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（文/陳濟(jì)深 編輯/張廣凱）

愛(ài)奇藝最新財(cái)報(bào)顯示，2025年二季度，愛(ài)奇藝營(yíng)收同比下滑11%至66.3億元；凈虧損為1.337億元，去年同期凈利潤(rùn)為6870萬(wàn)元，重回虧損區(qū)間。

盡管愛(ài)奇藝創(chuàng)始人兼CEO龔宇曾表示“微短劇的新賽道需要的不是野蠻生長(zhǎng)的投機(jī)者，而是心懷敬畏的追夢(mèng)者”，但是殺入微短劇市場(chǎng)的愛(ài)奇藝不僅暫時(shí)未在新的賽道取得戰(zhàn)果，反而長(zhǎng)視頻三大主營(yíng)業(yè)務(wù)收入集體縮水。

除了愛(ài)奇藝，騰訊視頻在二季度付費(fèi)會(huì)員數(shù)下滑300萬(wàn)，芒果超媒營(yíng)收和利潤(rùn)更是同比下滑了14.31%和28.31%，長(zhǎng)視頻行業(yè)都感受到了來(lái)自短視頻和短劇的沖擊。

短視頻沖擊顯著

在財(cái)報(bào)中，愛(ài)奇藝強(qiáng)調(diào)了其在長(zhǎng)視頻領(lǐng)域的頭部地位。云合數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)奇藝劇集總市占率已連續(xù)四個(gè)季度領(lǐng)跑行業(yè)、電影市占率已連續(xù)14個(gè)季度行業(yè)第一、綜藝及動(dòng)漫業(yè)務(wù)也取得突破性表現(xiàn)。

但這難掩愛(ài)奇藝三大核心業(yè)務(wù)收入集體下滑的窘境。

作為第一大營(yíng)收來(lái)源的會(huì)員服務(wù)業(yè)務(wù)，二季度愛(ài)奇藝實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.90億元，占總營(yíng)收的61.7%，但同比下降9%。

對(duì)此，愛(ài)奇藝表示會(huì)員服務(wù)營(yíng)收下滑的核心原因是“本季度內(nèi)容排播量較去年同期有所減少”。

云合數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)奇藝三部劇集《臨江仙》《朝雪錄》《生萬(wàn)物》熱度破萬(wàn)。此外，愛(ài)奇藝綜藝占據(jù)了夏季云合收視榜前五名中的四席，其中《喜劇之王單口季2》占據(jù)了綜藝品類收視市占率第一名。

看似矛盾的數(shù)據(jù)意味著，愛(ài)奇藝爆款數(shù)量不足以支撐用戶付費(fèi)，或者爆款內(nèi)容對(duì)用戶的付費(fèi)轉(zhuǎn)化能力在下滑，又或者兼而有之。

而真正的問(wèn)題，或許又并非來(lái)自上述爆款內(nèi)容本身，而是反映出一個(gè)更殘酷的現(xiàn)實(shí)——愛(ài)奇藝拼盡全力依然無(wú)法阻止觀眾被分流到免費(fèi)的短視頻和短劇APP。

據(jù)《中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視聽發(fā)展研究報(bào)告（2025）》，截至2024年12月，我國(guó)短視頻用戶規(guī)模達(dá)到10.40億，使用率達(dá)93.8%，連續(xù)6年保持網(wǎng)絡(luò)視聽?wèi)?yīng)用細(xì)分領(lǐng)域第一。

而字節(jié)旗下的紅果短劇更是成為撕裂愛(ài)優(yōu)騰芒穩(wěn)定割據(jù)狀態(tài)的“野蠻人”。

QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，誕生于2023年的紅果短劇僅用不到三年時(shí)間，MAU（月活用戶）就達(dá)到了2.1億人，超過(guò)了優(yōu)酷的2.01億。

盡管其MAU離芒果、愛(ài)奇藝、騰訊視頻這三家3億俱樂(lè)部還有一定距離，但是對(duì)于行業(yè)的沖擊顯而易見。

騰訊財(cái)報(bào)顯示，截至二季度末，騰訊視頻的視頻付費(fèi)會(huì)員數(shù)為1.14億，同比、環(huán)比均下滑了300萬(wàn)。

