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本文轉(zhuǎn)自：雷鋒網(wǎng)

近日，KeyBanc Capital Markets、Allianz Global等證券機(jī)構(gòu)對(duì)安防巨頭?？低曔M(jìn)行了調(diào)研，?？低暩呒?jí)副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書黃方紅女士就相關(guān)問題進(jìn)行了解答。

Q：投資人對(duì)公司要求比較高，既希望公司能夠保持一個(gè)很高的增速，又希望能夠保持一個(gè)很穩(wěn)定的增速。感覺公司目前存在一個(gè)時(shí)間差，就是從投入到產(chǎn)生實(shí)際效果，收入出來之間的時(shí)間差。請(qǐng)問新業(yè)務(wù)空間會(huì)有多大，包括將來分拆成PBG、EBG、SMBG，現(xiàn)在投入的費(fèi)用，能否看到未來的空間？是否有這樣的指標(biāo)來看公司健康發(fā)展的情況，把控公司未來發(fā)展的方向？

A：大家目前確實(shí)對(duì)?？档钠谕岛芨撸患径茸畲蟮穆洳钍莾衾麧?rùn)的負(fù)增長(zhǎng)，這里有?？底约旱脑?，但最大的原因是整個(gè)宏觀的問題。

公司發(fā)展健康程度如何看，目前較難回答這個(gè)問題，也沒有指標(biāo)能夠把公司狀態(tài)完全表達(dá)清楚，在內(nèi)部管理時(shí)，各個(gè)部門有較多維度，比如看市場(chǎng)的時(shí)候，會(huì)看收入的維度多一些，但也看滲透率，也會(huì)看人工產(chǎn)出、項(xiàng)目成功率、商機(jī)成功率等等；技術(shù)方面，我們一般直接公開說明目前取得的進(jìn)展。

這個(gè)行業(yè)無法像傳統(tǒng)行業(yè)（例如：家電行業(yè)等）能夠估摸出市場(chǎng)規(guī)模的狀態(tài)，我們也并不知道物聯(lián)網(wǎng)規(guī)模具體有多大，但我們知道這樣的技術(shù)發(fā)展代表了社會(huì)進(jìn)步的方向，邊走邊看，越走會(huì)越明了。

Q：過去兩三年研發(fā)投入很大，能否說明一下從哪些方面能夠看出今年AI相關(guān)業(yè)務(wù)會(huì)進(jìn)入收獲期？

A：看用戶是否愿意為我們的技術(shù)、產(chǎn)品買單，最終還是要體現(xiàn)在業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)上，需要用戶認(rèn)可。

目前市場(chǎng)上說法、概念很多，無法分辨，主要看誰(shuí)的音量比較大。有些公司PR做的特別好，如“城市大腦”，特別形象生動(dòng)，但城市不等于單一個(gè)體，無法用單一的系統(tǒng)來管理，需要條分縷析的很多部門和行業(yè)進(jìn)行分工管理。

海康在表達(dá)上面臨的問題是想把復(fù)雜的想法傳遞給大家，而非用吸引眼球喊口號(hào)的形式簡(jiǎn)單講明，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為產(chǎn)業(yè)并非如此簡(jiǎn)單，這方面的能力還需要提高。

公司提出的AI Cloud物信融合是很受認(rèn)可的，我們相信2019年會(huì)落地很多項(xiàng)目。

Q：從財(cái)務(wù)角度出發(fā)，公司業(yè)績(jī)會(huì)增加，最后的財(cái)務(wù)報(bào)表如果按5年來看，是毛利增加還是現(xiàn)金流變好？如何驗(yàn)證這些業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)變化？

A：財(cái)務(wù)報(bào)表肯定會(huì)有變化，不論是收入、毛利率還是凈利率，公司整個(gè)結(jié)構(gòu)都會(huì)隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的變化而變化，財(cái)務(wù)報(bào)表本身即企業(yè)經(jīng)營(yíng)的反應(yīng)。

