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（文/霍東陽(yáng) 編輯/張廣凱）

5月20日，潮宏基在回應(yīng)深交所股票交易異動(dòng)時(shí)透露，公司正在籌劃在香港聯(lián)交所發(fā)行H股。

公告稱，為進(jìn)一步推進(jìn)公司的全球化戰(zhàn)略布局，提升國(guó)際品牌形象，加強(qiáng)與境外資本市場(chǎng)對(duì)接，公司目前正在籌劃赴港上市，正在與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次H股上市的具體推進(jìn)工作進(jìn)行商討。

公告強(qiáng)調(diào)，相關(guān)細(xì)節(jié)尚未確定，但本次H股上市不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變化；本次H股上市能否通過審議、備案和審核程序并最終實(shí)施具有重大不確定性。

傳統(tǒng)黃金火熱，潮宏基加碼珠寶業(yè)務(wù)

潮宏基的主營(yíng)業(yè)務(wù)包含珠寶首飾和皮具，據(jù)財(cái)報(bào)，公司現(xiàn)階段專注于”CHJ潮宏基“和“FION菲安妮”兩大核心品牌的運(yùn)營(yíng)。

據(jù)2024年年報(bào)，潮宏基實(shí)現(xiàn)營(yíng)收65.2億元，同比增長(zhǎng)10.5%，歸母凈利潤(rùn)1.9億元，同比降低41.9%。潮宏基表示，歸母凈利潤(rùn)同比下滑顯著主要受旗下“FION菲安妮”女包業(yè)務(wù)計(jì)提商譽(yù)減值拖累，剔除商譽(yù)減值影響，歸母凈利潤(rùn)為3.5億元，同比降低5.1%。

珠寶首飾是潮宏基的核心業(yè)務(wù)，包含著時(shí)尚珠寶和傳統(tǒng)黃金兩種產(chǎn)品，2024年為公司貢獻(xiàn)了95.57%的營(yíng)收。其中，時(shí)尚珠寶在2024年收入約為29.7億元，同比增長(zhǎng)-0.63%；傳統(tǒng)黃金的收入約為29.5%，同比增長(zhǎng)了超30%。CHJ潮宏基品牌在2024年的營(yíng)收同比增長(zhǎng) 13.34%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 12.83%。

潮宏基珠寶代言人宋軼

在2025年的第一季度，潮宏基實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.52億元，同比增長(zhǎng)25.4%；歸母凈利潤(rùn)為1.89億元，同比增長(zhǎng)44.4%。管理層表示，潮宏基盈利能力改善是源于公司從24年Q4開始加大了對(duì)高工藝品（如繁花系列產(chǎn)品）的研發(fā)，這類產(chǎn)品的工費(fèi)和毛利率較高，驅(qū)動(dòng)克重產(chǎn)品整體的利潤(rùn)率提升。

而其它另一“非遺工藝”代表的產(chǎn)品“花絲如意”系列以靈芝祥云為靈感，結(jié)合白玉和細(xì)金工藝，客單價(jià)突破8000元，讓產(chǎn)品毛利率較普通黃金產(chǎn)品高出21.5%。

根據(jù)海通國(guó)際研報(bào)，在應(yīng)對(duì)2024年初以來的金價(jià)波動(dòng)，潮宏基選擇了在產(chǎn)品工藝及定價(jià)結(jié)構(gòu)上持續(xù)優(yōu)化，通過提升工藝設(shè)計(jì)減少損耗的同時(shí)，提升一口價(jià)產(chǎn)品銷售占比。除了在國(guó)潮文化，潮宏基也在流行IP上發(fā)力頗大。

在潮宏基看來，現(xiàn)在消費(fèi)者購(gòu)買黃金不僅限于保值屬性，也包括情緒價(jià)值和文化認(rèn)同。自2024年，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，潮宏基已經(jīng)與哆啦A夢(mèng)、三麗鷗家族、蠟筆小新、小黃人等國(guó)際知名IP合作。有媒體報(bào)道稱，潮宏基在2024年與蠟筆小新推出聯(lián)名，讓其部分門店單日銷售額增長(zhǎng)了300%。

有消費(fèi)者也向觀察者網(wǎng)表示，現(xiàn)在很多金店都和國(guó)際知名IP合作，相較于其他金店潮宏基搭配的手繩更精致，盡管潮宏基的金相較于其他金店可能同類同價(jià)產(chǎn)品克重更小，但還是對(duì)年輕人更有吸引力。

潮宏基與蠟筆小新聯(lián)名

皮具業(yè)務(wù)主要涵蓋了潮宏基2014年全資收購(gòu)的女包品牌FION菲安妮。2015-2018年，公司一度以珠寶和女包逐步向保健、美容護(hù)膚等時(shí)尚產(chǎn)業(yè)延伸，但自2019年起，公司開始收縮業(yè)務(wù)回歸主業(yè)，2024年FION菲安妮為潮宏基的營(yíng)收貢獻(xiàn)了4.2%，較前一年的占比還下降了2.16%。