芒果超媒財(cái)報(bào)顯示，上半年，其營(yíng)收同比下滑14.31%至59.64億元；歸母凈利潤(rùn)同比下滑28.31%至7.63億元。

因此，長(zhǎng)視頻平臺(tái)用戶流失并不是愛(ài)奇藝一家的問(wèn)題。

用戶注意力轉(zhuǎn)移到短視頻，自然也影響了愛(ài)奇藝的廣告業(yè)務(wù)收入。

上半年，愛(ài)奇藝廣告收入同比下滑13%至12.7億元。對(duì)此，愛(ài)奇藝解釋與宏觀環(huán)境壓力有關(guān)，其已在微短劇中引入了植入廣告，并正準(zhǔn)備為微短劇中心推出專屬?gòu)V告產(chǎn)品。

愛(ài)奇藝還稱，其利用AI優(yōu)化廣告素材和投放策略，AI生成的視頻廣告相比傳統(tǒng)廣告，轉(zhuǎn)化率提升了20%。

客觀來(lái)說(shuō)，愛(ài)奇藝廣告下滑除了短劇沖擊，也有大環(huán)境的影響。

以最大的廣告主群體乳業(yè)品牌為例，近年來(lái)頭部企業(yè)均面臨著營(yíng)收下滑帶來(lái)的壓力，無(wú)論是光明、蒙牛、伊利在2024年均出現(xiàn)了營(yíng)收下滑的情況。其中蒙牛和伊利曾經(jīng)多次公開表示要降低各類投放，而長(zhǎng)視頻平臺(tái)的廣告和綜藝贊助就成為了被砍一刀的對(duì)象。

除了長(zhǎng)視頻廣告投放減少，愛(ài)奇藝在短視頻的廣告競(jìng)爭(zhēng)目前也不樂(lè)觀。

有消費(fèi)品牌分析師對(duì)觀察者網(wǎng)表示，消費(fèi)品線上營(yíng)銷的主要渠道還是抖音和小紅書，長(zhǎng)視頻平臺(tái)即便有微短劇的植入廣告位，對(duì)其吸引力也較低，很難填補(bǔ)品牌減少投放的坑。

在二季度，愛(ài)奇藝內(nèi)容分發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.37億元，同比下降37%，占總營(yíng)收的6.6%，是所有業(yè)務(wù)中降幅最大的板塊。財(cái)報(bào)提到，下滑主要因“易貨交易減少，現(xiàn)金交易減少也在一定程度上影響了該收入”。

易貨交易減少意味著愛(ài)奇藝對(duì)外授權(quán)的內(nèi)容吸引力下降，合作方不愿以“內(nèi)容置換”方式合作?，F(xiàn)金交易減少則直接反映外部客戶對(duì)其內(nèi)容的付費(fèi)意愿降低。這一業(yè)務(wù)的大幅下滑，本質(zhì)是愛(ài)奇藝內(nèi)容質(zhì)量與數(shù)量雙降的結(jié)果，過(guò)去憑借優(yōu)質(zhì)內(nèi)容對(duì)外授權(quán)獲取高額收入的優(yōu)勢(shì)已不復(fù)存在。

唯一實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的“其他營(yíng)收”板塊，Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.29億元，同比增長(zhǎng)6%，主要包括網(wǎng)絡(luò)游戲、IP授權(quán)、藝人經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)。但該業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比例僅12.5%，無(wú)法對(duì)沖三大核心業(yè)務(wù)的下滑，且6%的增速暫時(shí)也難以成為新的增長(zhǎng)引擎。

打不過(guò)就加入，有用嗎？

愛(ài)奇藝并不是沒(méi)有意識(shí)到這個(gè)變化的人，反而是長(zhǎng)視頻行業(yè)內(nèi)最快轉(zhuǎn)型“打不過(guò)就加入”的平臺(tái)。

2024年9月25日的iJOY秋季悅享會(huì)上，愛(ài)奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇宣布推出“微劇場(chǎng)”和“短劇場(chǎng)”，明確將橫屏、豎屏短劇分離運(yùn)營(yíng)，并表示VIP會(huì)員可專享劇場(chǎng)內(nèi)微短劇內(nèi)容，還強(qiáng)調(diào)會(huì)把70%以上的收入分給內(nèi)容出品方，以此推動(dòng)微短劇精品化發(fā)展。

