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招股書披露，ARM的最大客戶是其在中國設(shè)立的合資公司安謀科技（Arm China）。在2022年3月投資重組之前，ARM持有安謀科技48%的股權(quán)，后者被授權(quán)銷售或開發(fā)含有ARM IP的產(chǎn)品，并按照所含ARM知識(shí)產(chǎn)權(quán)的比例給ARM分成。2022財(cái)年，ARM約18%的營收（4.84億美元）來自安謀科技，2023財(cái)年這一比例進(jìn)一步提高至24%（6.54億美元）。

但ARM與中國市場的合作，正遭遇諸多因素的擾動(dòng)。ARM表示，受經(jīng)濟(jì)承壓、美英出口管制等問題影響，該公司來自中國的收入增速在2023財(cái)年出現(xiàn)放緩。該公司還透露，受美英出口管制政策影響，最高性能的服務(wù)器芯片在提供給中國客戶之前，需獲得美英政府的許可。

“盡管迄今為止無法在中國銷售（最高性能的）Neoverse處理器并未對(duì)我們的業(yè)務(wù)造成重大影響，但限制我們產(chǎn)品在中國銷售未來可能會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)造成重大不利影響?！闭泄蓵刑岬剑?023年8月，拜登政府推出對(duì)華投資限令，計(jì)劃限制美國人士對(duì)中國半導(dǎo)體的投資，由于該政策還在征求公眾意見且尚未生效，ARM尚無法評(píng)估該政策對(duì)其影響。

地緣政治之外，安謀科技的內(nèi)部問題也影響著ARM在中國市場的表現(xiàn)。

過去兩年，安謀科技曾經(jīng)發(fā)生令人震驚的高層動(dòng)蕩：前CEO吳雄昂拒絕被董事會(huì)罷免，并指控軟銀在奪取安謀科技的控制權(quán)，欲將獨(dú)立的合資公司變?yōu)榭赏耆瓶氐淖庸?，為自身?cái)務(wù)利益服務(wù)。

盡管吳雄昂不斷發(fā)聲在業(yè)內(nèi)引發(fā)軒然大波，但隨著安謀科技在去年4月完成工商變更，吳雄昂最終還是落寞出局。不久后安謀科技官宣，新任聯(lián)席CEO劉仁辰和陳恂已全面接管安謀科技的商業(yè)經(jīng)營。

但此事是否塵埃落定，仍需觀察。今年5月，一家名為蓮鑫集團(tuán)的公司稱，其下屬蓮鑫基金擬收購安謀科技 51%股權(quán)。而ARM在招股書中也直言不諱地指出“如果我們與安謀科技的商業(yè)關(guān)系終止或惡化，我們將很難彌補(bǔ)任何來自中國的收入損失”。

ARM招股書截圖

諸多客戶正押注RISC-V

如果說中國市場只是局部問題，那新對(duì)手的崛起乃至客戶的轉(zhuǎn)向，則是ARM的全球性問題。

在沖刺IPO之際，為了提高盈利能力，ARM在中國市場受限的情況下動(dòng)起了改變商業(yè)模式的心思。市場上有消息稱，ARM正考慮改變以往的收費(fèi)模式，準(zhǔn)備按照移動(dòng)終端設(shè)備均價(jià)的一定比例來收費(fèi)。由于終端價(jià)格遠(yuǎn)高于芯片，這意味著ARM修改收費(fèi)模式后，廠商要支付的授權(quán)費(fèi)將高出數(shù)倍。

去年底，高通還曾爆料，2024年之后，高通和其他半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)可能將無法向OEM客戶提供ARM公版CPU外的其他自研SoC組件，因?yàn)锳RM計(jì)劃將GPU、NPU、ISP等組件和CPU進(jìn)行“捆綁銷售”。此事如果屬實(shí)，意味著高通等廠商要么采用全ARM架構(gòu)芯片，要么自研CPU內(nèi)核。前一種方案會(huì)導(dǎo)致廠商間的差異化減弱，后一種方案則會(huì)大幅增加研發(fā)難度。

如果ARM真的采取相關(guān)措施，客戶是否接受成為關(guān)鍵。有未經(jīng)證實(shí)的傳言稱，一家在中國市場占據(jù)領(lǐng)先的智能手機(jī)制造商拒絕了ARM的提價(jià)計(jì)劃，因?yàn)樵诰喼噶罴嚑I，相關(guān)客戶已經(jīng)有了備選項(xiàng)RISC-V，這是一種開放指令集標(biāo)準(zhǔn)，無需類似ARM的技術(shù)授權(quán)。

近年來，在軟銀出售ARM、地緣政治等事件影響下，包括高通、蘋果、三星、恩智浦、華為、阿里巴巴等ARM客戶正將更多資源投入RISC-V生態(tài)。2023年8月，高通、博世、英飛凌、Nordic半導(dǎo)體、恩智浦等公司宣布，將聯(lián)手組建一家專注RISC-V技術(shù)的新公司，初期將重點(diǎn)在汽車領(lǐng)域，長遠(yuǎn)目標(biāo)則將拓展至更廣泛的移動(dòng)與物聯(lián)網(wǎng)等市場。

ARM在招股書中也提到了這一點(diǎn)，“我們競爭對(duì)手包括X86架構(gòu)等成熟技術(shù)，以及RISC-V架構(gòu)在內(nèi)的免費(fèi)開放技術(shù)。我們的許多客戶也是RISC-V架構(gòu)和相關(guān)技術(shù)的主要支持者，如果RISC-V相關(guān)技術(shù)繼續(xù)開發(fā)，不排除我們的客戶會(huì)選擇免費(fèi)的開源架構(gòu)”。

在眾多國家和企業(yè)推動(dòng)下，RISC-V近些年發(fā)展勢頭迅猛。根據(jù)RISC-V國際基金會(huì)透露的數(shù)據(jù)，去年該基金會(huì)會(huì)員數(shù)量同比增長超過26%，在70個(gè)國家/地區(qū)擁有超過3180名會(huì)員，市場上已有超過100億個(gè)RISC-V核心，2025年RISC-V架構(gòu)芯片有望突破800億顆。

按照這樣的發(fā)展速度，ARM在移動(dòng)端近乎壟斷的地位未來很可能將受到挑戰(zhàn)。去年6月，RISC-V國際基金會(huì)CEO雷德蒙德在對(duì)話中直言，RISC-V可能不會(huì)對(duì)X86構(gòu)成生存風(fēng)險(xiǎn)，但ARM最好注意一下，因?yàn)镽ISC-V計(jì)劃在5年內(nèi)完成ARM花了20年才取得的進(jìn)展。