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文 | 劉東峰

據(jù)媒體報(bào)道，9月14日有知情人士表示，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（下稱(chēng)：騰訊音樂(lè)）正在推進(jìn)香港上市計(jì)劃，預(yù)計(jì)最早下周掛牌交易。受此消息影響，騰訊音樂(lè)盤(pán)前漲1.68%報(bào)4.84美元。

該知情人士稱(chēng)，一家總部深圳的公司正與顧問(wèn)機(jī)構(gòu)合作籌備第二上市，此前該公司已在紐約掛牌交易。此外，相關(guān)推介活動(dòng)或在幾天后啟動(dòng)。知情人士還表示，相關(guān)事宜仍在推進(jìn)之中，諸如上市時(shí)間等細(xì)節(jié)或有調(diào)整。截至目前，騰訊音樂(lè)尚未給予回應(yīng)。

早在今年3月，騰訊音樂(lè)在2021年年報(bào)中表示，計(jì)劃在獲得監(jiān)管批準(zhǔn)的情況下，將以“介紹形式”于香港聯(lián)合交易所主板上市。騰訊音樂(lè)正式遞交赴美上市招股書(shū)，代碼為“TME”，籌集大約10.7億美元。如今，其股價(jià)已下跌約31%，市值縮水至80億美元。

甩不掉的“潘多拉魔咒”

全球音樂(lè)產(chǎn)業(yè)流傳著“潘多拉的魔咒”。美國(guó)流媒體平臺(tái) Pandora（潘多拉）曾經(jīng)以高質(zhì)量的用戶(hù)體驗(yàn)吸引了大量用戶(hù)。但在2012上市，其股價(jià)不斷下跌。到2017年，該平臺(tái)已燒了10億美元，市值較最高點(diǎn)縮水了73%。如今的Pandora已失聲。

2016年騰訊收購(gòu)了酷狗和酷我音樂(lè)，并與QQ音樂(lè)、天天K歌合并組成騰訊音樂(lè)，旗下囊括音樂(lè)流媒體和社交平臺(tái)。騰訊音樂(lè)隨后于2018年赴美上市。

此刻的騰訊將目光放在了與自己同年登陸美股的Spotify身上，希望在國(guó)內(nèi)復(fù)制其模式。騰訊音樂(lè)在上市第一天股價(jià)大漲7.69%，每股達(dá)到14美元，市值突破了228億美元，直追Spotify。如今騰訊音樂(lè)似乎也沒(méi)能逃開(kāi)“潘多拉魔咒”。

2022年，8 月16日騰訊音樂(lè)公布 2022 財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)，第二季度總營(yíng)收為人民幣 69.1 億元，同比下降13.8%。非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下（Non-IFRS）公司凈利潤(rùn)為人民幣10.7億元，同比下降8.3%。騰訊音樂(lè)的在線音樂(lè)、社交娛樂(lè)兩大板塊的月活用戶(hù)分別下降4.8%及20.6%。

騰訊音樂(lè)在二季度財(cái)報(bào)中表示，由于行業(yè)調(diào)整對(duì)開(kāi)屏廣告的影響以及一些大城市新冠肺炎疫情的爆發(fā)，公司來(lái)自廣告的營(yíng)收同比下降。另外，宏觀環(huán)境變化以及公司與其他平臺(tái)之間競(jìng)爭(zhēng)加劇，也使得社交娛樂(lè)服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的營(yíng)收出現(xiàn)下降。

事實(shí)上，騰訊音樂(lè)營(yíng)收來(lái)源主要來(lái)自以天天K歌、直播業(yè)務(wù)為代表的社交娛樂(lè)服務(wù)，其比重一度超過(guò)了70%。由于以抖音、快手為代表的短視頻平臺(tái)和以虎牙、斗魚(yú)為代表直播平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)，騰訊音樂(lè)的社交娛樂(lè)ARPU數(shù)值（每用戶(hù)平均收入）出現(xiàn)下滑，用戶(hù)規(guī)模和付費(fèi)率的增長(zhǎng)都有所放緩。

