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今年以來，李嘉誠一直在拋售英國資產(chǎn)“跑路”。不過最近有一筆交易沒談攏。

據(jù)英國《金融時報》7月4日消息，由私募巨頭KKR牽頭的財團，原計劃以150億英鎊（約合1203億元人民幣）收購英國最大的配電公司—英國電力網(wǎng)絡(luò)。但在收購交易的最后時刻，英國電力網(wǎng)絡(luò)的所有者李嘉誠要求提價，最終該交易以失敗告終。

按原先價格計算，如果這筆交易完成，李嘉誠方面本應(yīng)獲利超720億元人民幣?？磥砝罴握\嫌它少了。

據(jù)悉，李嘉誠提價的理由是英國通脹大幅上升，匯率也產(chǎn)生了波動。買方人士則認為，李嘉誠方面在簽署協(xié)議的前兩天提高了售價，時間短促、價格也不合理，出于成本紀律考慮，他們選擇放棄。

外界認為，英國電力網(wǎng)絡(luò)公司擁有壟斷地位，且它抗通脹、抗衰退、抗疫情沖擊，這給了李嘉誠“坐地起價”的資本。在英國，電力等私有化基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)在面臨通脹時，收益通常會高于成本。此外，俄烏戰(zhàn)爭帶來的能源壓力，也有機會讓電力行業(yè)資產(chǎn)成為“現(xiàn)金牛”。

外媒報道截圖

資料顯示，英國電力網(wǎng)絡(luò)公司（UK Power Networks）是英國最大的配電網(wǎng)絡(luò)運營商。它向東南部和東安格利亞地區(qū)的830萬戶家庭和企業(yè)送電，其收入約占該行業(yè)總收入的四分之一。在截至2021年3月31日的財年中，該公司實現(xiàn)了17.6億英鎊的收入，以及6.148億英鎊的稅前利潤。

2010年，李嘉誠通過旗下的長江基建等機構(gòu)，以58億英鎊的價格從法國電力公司能源（法國電力公司）收購了這部分資產(chǎn)。按照此前與買方約定的150億英鎊銷售價來計算，李嘉誠一買一賣，倒手一下，就差不多賺了逾90億英鎊（超過720億元人民幣）。 

英國電力網(wǎng)絡(luò)公司財報截圖

據(jù)《金融時報》消息，知情人士稱，長江基建的決定是英國通脹急劇上升的結(jié)果。目前，英國消費者價格指數(shù)（CPI）同比漲幅上升至9.1%，達到了1982年3月以來的最高水平。此外，匯率變動同樣也是一個因素。協(xié)議原計劃在上月簽署，但是在簽訂日的前兩天，李嘉誠方面提高了售價。

買方——由六個成員組成財團認為，新的報價過高。買方財團包括私募巨頭KKR、從事金融業(yè)務(wù)的麥格理集團、荷蘭養(yǎng)老金投資公司APG、中國投資有限公司、安大略省教師退休金計劃委員會，以及PSP投資公司。該財團此前曾就購買英國電力網(wǎng)絡(luò)公司問題，和李嘉誠方面展開了談判。

對于臨時提價，買方顯得難以接受。

據(jù)報道，一位接近競購的知情人士表示：“在進行了一年的盡職調(diào)查后，在如此短的時間內(nèi)、他們改變了價格，這是不尋常的。賣家的價格預(yù)期發(fā)生了巨大（massively）變化，因此我們執(zhí)行了成本紀律（cost discipline），并選擇離開?！?

今年以來李嘉誠忙于出售英國資產(chǎn)。但面對電力公司資產(chǎn)，他又為何臨時坐地起價？

“英國私有化的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)（包括電力、天然氣和供水網(wǎng)絡(luò)等）受益于不斷上升的通脹水平，因為它們的回報率由監(jiān)管機構(gòu)決定，并與CPI（通脹指數(shù)）或RPI（零售物價指數(shù)）掛鉤?！庇督鹑跁r報》認為，由于電力網(wǎng)絡(luò)公司不是勞動密集型企業(yè)，因此其收益通常超過員工、維修和材料等通脹上升所帶來的成本。

這即是說，英國電力網(wǎng)絡(luò)公司其實是抗通脹的資產(chǎn)?！督鹑跁r報》文章同時提到，作為英國六大配電公司之一，英國電網(wǎng)公司擁有壟斷（monopoly）市場地位。這也會提高其實際控制人的“安全感”。

英國電網(wǎng)公司等6家企業(yè)長期包攬了本土配電業(yè)務(wù) 劍橋經(jīng)濟學工作論文2018年截圖 

報道指出，能源消耗本來就是剛需，再加上俄烏戰(zhàn)爭推高能源價格，英國電網(wǎng)公司的收入正在增加。需求面仍然強勁，即使休閑娛樂和零售行業(yè)遭受了重創(chuàng)，電力基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，也顯示出它相對抗衰退、抗新冠疫情影響的特點。

在業(yè)界看來，這意味著英國電網(wǎng)公司等資產(chǎn)，目前其實處于賣方市場。

咨研公司伯克利研究集團的董事總經(jīng)理吉布森（Colm Gibson）表示，盡管英國政府威脅要對油氣公司和發(fā)電企業(yè)等部門征收暴利稅，但投資者對英國基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的興趣可能仍將保持強勁?！坝捎诠檬聵I(yè)的資產(chǎn)價值和收入來源都與通脹掛鉤，并且得到監(jiān)管擔保的支持，這些行業(yè)被投資者視為避風港……考慮到當前的通脹前景，情況尤其如此?！?

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