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（文/方周 編輯/呂棟）

8月14日，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布截至6月30日的2025財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，當(dāng)季營收同比增長22%至1362億元人民幣，創(chuàng)歷史同期新高；非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下凈利潤同比增長22%，至28.16億元人民幣；香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，聯(lián)想集團(tuán)第一財(cái)季凈利潤同比增長108%，達(dá)36.6億元人民幣。

從業(yè)務(wù)上看，聯(lián)想三大主營業(yè)務(wù)集團(tuán)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收973億元人民幣，同比增長17.8%，其中PC業(yè)務(wù)創(chuàng)下15個(gè)季度以來最快增速；ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)營收同比增長35.8%；SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)收入增長19.8%，運(yùn)營利潤率為22.2%。

在業(yè)績(jī)溝通會(huì)上，聯(lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶表示，人工智能為公司帶來了“前所未有的增長機(jī)遇”。目前聯(lián)想AI PC銷量已經(jīng)占據(jù)所有PC銷量的三分之一，遠(yuǎn)超此前“年末達(dá)25%”的預(yù)期。

此外，聯(lián)想非PC業(yè)務(wù)營收占比進(jìn)一步提升至47%，AI手機(jī)、AI服務(wù)器、AI基礎(chǔ)設(shè)施等業(yè)務(wù)正處于高速增長。

同時(shí)，財(cái)報(bào)顯示，與去年同期相比，聯(lián)想毛利率下降1.9個(gè)百分點(diǎn)至14.7%。對(duì)此，聯(lián)想集團(tuán)表示，主要由于產(chǎn)品組合變化和基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)較低的利潤率。

觀察者網(wǎng)注意到，ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)的表現(xiàn)尤其受到市場(chǎng)關(guān)注，但仍在虧損。對(duì)此，楊元慶指出，自2015年并購IBM x86服務(wù)器業(yè)務(wù)至今，ISG營收從40億美元增至160億美元，增長超4倍。對(duì)比PC業(yè)務(wù)過去20年里的增長也大概在4倍，ISG這項(xiàng)業(yè)務(wù)仍需持續(xù)投入提升競(jìng)爭(zhēng)力，從而把握AI算力需求爆發(fā)等增長機(jī)會(huì)，在未來收獲更好回報(bào)。

楊元慶說道，“盡管在短時(shí)間的盈利上會(huì)有一定的壓力，我們依然會(huì)堅(jiān)定地投資在傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)務(wù)模式的變革上，投資在云計(jì)算上，投資在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的創(chuàng)新和產(chǎn)品開發(fā)上。”

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分區(qū)域看，受三大業(yè)務(wù)集團(tuán)的強(qiáng)勁市場(chǎng)需求推動(dòng)，聯(lián)想集團(tuán)在各區(qū)域均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，亞太區(qū)（不含中國）的收入同比大幅增加39%，在美洲區(qū)，得益于個(gè)人電腦及智能手機(jī)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，集團(tuán)收入同比增長14%。歐洲—中東—非洲市場(chǎng)的銷售額同比增長9%。

值得注意的是，中國市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營收同比36%的增長，營收、利潤雙雙創(chuàng)下了歷史同期紀(jì)錄。聯(lián)想集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼中國區(qū)總裁劉軍表示，得益于聯(lián)想集團(tuán)“混合式AI”的戰(zhàn)略，中國區(qū)業(yè)務(wù)一掃上個(gè)季度陰霾，在三大主營業(yè)務(wù)方面都表現(xiàn)良好。

從市占率來看，根據(jù)IDC的最新數(shù)據(jù)，2025年第二季度，聯(lián)想PC以24.8%的全球市場(chǎng)份額，刷新歷史紀(jì)錄，較去年同期增長了近2個(gè)百分點(diǎn)，居全球PC市場(chǎng)第一名；出貨量達(dá)到 1697萬臺(tái)，同比增長15.2%

另據(jù)Counterpoint Research數(shù)據(jù)，整體PC市場(chǎng)增長8.4%，為2022年以來最快增速。分析師認(rèn)為，這一增長主要由替換需求推動(dòng)，因?yàn)槲④沇indows 10操作系統(tǒng)支持將在今年晚些時(shí)候結(jié)束。此外，企業(yè)客戶為避免潛在美國關(guān)稅影響而提前采購，進(jìn)一步推高了PC需求。

然而，Counterpoint高級(jí)分析師Minsoo Kang警告稱，“由于美國關(guān)稅相關(guān)的不確定性，PC出貨量可能從2025年下半年開始出現(xiàn)同比下滑。”

針對(duì)投資者關(guān)心的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)問題，楊元慶表示，關(guān)稅沒有對(duì)聯(lián)想造成太大沖擊，很大程度在于聯(lián)想ODM+端到端運(yùn)營模式。聯(lián)想沒有把所有生產(chǎn)制造都外包，自主制造保證了成本的競(jìng)爭(zhēng)力，快速響應(yīng)客戶需求。這一背景下聯(lián)想在十幾個(gè)國家建立了33個(gè)制造基地，實(shí)現(xiàn)“全球資源、本地交付”的模式，成為聯(lián)想抵御風(fēng)險(xiǎn)的“護(hù)城河”。

但楊元慶特別強(qiáng)調(diào)，盡管聯(lián)想已建立了全球的制造布局，但中國始終是制造的“大本營”，聯(lián)想把它看作是全球有競(jìng)爭(zhēng)力的資源中重要的一部分，因?yàn)橹袊闹圃斐杀緝?yōu)于其他任何地方。假設(shè)制造一臺(tái)PC，全球其他最優(yōu)越的制造基地比起中國制造，成本也要高出15美元。

楊元慶指出，公司對(duì)2026財(cái)年展望的信心比上一季度有所增強(qiáng)，盡管存在地緣政治不確定性，但AI PC出貨量仍在軌道上。

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