此外，自2016年起，潮宏基開始對(duì)其珠寶業(yè)務(wù)進(jìn)行年輕化升級(jí)，并在2019年加速了加盟業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，加盟代理業(yè)務(wù)占比持續(xù)增加推動(dòng)珠寶業(yè)務(wù)營(yíng)收增加，2020年，珠寶營(yíng)收的占比為70.08%。2021年，公司對(duì)門店結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整，減少了低效門店，同時(shí)開放加盟，利用社會(huì)杠桿實(shí)現(xiàn)主業(yè)加速擴(kuò)張。2020-2024年，門店總數(shù)從1000家上下增至1500多家。

截至2024年末，潮宏基珠寶業(yè)務(wù)共有1511家門店，其中，239家門店為自營(yíng)，1272家門店為加盟代理，加盟門店的比例高達(dá)84%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過周大福（加盟門店比例約為70%）、老鳳祥（加盟門店比例約為65%）。

不過，潮宏基自營(yíng)門店的盈利能力（毛利率31.57%）遠(yuǎn)高于加盟代理模式（毛利率17.25%），2024年，自營(yíng)門店的營(yíng)業(yè)收入為30.2億元，而加盟代理收入為32.8億元。

港股上市，潮宏基能否復(fù)制“神話”？

作為國(guó)內(nèi)A股首家時(shí)尚珠寶上市公司，潮宏基連續(xù)21年入選“中國(guó)500價(jià)值品牌”，品牌價(jià)值超過500億元。業(yè)界普遍認(rèn)為，到港股上市除了吸引海外機(jī)構(gòu)和資金，有助于公司以較低成本獲得大額融資，還可以支持海外門店擴(kuò)張、品牌營(yíng)銷及供應(yīng)鏈整合。

據(jù)界面新聞報(bào)道，潮宏基尋求H股上市的核心原因在于尋求海外市場(chǎng)拖長(zhǎng)：潮宏基下一階段將重點(diǎn)布局新加坡，并持續(xù)深耕已進(jìn)駐的東南亞市場(chǎng)，同步評(píng)估其他潛力市場(chǎng)。

據(jù)悉，潮宏基在2024年已經(jīng)相繼在馬來西亞吉隆坡及泰國(guó)曼谷落地門店，公司管理層也表示，2025年將繼續(xù)以東南亞市場(chǎng)為出海戰(zhàn)略核心區(qū)域，推動(dòng)品牌國(guó)際化戰(zhàn)略縱深發(fā)展。

東南亞通常是中國(guó)品牌布局國(guó)際市場(chǎng)的“出?！钡谝徽?，因?yàn)樵摰貐^(qū)華裔與旅居華人集中度高，文化與生活方式更為接近。多個(gè)頭部國(guó)內(nèi)金飾品牌都在布局和升級(jí)東南亞市場(chǎng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)，其中也包括周大福珠寶和老鋪黃金。

截至5月22日，根據(jù)Google Map，周大福已經(jīng)在新加坡開出了7家門店，門店集中在樟宜機(jī)場(chǎng)、烏節(jié)路等核心商圈，重點(diǎn)布局旅游零售場(chǎng)景，吸引中國(guó)游客及本地高凈值人群。老鋪黃金則將在今年6月入駐新加坡濱海灣金沙購(gòu)物中心，與愛馬仕、卡地亞搶占高凈值人群。

不過，相較于老鋪黃金作為古法黃金店領(lǐng)軍者以及百年周大福的品牌認(rèn)知度，潮宏基想在新加坡甚至更大的東南亞市場(chǎng)分的一杯羹，需要拿出一些其他本事。

特別是在2025年以來，黃金等原材料價(jià)格走勢(shì)受國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)影響較大。疊加?xùn)|南亞國(guó)家（除了馬來西亞以外）長(zhǎng)期以來對(duì)黃金進(jìn)口普遍征收5-10%關(guān)稅，包括潮宏基在內(nèi)的中國(guó)金飾品牌出口的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力很可能會(huì)被削弱。

值得注意的是，近來頻頻有A股上市公司尋求香港二次上市，有媒體統(tǒng)計(jì)，2025年初至今，已經(jīng)有40余家A股上市公司遞表赴港，包括賽力斯、海天味業(yè)、赤峰黃金、三只松鼠等。

H股上市后，A股可能會(huì)因?yàn)榱鲃?dòng)性改善及品牌溢價(jià)提升估值，特別是在老鋪黃金在港股表現(xiàn)十分強(qiáng)勁的背景下，有望提振潮宏基在H股市場(chǎng)的表現(xiàn)。但也有相關(guān)分析人士曾向觀察者網(wǎng)表示，老鋪黃金的品牌歷史、上市節(jié)點(diǎn)以及其奢侈品打法是無(wú)法模仿的。

5月21日，黃金概念股走高，傳出尋求港股二次上市的潮宏基漲約8%，報(bào)收12.22元/股，市值約為108.6億。不過，5月22日，潮宏基高開低走，最低價(jià)為11元/股。