目前還看不到5年的范圍，也不知道會(huì)具體體現(xiàn)在哪個(gè)指標(biāo)上。現(xiàn)主要講的是業(yè)務(wù)定位、戰(zhàn)略方向、業(yè)務(wù)所處的狀態(tài)及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

2019年過后，可能會(huì)更清晰，因?yàn)?019的挑戰(zhàn)比較大，包括對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷、政府的策略和海外環(huán)境的變化、中美的關(guān)系，這些因素都導(dǎo)致無法通過展望未來即能得到答案，而是因勢(shì)而變、因勢(shì)利導(dǎo)。

Q：公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)體量逐漸增大，并逐漸開始盈利，證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)上市公司與子公司分開上科創(chuàng)板，創(chuàng)新業(yè)務(wù)是否有上科創(chuàng)板的考慮？

A：過去有些場(chǎng)合也講過，?？档膭?chuàng)新業(yè)務(wù)目前的資金來源是兩塊，一塊是上市公司?？低暤耐顿Y，占比60%，另一塊是員工的投資，占比40%，相對(duì)來說目前我們?cè)谫Y金層面上的投入沒有那么大，現(xiàn)在也沒有吸收第三方的資本，沒有對(duì)外融資。

融資必然面臨資本溢價(jià)的過程，我們看到好多創(chuàng)業(yè)公司十個(gè)億、二十個(gè)億、三十個(gè)億美金的估值，溢價(jià)的泡泡是比較大的，我們希望安心地、認(rèn)真地做業(yè)務(wù)，而不是把心思花在取悅投資人，取悅資本上面，泡泡大了并不利于把業(yè)務(wù)做好。

所以目前來說我們不會(huì)特別去思考是否要做科創(chuàng)板，以后是由上市公司是回購(gòu)還是做科創(chuàng)板，我們相信水到渠成。

Q：海外市場(chǎng) 18 年增速 16%為歷史低點(diǎn)，請(qǐng)問今年一季度和上半年的訂單狀況？請(qǐng)問今年重點(diǎn)拓展的領(lǐng)域或者機(jī)會(huì)主要在哪里？

A：海外市場(chǎng)略低，也是因?yàn)榻鼉赡旰Ｍ馐袌?chǎng)不太平，北美和歐洲是我們最大的兩個(gè)區(qū)域， 美國(guó)的情況去年是負(fù)增長(zhǎng)，全球市場(chǎng)受各個(gè)國(guó)家和地區(qū)匯率及國(guó)內(nèi)政治情況的影響。

整體而言， 海外的模式和進(jìn)展對(duì)新技術(shù)接收的程度、對(duì)政府投入的情況，不同國(guó)家均不一樣，所以還是“一 國(guó)一策”。

相對(duì)而言，中國(guó)政府會(huì)更進(jìn)取一些，在基礎(chǔ)建設(shè)上的投入會(huì)更大，海外發(fā)達(dá)國(guó)家則是保持相對(duì)平穩(wěn)的節(jié)奏和推進(jìn)力度。其他新興市場(chǎng)的投入會(huì)激進(jìn)一些，但市場(chǎng)容量相對(duì)較小，對(duì)增速貢獻(xiàn) 沒有那么大。

目前看到的趨勢(shì)是，有非常多的國(guó)家認(rèn)可“平安城市”的概念，如東南亞的國(guó)家， 包括新加坡、印度、泰國(guó)等都在陸續(xù)推進(jìn)“平安城市”。 西方一般更注重個(gè)人自由、隱私，而東方更注重安全，所以會(huì)存在各個(gè)地區(qū)、國(guó)家間文化的 差異以及對(duì)安全的認(rèn)可程度不一。海外的國(guó)家和地區(qū)重點(diǎn)還是在于安防市場(chǎng)，部分行業(yè)市場(chǎng)有突破，例如在交通行業(yè)。