2021年，社交娛樂(lè)服務(wù)所占比重滑落至六成左右，而到了2022年二季度，這一數(shù)值滑落至六成以下，并同比大跌20.4%。與此同時(shí)，社交娛樂(lè)用戶(hù)規(guī)模也在加速下滑，今年Q1及Q2社交娛樂(lè)板塊的用戶(hù)收入，分別同比下降了27.7%、20.6%。

事實(shí)上，早在2019年第二季度，騰訊音樂(lè)的營(yíng)收指標(biāo)出現(xiàn)縮水，彼時(shí)營(yíng)收增幅僅增長(zhǎng)2%，而歸屬公司股東凈利潤(rùn)及利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度都出現(xiàn)了下跌。

版權(quán)大戰(zhàn)下的包袱

在版權(quán)大戰(zhàn)后半期，因版權(quán)而興起的騰訊音樂(lè)失去了主導(dǎo)位置，并面對(duì)諸多對(duì)手。

網(wǎng)易云音樂(lè)在獲得阿里、百度的投資后，在版權(quán)方面加大了步伐，陸續(xù)與滾石唱片達(dá)成了獨(dú)家合作協(xié)議，與華納、環(huán)球音樂(lè)集團(tuán)達(dá)成合作，而索尼也間接地以TME轉(zhuǎn)授方式與網(wǎng)易有著合作。自此，網(wǎng)易云音樂(lè)集齊了四大唱片公司，大量音樂(lè)開(kāi)始回歸網(wǎng)易云音樂(lè)。

但騰訊音樂(lè)的對(duì)手不止網(wǎng)易云音樂(lè)。抖音也與各大唱片公司達(dá)成合作，成為很多音樂(lè)人的首要宣發(fā)平臺(tái)。2020年6月，快手宣布獲得杰威爾音樂(lè)旗下周杰倫全部歌曲及歌曲MV的短視頻平臺(tái)版權(quán)授權(quán)。 盡管這些平臺(tái)擁有版權(quán)數(shù)量不及騰訊音樂(lè)的零頭，但騰訊在版權(quán)一家獨(dú)大的局面開(kāi)始轉(zhuǎn)變。

丁磊借著TME獨(dú)家版權(quán)到期的關(guān)鍵時(shí)刻，一邊控訴騰訊音樂(lè)的壟斷，一邊不斷呼吁唱片公司進(jìn)行非獨(dú)家授權(quán)，讓版權(quán)續(xù)約回歸理性。之后丁磊將一波未獲得版權(quán)的作品收入囊中。 這一波波的操作這也意味著，如果騰訊音樂(lè)想要保持版權(quán)壟斷，其收入成本必然會(huì)不斷上升。以TME早期授權(quán)給網(wǎng)易云音樂(lè)的周杰倫曲庫(kù)為例。2015年4月1日至2018年3月31日，騰訊三次授權(quán)周杰倫曲庫(kù)給網(wǎng)易云音樂(lè)。第一次授權(quán)總費(fèi)用為870萬(wàn)元，而第三次費(fèi)用漲了一倍多，高達(dá)1818萬(wàn)。

此時(shí)版權(quán)帶來(lái)的轉(zhuǎn)換率持續(xù)下降，一方面是付費(fèi)用戶(hù)增長(zhǎng)遭遇天花板，另一方面則是騰訊音樂(lè)轉(zhuǎn)授權(quán)的收益連續(xù)多個(gè)季度出現(xiàn)下降。其成本增速一度比收入增速高出10%。據(jù)美股研究社推測(cè)，2019年Q4，騰訊音樂(lè)僅版權(quán)成本就約占總收入的56%。騰訊因此開(kāi)始放棄部分版權(quán)。

2021年8月，騰訊被國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局責(zé)令后宣布放棄獨(dú)家版權(quán)，騰訊音樂(lè)的“版權(quán)護(hù)城河”灰飛煙滅。隨后騰訊音樂(lè)的直播業(yè)務(wù)便遭遇抖音和快手的雙重夾擊，月活用戶(hù)不斷流失。  K 歌、娛樂(lè)直播行業(yè)整體下行更令騰訊音樂(lè)雪上加霜。

