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（文/劉媛媛 編輯/周遠(yuǎn)方）

時(shí)隔三年半，國(guó)內(nèi)AI醫(yī)療企業(yè)微醫(yī)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“微醫(yī)控股”），再次向港股發(fā)起沖擊。2024年12月31日，微醫(yī)控股向港交所遞交上市申請(qǐng)，擬主板掛牌上市，招銀國(guó)際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。

據(jù)了解，微醫(yī)的前身為大眾所熟知的“掛號(hào)網(wǎng)”，總部位于中國(guó)杭州，由科大訊飛聯(lián)合創(chuàng)始人之一廖杰遠(yuǎn)帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建。在招股書(shū)中，微醫(yī)控股稱(chēng)，按2023年收入計(jì)算，公司已躋身中國(guó)前三家專(zhuān)注于提供數(shù)字化及綜合醫(yī)療服務(wù)的數(shù)字健康公司之列。

盡管在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)處于領(lǐng)先地位，但從該公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，尚未走出虧損泥潭。2021年至2023年，以及2024年上半年，微醫(yī)控股的期內(nèi)虧損分別達(dá)到25.71億元、37.76億元、14.78億元和4.34億元。

并且，過(guò)去幾年里，其還深陷商業(yè)模式的質(zhì)疑之中。微醫(yī)最先提出的“數(shù)字健共體”業(yè)務(wù)模式，被指存在依賴(lài)政府部門(mén)支持的情況。在招股書(shū)中，微醫(yī)控股也提示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，稱(chēng)公司的業(yè)務(wù)依賴(lài)于與醫(yī)療機(jī)構(gòu)、衛(wèi)生部門(mén)等各參與者的關(guān)系，若失去關(guān)系或關(guān)系惡化，可能會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)和前景造成不利影響。

至于這一次，微醫(yī)控股的港股上市申請(qǐng)能否成功，北京市社會(huì)科學(xué)院副研究員王鵬向觀察者網(wǎng)表示，還需要根據(jù)具體的市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管要求以及投資者的反饋來(lái)綜合判斷。港股市場(chǎng)對(duì)于虧損企業(yè)的接納程度取決于其成長(zhǎng)潛力、行業(yè)前景、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等多方面。 

IPO一波三折

根據(jù)招股書(shū)，微醫(yī)于2004年在英屬維爾京群島注冊(cè)成立，2006年通過(guò)存續(xù)的方式在開(kāi)曼群島注冊(cè)。2011年，公司在中國(guó)推出線上醫(yī)生預(yù)約平臺(tái)掛號(hào)網(wǎng)，主要提供預(yù)約掛號(hào)等就醫(yī)流程優(yōu)化服務(wù)，初衷為通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)在線解決就醫(yī)掛號(hào)的痛點(diǎn)。

成立之初，微醫(yī)就得到了眾多資本的支持。最早在2006年6月就拿到了300萬(wàn)美元的天使輪融資；2007年8月和2012年1月，分別完成1200萬(wàn)美元、1100萬(wàn)美元融資；2014年1月至9月，又累計(jì)完成2892.12萬(wàn)美元融資。

按照天眼查信息，上述幾輪融資背后的投資方里，不乏紅杉中國(guó)、五源資本、騰訊投資、復(fù)星銳正資本等明星機(jī)構(gòu)的身影。

2015年9月，掛號(hào)網(wǎng)宣布新一輪3.94億美元融資，由高瓴資本、高盛集團(tuán)領(lǐng)投，復(fù)星、騰訊、國(guó)開(kāi)金融等共同投資。與此同時(shí)，其還宣布將品牌名從“掛號(hào)網(wǎng)”升級(jí)成“微醫(yī)”，整合旗下資源向“全國(guó)互聯(lián)網(wǎng)分級(jí)診療平臺(tái)”進(jìn)軍。

也是這一年，微醫(yī)與浙江桐鄉(xiāng)市政府建立了全國(guó)首家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院——烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，開(kāi)啟了在線復(fù)診、電子病歷共享、電子處方等新業(yè)態(tài)。

然而，在融資上順風(fēng)順?biāo)奈⑨t(yī)，在上市這條道路上卻走得磕磕絆絆。

早在2018年5月，微醫(yī)控股就宣布完成5億美元Pre-IPO輪融資，該輪融資由友邦保險(xiǎn)控股有限公司和新創(chuàng)建集團(tuán)有限公司戰(zhàn)略領(lǐng)投。

當(dāng)時(shí)有消息稱(chēng)，微醫(yī)分拆旗下微醫(yī)療板塊在港股上市的計(jì)劃正在有序推進(jìn)。微醫(yī)首席戰(zhàn)略官陳弘哲也透露，公司計(jì)劃在2018年年底赴港上市。結(jié)果直至2018年結(jié)束，都未見(jiàn)其遞交招股說(shuō)明書(shū)。

到了2019年2月，彭博社報(bào)道稱(chēng)，微醫(yī)有意重新分拆業(yè)務(wù)獨(dú)立在A、H股兩地上市。那會(huì)微醫(yī)方面向媒體承認(rèn)，公司在密切溝通國(guó)際證券市場(chǎng)的同時(shí)，也愈加重視內(nèi)地證券市場(chǎng)，已在推進(jìn)旗下業(yè)務(wù)分拆后在內(nèi)地證券化的進(jìn)程。只是這一次，依然沒(méi)能等到后續(xù)。

接著2020年6月至2021年2月，微醫(yī)完成了4輪融資，每輪融資后基本都有關(guān)于其籌劃上市的討論。但直至2021年4月1日，微醫(yī)控股才正式向港交所提交招股書(shū)，這也意味著自2018年就開(kāi)始被傳上市的微醫(yī)，終于有了實(shí)際動(dòng)作。

本以為，遞交了招股書(shū)就能等來(lái)成功上市的好消息。遺憾的是，微醫(yī)控股該次IPO申請(qǐng)遲遲沒(méi)有等到聆訊結(jié)果，招股書(shū)也在6個(gè)月后宣告失效，上市計(jì)劃隨即被擱置。而再一次聽(tīng)到有關(guān)其上市的消息，時(shí)間竟已經(jīng)來(lái)到了2024年底。