Q：去年下半年開始注重現(xiàn)金流的部分，渠道、經(jīng)營(yíng)模式有所調(diào)整，19 年海康針對(duì)這塊還是比較謹(jǐn)慎，是否會(huì)擴(kuò)大銷售，恢復(fù)之前失去的市場(chǎng)？策略上面今年有什么變化？

A：關(guān)于全年策略，針對(duì)不同用戶、客戶和市場(chǎng)，我們的策略會(huì)有些不一樣。

針對(duì)行業(yè)市場(chǎng)， 目前?？禈I(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整已經(jīng)調(diào)整到位，為了進(jìn)一步開拓智能應(yīng)用的碎片化市場(chǎng)，行業(yè)解決方案、 AI 開放平臺(tái)、軟件平臺(tái)等在 2018 年已經(jīng)有了比較大的進(jìn)展， 2019 年將進(jìn)入落地階段。

針對(duì)渠道市場(chǎng)，目前渠道的中小企業(yè)恢復(fù)情況還是會(huì)看到一些壓力，有滯后的效應(yīng)，可能會(huì)延遲一些， 一旦行業(yè)市場(chǎng)起來，渠道市場(chǎng)也會(huì)隨之變好。我們渠道庫(kù)存水平不高，為渠道市場(chǎng)的增長(zhǎng)保存了一定戰(zhàn)斗力。

總體來看公司 2018 年的策略是做的比較好的，2019 年重在落地執(zhí)行，要在市場(chǎng)上要見到更多的智能應(yīng)用訂單和業(yè)績(jī)產(chǎn)出，這是我們內(nèi)心的訴求。

回到內(nèi)部管理上來說，公司人員規(guī)模已有 3 萬多人，這三年時(shí)間快速增加了 2 萬名左右員工，內(nèi)部存在一個(gè)夯實(shí)基礎(chǔ)的過程，今年的內(nèi)部策略是著重在提升人均效能。

Q：今年是否盡量保持毛利率穩(wěn)定性，不會(huì)失去這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)力？

A：目前來看毛利率連續(xù)兩三年的情況比較穩(wěn)定，大致在 43%、44%左右，從 2015 年的一個(gè)快速的下降完成了快速提升并保持穩(wěn)定的過程，目前對(duì)毛利率保持在 40%以上的預(yù)期。

以毛利率來看競(jìng)爭(zhēng)的情況不是太好說，毛利率是一個(gè)整體毛利率的概念，收入是個(gè)大池子，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整 會(huì)影響整體毛利率的水平。考慮到行業(yè)的業(yè)務(wù)還不錯(cuò)，加上 AI 產(chǎn)品等戰(zhàn)略性產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)不錯(cuò)，對(duì)毛利率的穩(wěn)定有積極的影響，我們對(duì)穩(wěn)定毛利率還是有信心的。

Q：2018 年的機(jī)器人業(yè)務(wù)第一次盈利，投資人對(duì)這塊業(yè)務(wù)的期待比較高，未來是會(huì)希望逐漸加大盈利規(guī)模，還是繼續(xù)保持高投入？

A：螢石與機(jī)器人業(yè)務(wù)目前都已經(jīng)盈利，但是公司認(rèn)為現(xiàn)階段盈利并不是最重要的，還是要更扎實(shí)的打好基礎(chǔ)。海康的經(jīng)營(yíng)理念之一是厚積薄發(fā)，想要讓“發(fā)”有力量，必須有比較長(zhǎng)的積淀過程，如果太早發(fā)力，就容易后繼無力。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)并沒有加大融資的訴求，追求的是把業(yè)務(wù)做好，把目標(biāo)定在更期的視角下，所以短期的盈利并不是那么重要，不是最重要的訴求。當(dāng)然盈利是商業(yè)成功的證明，會(huì)給團(tuán)隊(duì)帶來激勵(lì)，但是從股東的角度來說，我們等得起。