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（文/孫梅欣 編輯/張廣凱）

作為國(guó)內(nèi)量販零食行業(yè)巨頭之一的湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖，在港交所啟動(dòng)了IPO，對(duì)港股市場(chǎng)發(fā)起上市沖擊。

如果能夠順利上市，鳴鳴很忙將成為又一家登陸資本市場(chǎng)的量販零食企業(yè)。

鳴鳴很忙成立于2019年，由兩家量販零食品牌“零食很忙”和“趙一鳴零食”合并而來(lái)。其中“零食很忙”由晏周2017年在湖南長(zhǎng)沙創(chuàng)立，“趙一鳴零食”由于趙定2019年在江西宜春創(chuàng)立，兩家企業(yè)在2023年11月完成合并組成了現(xiàn)在的鳴鳴很忙集團(tuán)。

從招股書(shū)的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，晏周和趙定均為控股股東，其中晏周為集團(tuán)董事長(zhǎng)，趙定為董事。

招股書(shū)顯示，截至去年末，鳴鳴很忙目前有14394家門(mén)店，是國(guó)內(nèi)最大的零食連鎖零售商，較同類(lèi)量販零食企業(yè)萬(wàn)辰集團(tuán)旗下的門(mén)店數(shù)量，還要多出198家。

至2024年底，鳴鳴很忙的收入達(dá)到393.43億元，招股書(shū)期內(nèi)3年收入、利潤(rùn)均在持續(xù)增長(zhǎng)。門(mén)店單店的SKU數(shù)量一般不少于1800款，是同等規(guī)模商超休閑食品飲料產(chǎn)品平均SKU數(shù)量的2倍，在庫(kù)SKU共計(jì)超過(guò)3380個(gè)。

統(tǒng)計(jì)顯示，作為近年來(lái)增速最快的行業(yè)，國(guó)內(nèi)的休閑食品飲料零售行業(yè)還在在持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2029年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到人民幣4.9萬(wàn)億元。

量販零食行業(yè)頭部開(kāi)出1.44萬(wàn)家門(mén)店

招股書(shū)顯示，從2022年—2024年間，鳴鳴很忙的收入分別為42.86億元、102.95億元、393.43億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到203%。同期的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別約為0.82億元、2.35億元、9.13億元，復(fù)合增長(zhǎng)率同樣高達(dá)234.6%。

2022-2024年鳴鳴很忙毛利率穩(wěn)定在7.5%-7.6%區(qū)間，凈利潤(rùn)率則從1.7%提升至2.1%，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)率保持在2.3%水平，呈現(xiàn)量販零食行業(yè)“薄利多銷(xiāo)”的特征。

鳴鳴很忙去年也經(jīng)歷一輪大開(kāi)店時(shí)期，全年新增門(mén)店近8000家，到去年末共有14394家門(mén)店。

從門(mén)店數(shù)量、收入和利潤(rùn)額來(lái)看，鳴鳴很忙都比另一家量販零食行業(yè)頭部企業(yè)更高一些，是最大的量販零食企業(yè)。

從鳴鳴很忙的門(mén)店形式來(lái)看，加盟店是主要的經(jīng)營(yíng)模式，到去年末超過(guò)1.4萬(wàn)門(mén)店中，只有15家自營(yíng)店，加盟店占比達(dá)到99.9%。

這也和這家量販零食公司的經(jīng)營(yíng)模式有關(guān)。財(cái)報(bào)顯示，公司的主要收益方式是向加盟店和直營(yíng)店銷(xiāo)售商品，這一收入占比達(dá)到99.5%，加盟費(fèi)和服務(wù)收入不足0.5%。

這一模式和一些奶茶品牌類(lèi)似，主要通過(guò)向加盟商銷(xiāo)售產(chǎn)品帶來(lái)營(yíng)收，但會(huì)進(jìn)行統(tǒng)一的品牌、定價(jià)、門(mén)店形象輸出和運(yùn)營(yíng)管理。相較于直營(yíng)門(mén)店，這一加盟模式可以讓品牌和加盟商的密切度更高，避免單純加盟費(fèi)所帶來(lái)管理問(wèn)題。

