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母公司去年醫(yī)學(xué)檢驗服務(wù)收入超2億元，已籌劃科創(chuàng)板上市

“中同藍(lán)博”是中國同輻的全資子公司。中國同輻2021年年報顯示，該公司73.0%的收入和83.2%的毛利來源于藥品板塊，屬于核醫(yī)藥行業(yè)。該公司表示，它是國內(nèi)最大的顯像診斷及治療用放射性藥品、尿素呼氣試驗藥盒及測試儀、以及放射免疫分析藥盒制造商。

年報稱，2021年中國同輻的經(jīng)濟(jì)效益實現(xiàn)快速增長，創(chuàng)歷史最好水平。資料顯示，該公司去年全年實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣51.44億元，同比增長20.3%；除稅前利潤人民幣8.02億元，同比增長34.6%。值得一提的是，在中國同輻的的業(yè)務(wù)版圖中，獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗實驗室是不可或缺的一環(huán)。

2021年，中國同輻實現(xiàn)增收增利 WIND截圖

該集團(tuán)旗下的獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗實驗室服務(wù)，主要就肝炎、內(nèi)分泌、骨代謝、心血管疾病、糖尿病及其他疾病提供服務(wù)。在新冠疫情發(fā)生后，該集團(tuán)開始承接核酸檢測等業(yè)務(wù)，不僅在北京、成都、武漢和合肥相繼開設(shè)了核酸檢測點、面向個人提供服務(wù)，它還承擔(dān)了冬奧會的部分檢測工作。

疫情之下，雖然中國同輻的經(jīng)營受到了沖擊，但是在新冠檢測需求的提振下，依然可以看到細(xì)分板塊顯著的增長：報道期內(nèi)，中國同輻獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗實驗室服務(wù)及其他業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入人民幣3.36億元，同比降低34.1%；但其中獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗實驗室服務(wù)實現(xiàn)收入人民幣2.28億元，同比增長77.0%。

年報截圖

從數(shù)據(jù)上來看，很大程度上可以說，中國同輻的醫(yī)學(xué)檢驗服務(wù)受益于核酸檢測需求的增長。

不僅僅是“獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗實驗室服務(wù)”在2021年實現(xiàn)了獨(dú)自增長，從“獨(dú)立醫(yī)學(xué)檢驗實驗室服務(wù)及其他業(yè)務(wù)”整個條線的近年毛利率上面來看，該條線2021財年毛利率約為40.14%，在2020年約為25.21%；在2019年和2018年分別為31%和35.13%。疫情雖然給中國同輻醫(yī)學(xué)檢驗服務(wù)的原有營收環(huán)境帶來了消極影響，但也創(chuàng)造了新的增長點，并帶動了整個條線毛利率的上漲。

年報截圖

此外引人矚目的是，中國同輻早早瞄準(zhǔn)了科創(chuàng)板，準(zhǔn)備兩地上市。

去年1月，中國同輻發(fā)表公告稱，該公司董事會批準(zhǔn)啟動建議發(fā)行A股股份及于上交所科創(chuàng)板上市的相關(guān)工作。在今年4月28日召開的2021年業(yè)績說明會上，該公司再次表示，將加快推進(jìn)A股科創(chuàng)板發(fā)行上市，籌措發(fā)展資金，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提升市場競爭力。據(jù)悉，目前該事項正在審批過程中。

在市場看來，中國同輻A股布局背后，是其市場競爭、估值溢價方面的多年隱痛。

從競爭環(huán)境來看，相比于其他賽道，核藥行業(yè)的準(zhǔn)入門檻更高，這意味著行業(yè)競爭會相對比較小。目前該行業(yè)內(nèi)部，呈現(xiàn)出中國同輻和東誠藥業(yè)兩家企業(yè)爭雄的“雙寡頭”局面。目前來看，東誠藥業(yè)已經(jīng)在深交所上市，從戰(zhàn)略布局上來講，登陸A股對中國同輻而言，意義不言而喻。

因為從市場估值來看，港股市場讓中國同輻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于競爭對手。

貴為龍頭企業(yè)，H股上市的中國同輻市盈率（TTM）僅在15左右；反觀A股上市的東誠藥業(yè)，其市盈率（TTM）超過了67。在市場看來，中國同輻的競爭壁壘、行業(yè)地位和市場前景都是不俗甚至是獨(dú)一無二的，但是不管是估值還是流動性，都與該公司的地位產(chǎn)生了不相匹配的落差空間。

在二級市場等投資者看來，這背后或許有兩個方面的原因：一方面，中國同輻屬于原料藥企業(yè)，而當(dāng)前市場風(fēng)口是創(chuàng)新藥領(lǐng)域，酒香也怕巷子深，中國同輻坐上冷板凳；另外一方面，港股市場普遍估值偏低，市場資金多青睞于互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟(jì)公司。即使在醫(yī)藥領(lǐng)域，創(chuàng)新藥等賽道也會更為吃香。

這意味著如果可以擁抱A股，那么中國同輻可能會迎來更大的空間。

實現(xiàn)兩地上市后，中國同輻能否取得與其市場地位和業(yè)績表現(xiàn)相匹配的估值，仍有待后續(xù)觀察。但是現(xiàn)在可以看到的是，今年以來，中國同輻股價整體處于下行通道。而現(xiàn)在該集團(tuán)旗下全資子公司“中同藍(lán)博”涉嫌違法犯罪被查，對于其核酸檢測業(yè)務(wù)和市場認(rèn)可度而言，或?qū)⑹且粋€不容忽視的沖擊。

谷歌財經(jīng)截圖

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