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（文/霍東陽 編輯/張廣凱）

4月15日，港交所披露廣州遇見小面餐飲股份有限公司（下稱“遇見小面”）向港交所主板提交上市申請書。早在去年一月，就有若干媒體報道稱遇見小面正在計劃港股IPO，如今其上市計劃終于邁出關(guān)鍵一步。

在招股書中，遇見小面明確了此次在香港IPO募資的用途：拓展餐廳網(wǎng)絡(luò)、擴大地理覆蓋范圍及加深市場滲透；升級整個餐廳網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)及數(shù)字系統(tǒng)；品牌建設(shè)及提高客戶忠誠度；對上游食品加工行業(yè)潛在公司的戰(zhàn)略投資與收購；及用于一般公司用途及營運資金。

作為粉面賽道最早的入局者之一，遇見小面此前開店步伐相對緩慢，2021年曾經(jīng)喊出的3年千店目標，短短兩年后被親自推翻，被外界質(zhì)疑思路混亂。2024年，遇見小面開店速度明顯提升，營造出招股書中不錯的營收增速，但是這樣的勢頭能夠持續(xù)多久，恐怕還需要時間驗證。

而截至目前，遇見小面的門店仍以自營為主，保證了一定的品質(zhì)穩(wěn)定性，但未來開店重點卻將轉(zhuǎn)移至加盟店，對食品安全和管理能力將提出不一樣的挑戰(zhàn)。

三分之一的遇見小面開于2024

目前，從廣州起家的遇見小面已經(jīng)成為中國第一大川渝風味面館經(jīng)營者。

招股書透露，遇見小面的在2022-2024年的營收分別為4.18億、8.01億和11.54億，年復(fù)合增長率為66.2%；同期年內(nèi)利潤分別為-3597.3萬、4591.4萬和6070萬。

有行業(yè)觀察專家表示，遇見小面能在粉面賽道站穩(wěn)腳跟是天時地利的結(jié)果，除了在以清淡飲食為主的廣東地區(qū)推出連鎖率較低的重慶小面，遇見小面也是第一批將面館開進一線商圈、交通樞紐填補消費場景空白的品牌。

遇見小面成立于2014年，創(chuàng)始人宋奇因為曾在麥當勞和百勝餐飲工作，尤為擅長將產(chǎn)品進行標準化：將面的辣度、軟硬度進行統(tǒng)一標準烹飪，并針對“大本營”廣東地區(qū)進行本土化口味改良。這一舉措讓資本看到重慶小面的商業(yè)潛力，并吸引眾多知名資方紛紛入局。

據(jù)招股書披露，在過去十年間其共獲得了8次融資。首家門店開業(yè)三個月，遇見小面便收獲天圖資本和投資人顧東升200萬元的天使投資；2016年，憑借首家門店，遇見小面得到九毛九旗下品芯悅谷和聯(lián)想弘毅投資旗下的奇昕的青睞；2021年粉面賽道熱度飆升，遇見小面也獲碧桂園旗下匯碧資金和喜家德創(chuàng)始人高德福的注資。

遇見小面曾在采訪中表示，公司一直采用穩(wěn)健的開店策略，因而2021年門店數(shù)目才達到100家。盡管遇見小面在2019年已經(jīng)開放加盟模式，但大多以“單店加盟”的模式展開，且宋奇對加盟商的要求極為嚴格，因而加盟的門店數(shù)目一直比較有限。

不過，近年來，遇見小面開始在地域拓展和門店數(shù)量增長的雙重發(fā)力，在2023年7月就達到了200家。據(jù)招股書，2023年年末的門店數(shù)達到了252家，這意味著在該年下半年遇見小面就開出了超50家門店。同時，2023年下半年，遇見小面在地域布局上實現(xiàn)新突破，首次進軍山東、安徽、海南市場（數(shù)據(jù)來源于窄門餐眼）。

2024年，遇見小面的開店策略愈發(fā)激進。相較于2023年凈增82家門店，2024年其新開門店達120家，凈增數(shù)量超過百家，其中包括天津首店和備受矚目的香港首店。

遇見小面還放寬了加盟政策。2024年3月，遇見小面曾發(fā)布特許經(jīng)營公告，面向國內(nèi)新一線城市及部分海外發(fā)達國家城市和高校、交通樞紐等渠道，開始拓展“區(qū)域特許經(jīng)營”和“渠道特許經(jīng)營”的模式。不過，就招股書披露數(shù)據(jù)來看，特許經(jīng)營的收入僅提升了16.35%，可見其目前的門店仍舊以自營為主。

此外，有業(yè)內(nèi)人士向觀察者網(wǎng)表示，遇見小面自2023年開始的飛速擴張或許是在為這次的IPO鋪路，“門店數(shù)越多、營收越多，可以展現(xiàn)給投資人的數(shù)據(jù)也越好看?！?

