的樂觀聲明往往令市場受到驚嚇，因為這常常為加息提供了掩護，而這一次不一樣，因為近期對經濟衰退的焦慮主宰了市場，持續(xù)趨平的收益率曲線，不斷飆升的油價都在發(fā)出不祥的信號。

鮑威爾的安撫來得及時，市場顯然也相信了。

利空真的出盡了嗎？

也有分析認為，股市短期反彈是脆弱的，烏克蘭危機的不可預測性以及各國央行收緊貨幣政策以對抗高通脹，都令股市面臨風險。

巴倫周刊援引Macro Intelligence Partners總裁兼聯(lián)合創(chuàng)始人Julian Brigden表示，股市似乎對這種鷹派的前景過于樂觀。美聯(lián)儲通過觀察各種指標來衡量金融狀況。Brigden認為，只要股市保持上漲勢頭，美聯(lián)儲就會繼續(xù)收緊政策。

在發(fā)布會上，鮑威爾強調，美聯(lián)儲將關注市場狀況，并將在貨幣正?；倪^程中支持金融穩(wěn)定。

實際上，股市在緊縮周期的早期出現(xiàn)上漲也并不罕見。據彭博統(tǒng)計，自1990年以來，在美聯(lián)儲五次宣布首次加息的決定中，有4次標普500指數(shù)都出現(xiàn)了上漲。通常，是對經濟健康狀況的聲明推動了這些上漲。

而歷史表明，當美聯(lián)儲收緊政策時，熊市和衰退往往會隨之而來。盡管周三市場風險偏好有所反彈，但近期市場信心顯然不足。

在鮑威爾講話期間波動指數(shù)有所下降，但芝加哥期權交易所波動指數(shù)在過去兩周的大部分時間里都在30以上，超過其歷史平均水平，標普500指數(shù)在截至周一的11個交易日中有9個交易日下跌。

Cantor Fitzgerald股票衍生品交易主管Matthew Tym對英國《金融時報》表示:

“我不想在這個市場上做任何決定?！?

“我確信這種漲勢會持續(xù)下去嗎？并不?！?

（葉楨）