在2025年電視劇導(dǎo)演大會(huì)上，龔宇再次分享了對(duì)長(zhǎng)劇和短劇的看法。

龔宇表示：“大部分的行業(yè)說(shuō)資金一年流轉(zhuǎn)幾回，我們這個(gè)行業(yè)是一個(gè)項(xiàng)目幾年流轉(zhuǎn)一回，所以從資本層面角度來(lái)講，是非常不愿意選擇的一個(gè)投資。從政策資源角度來(lái)講，也是一個(gè)往后的選擇。比如說(shuō)很多地方政府宣傳部，愿意把一部分資金支持電視劇的拍攝播出，但是現(xiàn)在很多人都轉(zhuǎn)向去做微短劇，因?yàn)樗欤芸焖龠_(dá)到傳播目的?！?

為了不和紅果短劇正面交鋒，愛(ài)奇藝也進(jìn)行了差異化運(yùn)營(yíng)。

一方面，愛(ài)奇藝在發(fā)揮其在長(zhǎng)劇的優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)精品化短劇制作，比起碎片化爽點(diǎn)主打完整敘事，同時(shí)推出了推出“百部港片微劇計(jì)劃”，將《縱橫四?！贰队⑿郾旧返冉?jīng)典電影改編為微短劇。

另一方面，愛(ài)奇藝與華策影視、檸萌影業(yè)等頭部制作公司成立“微短劇創(chuàng)作聯(lián)盟”，將收入70%分賬給制作方。

在微短劇方面，愛(ài)奇藝稱，其在內(nèi)容儲(chǔ)備上，微劇片庫(kù)數(shù)量已達(dá)1.5萬(wàn)部。

在二季度，愛(ài)奇藝微短劇《炙愛(ài)難逃》《成何體統(tǒng)》《掌上珠》反響熱烈，其中《成何體統(tǒng)》成為第一部達(dá)到5500熱度的微劇。

但相比起紅果背后坐擁10億用戶的抖音，愛(ài)奇藝的錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)目前來(lái)看似乎還在投入期，暫時(shí)也看不到能和紅果短劇分庭抗禮的機(jī)會(huì)。

有互聯(lián)網(wǎng)分析師對(duì)觀察者網(wǎng)表示，紅果短劇憑借抖音的導(dǎo)流和抖音旗下番茄小說(shuō)的支持，在劇本儲(chǔ)備和流量入口上都是行業(yè)霸主，很難有后來(lái)者能夠撼動(dòng)。

目前紅果短劇負(fù)責(zé)人張超作為曾經(jīng)番茄小說(shuō)的負(fù)責(zé)人，其憑借免費(fèi)看書+廣告盈利的商業(yè)模式取得了成功，紅果短劇也復(fù)刻了這個(gè)商業(yè)模式。顯然，免費(fèi)看全集的模式相對(duì)于愛(ài)奇藝限免前幾集+會(huì)員解鎖全集的模式，對(duì)用戶的吸引力不言而喻。

而已經(jīng)獲得了巨大優(yōu)勢(shì)的抖音系在短劇賽道依然動(dòng)作頻頻，準(zhǔn)備贏家通吃。

在QuestMobile短劇APP排行榜上，紅果短劇以2.1億MAU獨(dú)占鰲頭，以4528萬(wàn)MAU排名第二的則是短劇制作公司點(diǎn)眾旗下的河馬短劇，其他的短劇APP的MAU都低于百萬(wàn)，然而就在近期，抖音上線了木葉免費(fèi)短劇和咸檸免費(fèi)短劇，分別聚焦于下沉市場(chǎng)和女性用戶。

愛(ài)奇藝還有救嗎？

對(duì)于當(dāng)下的愛(ài)奇藝而言，也不是沒(méi)有一點(diǎn)好消息。

近日，國(guó)家廣播電視總局印發(fā)實(shí)施《進(jìn)一步豐富電視大屏內(nèi)容促進(jìn)廣電視聽內(nèi)容供給的若干舉措》，其中包括“取消40集上限”“不嚴(yán)格限制古裝劇數(shù)量”“抓好紀(jì)錄片精品制作”“大力支持精品優(yōu)秀動(dòng)畫片”等21條改革措施，被稱為“廣電21條”。