值得注意的是，遇見小面單店的回報周期在12-24個月，這意味著2024年開出的大部分門店可能尚未收回投資成本。餐飲分析師、凌雁咨詢首席咨詢師林岳認為，“在目前市場不確定性較大的情況下，一到兩年的投資回報周期吸引力有限?！?

低價內(nèi)卷下，何處尋找新增量？

4月8日，遇見小面在香港西九龍高鐵站迎來第400家門店的開業(yè)慶典，這也是繼2024年5月在香港紅磡開設(shè)首家門店后，在香港市場布局的第六家門店。

在開業(yè)慶典中，遇見小面也表示其將以在香港開設(shè)100家門店為長遠目標。此外，相較于前五家主要以街鋪和商場店為主，這家落地交通樞紐的門店也代表著遇見小面對香港市場的野心。通過布局香港市場，遇見小面不僅可以強化品牌高端化的形象，提升品牌溢價和資本估值。

特別是在內(nèi)地餐飲行業(yè)的激烈競爭中，香港市場的補充有望提升品牌的營收水平。近兩年，各餐飲品牌都在“卷”價格。目前粉面市場占有率最高的連鎖品牌和府撈面（源自遇見小面招股書），去年已經(jīng)將價格下降了近30%，主流價格帶調(diào)整至16-29元之間。

遇見小面也在通過各種促銷手段來調(diào)整菜品的價格，推出了包括20元以下的“打工人套餐”、會員日主食五折等優(yōu)惠選擇。目前，遇見小面在內(nèi)地市場的人均消費28元，競爭對手大多為夫妻店和“蒼蠅館”。但遇見小面在香港的人均消費可以達到在50-60港元，招牌產(chǎn)品“紅碗豌雜面”在上海售價僅為26元，但在香港則達到了42港幣。

圖源：小紅書@宅在HK的Sabrina

但遇見小面的客單價低于本地茶餐廳和粉面館，可見其在香港市場仍舊是“平價路線”。但林岳并不看好重慶小面在香港的市場，他向觀察者網(wǎng)表示，香港的港式茶餐廳、中式粉面館已趨于飽和，存量市場沒有太多剩下給川味領(lǐng)域的餐飲。

進軍香港市場有望提升遇見小面的營收水平，但能否提升盈利能力還是一個問號。

遇見小面在香港的客單價雖然高于內(nèi)地門店，但房租和人力成本卻都是翻倍的，有小紅書博主稱遇見小面香港黃埔店的房租為20萬港幣/月，其貼出的招工告示則透露，管理組員工薪資23,000港幣/月起，全資服務(wù)員的工資在16,210港幣/月起，兼職員工的時薪可以達到60港幣/小時。

在近日香港特區(qū)政府公布的零售數(shù)據(jù)中，截至今年2月，香港零售業(yè)已經(jīng)連續(xù)下滑了12個月。香港零售管理協(xié)會主席邱安儀表示，這主要是源于去年同期高基數(shù)以及港人北上消費模式的轉(zhuǎn)變。林岳認為，文旅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一定程度上促進了餐飲的發(fā)展，但國內(nèi)餐飲品牌搶到流量并不容易。

有媒體分析稱，遇見小面對香港市場的規(guī)劃，可能受到了香港連鎖品牌譚仔米線的百余家連鎖門店的影響。不過，譚仔米線母公司譚仔國際自上市后業(yè)績表現(xiàn)一直乏力，今年年初，譚仔國際甚至宣布擬將進行公司私有化，距其上市不過三年的時間。

譚仔國際曾表示，業(yè)績遇冷很大程度上是受港人北上消費和香港經(jīng)濟乏力的影響。而現(xiàn)在譚仔米線的門店數(shù)也縮減至156家，在2024年7月，有媒體報道其門店數(shù)目為189家。

在有業(yè)內(nèi)人士表示，在廣深市場發(fā)展尤為深入的遇見小面在香港市場依托內(nèi)地供應(yīng)鏈將有效降低運營成本，有望從“高性價比”策略吸引價格敏感型消費者和年輕群體。不過，觀察者網(wǎng)也發(fā)現(xiàn)，香港遇見小面在小紅書上的評價不算積極，除了口味差異，還涉及食品安全、服務(wù)等方面。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2022年至2024年連續(xù)三年，公司的重慶小面、豌雜面和酸辣粉線下銷售量在所有中國連鎖餐廳中排名第一。遇見小面在招股書中表示，下沉低線市場開店、探索海外市場開店、加大特許經(jīng)營模式開店，是公司未來發(fā)展的“三駕馬車”。

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