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香港聯(lián)合交易所“披露易”網(wǎng)站4月11日消息，知乎（NYSE: ZH）正式發(fā)布招股書，將在港交所主板上市，股票代碼02390。其A類普通股預期將于2022年4月22日(星期五)上午9時在聯(lián)交所開始買賣。

作為國內(nèi)首屈一指的在線問答平臺，知乎連年飽受虧損問題的影響。最新年度財報資料顯示，知乎虧損同比擴大了121%。相較于上市之際，其美股股價也已經(jīng)跌去了70%。

文件截圖

招股書顯示，知乎將于2022年4月11日-4月14日招股，擬在全球發(fā)售2600萬股，其中香港公開發(fā)售260萬股，另有15%超額配股權。每股發(fā)售價不超過51.80港元，每手100股。據(jù)披露，知乎發(fā)售的2600萬公司A類普通股全部來自于早期投資者，這意味著知乎此次回港上市，并無募集資金目的。

知乎是中國國內(nèi)最大在線問答社區(qū)。2021年知乎赴美上市，IPO發(fā)行價為9.5美元，開盤即破發(fā)，收報8.5美元，較發(fā)行價下跌10.53％。美股上一個交易日（本月8日）收盤，知乎報每股2.56美元，其股價較發(fā)行價跌超73%。

谷歌財經(jīng)截圖

在股價一路下跌的背后，是知乎的老、大、難問題：虧損。

2019-2021財年，知乎凈利潤連續(xù)錄得虧損。知乎今年3月14日公布的財報資料顯示，知乎2021財年營收為人民幣29.59億元，同比增長118.9%。不按美國通用會計準則（non-GAAP），知乎去年調(diào)整后的凈虧損為7.471億元，而2020年凈虧損為3.375億元，同比虧損擴大了121%。

知乎部分財務數(shù)據(jù) Wind截圖（單位：億元）

資料顯示，知乎營收主要包括線上廣告、商業(yè)內(nèi)容解決方案、付費會員和其他業(yè)務（主要包括在線教育、電商）。2021年，知乎廣告業(yè)務收入為11.61億元，同比增長37.7%，占總營收的39.24%；商業(yè)內(nèi)容解決方案業(yè)務收入為9.74億元，同比增長617%；付費會員業(yè)務收入為6.69億元，同比增長108.6%；教育和電商收入為1.56億元，較2020年增長196%。

在知乎業(yè)務收入增長的背后，是經(jīng)營成本的攀升。

2021年，知乎總運營費用為29.446億元，較2020年的13.607億元同比增長116.4%。其中銷售和營銷費用為16.347億元，同比增長100%以上。

據(jù)悉，2022年知乎的戰(zhàn)略重點是“生態(tài)第一”和“減虧”。

今年3月，在財報發(fā)布后的分析師電話會上，知乎創(chuàng)始人、董事長兼CEO周源表示，2022年知乎將在用戶的數(shù)字增長和收入增長背后，關注社區(qū)氛圍滿意度、創(chuàng)作者體驗等指標。

此外，知乎將在用戶和收入增長的同時，2022年知乎還要完成“減虧”的指標，知乎在產(chǎn)品和運營上會側(cè)重釋放社區(qū)的活力，這具體又包括“多媒介”、“多重變現(xiàn)”和“端到端服務”三方面。

值得一提的是，美國《外國問責法》（HFCAA）以來，今年已有多家中國公司被美國證監(jiān)會（SEC）認定為有退市風險的“相關發(fā)行人”，回港二次上市或雙重主要上市（dual primary listing）被不少美股中概企業(yè)納入議程。

近期啟動雙重主要上市的中概股不在少數(shù)：3月31日，名創(chuàng)優(yōu)品向港交所遞交上市申請，計劃在港交所雙重主要上市；此前的3月16日，已在香港完成二次上市的嗶哩嗶哩發(fā)布公告稱，擬在港交所雙重主要上市。

采取雙重主要上市的公司會同時擁有在兩個上市地的同等上市地位，如在其中一個上市地退市，并不影響在另一個上市地的上市地位。相較于二次上市，雙重主要上市的優(yōu)勢是能避免和美國存托憑證（ADR）的聯(lián)動，其股價表現(xiàn)相對獨立。

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