此外，“廣電21條”還明確，季播劇排播自由化等改革，直接回應(yīng)市場(chǎng)痛點(diǎn)，取消季播間隔一年的硬性要求。

在審查機(jī)制方面，“廣電21條”提及，對(duì)系列劇、情景劇和單元?jiǎng)〉阮愋椭校囆羞厡忂叢ァ⑦吀倪叢サ膶彶樾聶C(jī)制。

這一系列的松綁措施被普遍認(rèn)為是對(duì)長(zhǎng)視頻平臺(tái)和影視公司的重大利好。

對(duì)此，愛(ài)奇藝首席內(nèi)容官王曉暉在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，“廣電21條”落地，可以有效縮短內(nèi)容從制作、審核到播出的周期，使作品能夠更快地和觀眾見面?！凹饶芴嵘挪シ€(wěn)定性，播出內(nèi)容也會(huì)更符合當(dāng)下社會(huì)情緒，和觀眾能夠產(chǎn)生共鳴。同時(shí)也能提升公司資金使用效率。”

而在國(guó)內(nèi)打不過(guò)紅果的愛(ài)奇藝，在海外反而風(fēng)生水起。

二季度，愛(ài)奇藝國(guó)際版日均會(huì)員數(shù)創(chuàng)歷史新高，會(huì)員收入同比增長(zhǎng)約35%。其中巴西、墨西哥、印度尼西亞以及五個(gè)西語(yǔ)區(qū)會(huì)員收入同比增長(zhǎng)超80%。愛(ài)奇藝提到，《臨江仙》海外首播當(dāng)日即登頂愛(ài)奇藝國(guó)際版15個(gè)市場(chǎng)熱播榜，越南語(yǔ)配音版《書卷一夢(mèng)》開播首日創(chuàng)同語(yǔ)種配音內(nèi)容單日收入新高。暑期檔爆款劇集《朝雪錄》上線首周，在愛(ài)奇藝國(guó)際版13個(gè)市場(chǎng)問(wèn)鼎熱度榜首，并在5個(gè)市場(chǎng)登上谷歌趨勢(shì)首位。

同期，愛(ài)奇藝海外微劇業(yè)務(wù)會(huì)員時(shí)長(zhǎng)收入逐月上漲。截至六月底，微劇已成為愛(ài)奇藝印度尼西亞、韓國(guó)和巴西市場(chǎng)的第二大會(huì)員拉新品類；下半年愛(ài)奇藝啟動(dòng)海外原創(chuàng)微劇布局。

而愛(ài)奇藝目前的資金暫時(shí)也還夠支持愛(ài)奇藝進(jìn)行新的探索。

截至6月30日末，愛(ài)奇藝持有的有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金、短期投資和長(zhǎng)期限制性現(xiàn)金，包括在預(yù)付款和其他資產(chǎn)的金額為50.6億元。

如此環(huán)境下，愛(ài)奇藝CFO?汪駿強(qiáng)調(diào)，?債務(wù)壓力可控。

他稱，在種種回購(gòu)后，愛(ài)奇藝賬面現(xiàn)金足以支撐美元債務(wù)壓力。在人民幣債務(wù)方面，目前長(zhǎng)、短債務(wù)比例已經(jīng)接近于1:1。

“這個(gè)比例能夠順利地支撐未來(lái)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和增長(zhǎng)?！蓖趄E說(shuō)。

值得注意的是，愛(ài)奇藝近期迎來(lái)了新的掌門人。

百度首席財(cái)務(wù)官何海建從8月起擔(dān)任愛(ài)奇藝董事長(zhǎng)，其在擔(dān)任百度CFO前擔(dān)任金山云CFO，帶領(lǐng)金山云完成美股和港股上市，并在今年4月幫金山云拿到了3億美元融資，而在愛(ài)奇藝被傳出在香港二次上市的時(shí)間點(diǎn)，何海建入主愛(ài)奇藝或許能為愛(ài)奇藝獲得新一輪融資。