同時(shí)，鳴鳴很忙的加盟商數(shù)量從2022年的994家，發(fā)展到2024年的7241家，規(guī)模逐步擴(kuò)大。但最大的五大客戶收入在總收入的占比分別為2.6%、1.5%及1%，前五大客戶收入占比分別為9.8%、5.8%及2.5%，由此降低對(duì)單一客戶對(duì)依賴。

下沉“消費(fèi)激活”的縣域市場(chǎng)

值得注意的是，鳴鳴很忙1.4萬(wàn)家門(mén)店所覆蓋全國(guó)28個(gè)省份和線級(jí)城市，有58%位于縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，進(jìn)入了1224個(gè)縣，在縣城中覆蓋率達(dá)到66%，對(duì)下沉市場(chǎng)深度覆蓋，并有1.2億注冊(cè)會(huì)員數(shù)量。

事實(shí)上，近年來(lái)縣城市場(chǎng)的消費(fèi)力在被激活，更多的零售新業(yè)態(tài)和場(chǎng)景都在縣城市場(chǎng)出現(xiàn)，因此不少新零售品牌也將縣域作為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的一項(xiàng)重點(diǎn)地區(qū)。

從成績(jī)來(lái)看，下沉市場(chǎng)的確帶來(lái)更好的收益。大范圍的市場(chǎng)覆蓋率，也給鳴鳴很忙帶來(lái)了更高的銷(xiāo)售額，去年公司的GMV達(dá)到555億元，同比漲幅達(dá)到262.4%。

從近3年GMV來(lái)看，作為以線下門(mén)店為主的零食品牌，鳴鳴很忙的銷(xiāo)售額和門(mén)店數(shù)量有著正相關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，2022年公司還只有1902家門(mén)店，當(dāng)年的GMV為64.47億元；2023年和趙一鳴合并之后，門(mén)店數(shù)量就達(dá)到了6585家，GMV也隨即達(dá)到153.25億元；到了2024年，門(mén)店數(shù)量和GMV均刷新數(shù)值。

同時(shí)近3年每家門(mén)店日均單量分別為385單、388單、452單，雖然有所增長(zhǎng)，但同比增幅最高只有16.5%，由此可見(jiàn)每家門(mén)店帶來(lái)的銷(xiāo)售單量存在上限，但門(mén)店數(shù)量和整體銷(xiāo)售額和經(jīng)營(yíng)指標(biāo)關(guān)聯(lián)更大。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，按照2024年休閑食品飲料GMV計(jì)算，鳴鳴很忙成為國(guó)內(nèi)最大的連鎖零售商。

有零食連鎖行業(yè)從業(yè)者表示，量販零食門(mén)店下沉有優(yōu)越性：“縣域市場(chǎng)相較于高線城市，更有線下消費(fèi)的習(xí)慣。量販零食能做到線下和線上的價(jià)格一樣，線下直接購(gòu)買(mǎi)的速度還比線上更快，有更好的消費(fèi)體驗(yàn)，而且相比一般商超，量販零食的供應(yīng)鏈更強(qiáng)，價(jià)格更低，種類(lèi)更多，消費(fèi)者怎么會(huì)不來(lái)呢？”

鳴鳴很忙在招股書(shū)中表示，會(huì)策略性升級(jí)門(mén)店網(wǎng)絡(luò)、圍繞市場(chǎng)需求迭代產(chǎn)品、深耕現(xiàn)有產(chǎn)品組合并不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品類(lèi)別、發(fā)展自有品牌產(chǎn)品、持續(xù)優(yōu)化升級(jí)供應(yīng)鏈體系、提升數(shù)字化水平和提高管理效率，是公司的未來(lái)戰(zhàn)略。

由此可見(jiàn)，沖刺港股市場(chǎng)的鳴鳴很忙，擴(kuò)張的步伐還將繼續(xù)。