騰訊音樂(lè)的進(jìn)與退

在整體業(yè)務(wù)下滑的當(dāng)下，騰訊音樂(lè)抓住一切稻草提升自己的業(yè)務(wù)。

幻核推出不久后，騰訊音樂(lè)推出了“TME數(shù)字藏品”，并先后與胡彥斌、張楚、張尕慫、莫西子詩(shī)等音樂(lè)人進(jìn)行合作。2022年5月，騰訊音樂(lè)向華晨宇、毛不易、黃子韜等歌手頒發(fā)數(shù)字藏品獎(jiǎng)杯。

目前，TME數(shù)字藏品已停止發(fā)售新藏品2個(gè)月，其發(fā)售最后一款藏品日期為6月30日，而在此之前，TME數(shù)字藏品已出現(xiàn)滯銷(xiāo)。截至目前，TME 數(shù)字藏品暫未發(fā)布任何清退相關(guān)的公告。而不到一年，TME數(shù)字藏品開(kāi)始銷(xiāo)聲匿跡。打開(kāi)相關(guān)界面可以看到用戶(hù)要求退款的留言。

事實(shí)上，外部環(huán)境對(duì)騰訊音樂(lè)并不友好。2021年下半年開(kāi)始，國(guó)家對(duì)于娛樂(lè)圈的整治行動(dòng)開(kāi)始進(jìn)一步升級(jí)，偶像產(chǎn)業(yè)迎來(lái)全方位的監(jiān)管。

在國(guó)家出手管控之前，一些粉絲的刷單行為十分瘋狂，據(jù)了解，王一博個(gè)人單曲《無(wú)感》上線20分鐘銷(xiāo)量超600萬(wàn)張，10小時(shí)48分鐘突破1000萬(wàn)張，銷(xiāo)售額超3000萬(wàn)元，一舉創(chuàng)下2019年數(shù)字專(zhuān)輯首日銷(xiāo)售額記錄，成為銷(xiāo)量最快破千萬(wàn)的數(shù)字單曲。

在清朗“飯圈”亂象專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)下，QQ 音樂(lè)于 2021 年 8 月 28 日對(duì)數(shù)字專(zhuān)輯購(gòu)買(mǎi)數(shù)量進(jìn)行了限制，用戶(hù)無(wú)法重復(fù)買(mǎi)入已購(gòu)買(mǎi)專(zhuān)輯。這一限制直接影響了騰訊音樂(lè)的數(shù)字專(zhuān)輯銷(xiāo)量。

曾在2020年3月上線的TME Live或許成為騰訊音樂(lè)新的增長(zhǎng)契機(jī)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，周杰倫“魔天倫”“地表最強(qiáng)”的兩場(chǎng)演唱會(huì)重映，每場(chǎng)觀看人數(shù)都超2000萬(wàn)，而總觀看量近1億次，并獲得近百個(gè)微博熱搜。這一商業(yè)模式也TME產(chǎn)生了投資收益。

據(jù)媒體報(bào)道，崔健在視頻號(hào)的線上演唱會(huì)冠名費(fèi)用在千萬(wàn)級(jí)別。對(duì)于騰訊音樂(lè)而言，“周杰倫的重映版線上演唱會(huì)”及“張亞?wèn)|和老友的歌”先后獲得百事可樂(lè)和京東的支持。

一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，騰訊音樂(lè)CEO梁祝介紹，公司與微信合作，包括音樂(lè)內(nèi)容分享和視頻號(hào)等業(yè)務(wù)。在二季度，嘗到甜頭的騰訊音樂(lè)加強(qiáng)了與騰訊生態(tài)的融合，比如將QQ音樂(lè)在微信上的歌曲同步為鈴聲，與視頻號(hào)合作直播演唱會(huì)。

但這也為騰訊音樂(lè)帶來(lái)了新的問(wèn)題，這些明星多自帶路人緣，人們多因情懷所關(guān)注。情懷之后，騰訊音樂(lè)將去何方，這一問(wèn)題仍待回答。