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美國(guó)本土資源錯(cuò)配造就套利空間

當(dāng)前美國(guó)頁(yè)巖油性價(jià)比相當(dāng)高，也是中國(guó)目前大幅提升美國(guó)原油進(jìn)口量的原因之一。

由于歷史原因，目前美國(guó)本土煉油廠無(wú)法消化頁(yè)巖油革命帶來(lái)的大量?jī)?yōu)質(zhì)輕質(zhì)原油，當(dāng)?shù)馗劭诘然A(chǔ)設(shè)施不足又限制了油品出口能力，造成結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，發(fā)生高品質(zhì)的美國(guó)頁(yè)巖油價(jià)格反而低于布倫特油的現(xiàn)象，也使亞洲和歐洲都想購(gòu)買更多美國(guó)原油。

美國(guó)《國(guó)會(huì)山報(bào)》5月21日分析稱，美國(guó)頁(yè)巖油大多是高品質(zhì)的輕質(zhì)原油（含硫化物等雜質(zhì)較少），無(wú)論是加工還是使用都對(duì)環(huán)境壓力更小，對(duì)中國(guó)大量“茶壺”獨(dú)立煉油廠來(lái)說(shuō)是很好的選擇。

相對(duì)而言，美國(guó)本土煉油廠由于長(zhǎng)期加工來(lái)自中美洲和加拿大的重質(zhì)油品，大多都具備較強(qiáng)的加工劣質(zhì)原油能力，加工輕質(zhì)油品反而在經(jīng)濟(jì)上不可行，資源的錯(cuò)配使得一方面美國(guó)輕質(zhì)原油嚴(yán)重過(guò)剩，另一方面又要同時(shí)進(jìn)口大量重質(zhì)原油。雖然美國(guó)煉廠可以通過(guò)裝置改造來(lái)適應(yīng)輕質(zhì)原油的加工，但煉廠提高輕質(zhì)原油處理能力需要花費(fèi)數(shù)年時(shí)間。

基礎(chǔ)設(shè)施不足也限制了美國(guó)頁(yè)巖油的出口能力，美國(guó)德州西部和墨西哥灣頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)原油管道運(yùn)輸能力有限，碼頭裝卸能力無(wú)法與快速增長(zhǎng)的產(chǎn)量相匹配。

中國(guó)石油新聞中心6月7日?qǐng)?bào)道稱，5月28日，美國(guó)原油價(jià)格較布倫特原油期貨價(jià)格的貼水?dāng)U大至每桶逾9美元（截至6月7日下午15時(shí)，進(jìn)一步擴(kuò)大為10.47美元），為3年多來(lái)最大，這樣為過(guò)剩供應(yīng)流入其他市場(chǎng)進(jìn)行套利創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。

上海油在價(jià)格和交易時(shí)間上，都基本在WTI與布倫特之間，成為套利的便利工具

全球產(chǎn)能過(guò)剩使亞洲買家提升議價(jià)權(quán)

亞洲的交易員表示，主要指標(biāo)原油之間的價(jià)差給亞洲煉油廠提供了減少進(jìn)口中東和俄羅斯輕質(zhì)原油的機(jī)會(huì)。此前布倫特原油與中東原油價(jià)格均觸及多年來(lái)的高點(diǎn)。

“如果沙特阿美下個(gè)月還不降價(jià)，且阿布扎比國(guó)家石油公司(ADNOC)也如此的話，我們將增加美國(guó)原油購(gòu)買量。”東南亞一石油買家稱。

亞洲市場(chǎng)中，中國(guó)是美國(guó)原油最大的購(gòu)買國(guó)。中國(guó)石化購(gòu)買量居首。據(jù)知情消息人士稱，該公司今年4月因價(jià)格分歧宣布縮減沙特原油進(jìn)口量40%后，6月對(duì)美國(guó)原油購(gòu)買量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1600萬(wàn)桶。這些原油將在6月裝船。

追蹤美國(guó)原油銷往亞洲情況的消息人士透露，印度和韓國(guó)是美國(guó)原油購(gòu)買量?jī)H次于中國(guó)的亞洲國(guó)家，6月都將購(gòu)買600萬(wàn)桶至700萬(wàn)桶。

中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)煉油企業(yè)中油(CPC)也購(gòu)買了將于6月和7月裝船的700萬(wàn)桶原油。

美國(guó)對(duì)泰國(guó)出口的原油也將增至200萬(wàn)桶以上。

未來(lái)幾個(gè)月，創(chuàng)紀(jì)錄高位的美國(guó)出口石油將流向亞洲，進(jìn)一步從俄羅斯和歐佩克產(chǎn)油國(guó)手中搶走市場(chǎng)份額。

美國(guó)一家主要石油出口商的一位高管估算，6月美國(guó)石油出口量將達(dá)到日均230萬(wàn)桶，其中130萬(wàn)桶將流向亞洲。

中國(guó)石油儲(chǔ)備成歐佩克重要參考指標(biāo)

道瓊斯旗下新聞網(wǎng)站市場(chǎng)觀察（MarketWatch）6月5日?qǐng)?bào)道稱，歐佩克及其盟友幾經(jīng)博弈終于限制了過(guò)剩產(chǎn)能后，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)新的需要擔(dān)心的問(wèn)題：中國(guó)石油儲(chǔ)備。

歐佩克的一些官員表示，中國(guó)國(guó)有和民營(yíng)石油儲(chǔ)備將成為歐佩克調(diào)解產(chǎn)量的重要參考。他們擔(dān)心中國(guó)過(guò)高的原油儲(chǔ)備將與美國(guó)增產(chǎn)一起造成市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，從而使油價(jià)走低。

據(jù)知情人士透露，歐佩克當(dāng)前評(píng)估，主要由西方國(guó)家組成的經(jīng)合組織原油庫(kù)存比5年前平均水平低2000萬(wàn)桶，但中國(guó)儲(chǔ)備情況與此相反，不但國(guó)營(yíng)機(jī)構(gòu)增加了儲(chǔ)備，民營(yíng)煉油商也正加緊進(jìn)口原油。

顯然，能源市場(chǎng)正逐漸重視亞洲和中國(guó)因素，對(duì)于年輕的“上海油”來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一個(gè)好的跡象。

能源資訊服務(wù)公司普氏能源資訊發(fā)布的最新消息顯示，上海國(guó)際能源交易所(INE)原油期貨6月初成交量創(chuàng)上市以來(lái)的最高水平，并稱這是一個(gè)積極的信號(hào)，各金融市場(chǎng)的參與者都熱衷于為INE的原油期貨提供流動(dòng)性。

根據(jù)INE官網(wǎng)數(shù)據(jù)，自3月26日上市以來(lái)，INE原油期貨成交量呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，4月的成交量為平均6.9萬(wàn)手/日，五月則上升至17萬(wàn)手/日，月度漲幅147%。其中，9月交割的原油期貨成交量1日達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的27.5006萬(wàn)手，是該期貨合約上市首日交易量的7倍左右。

路透社稱，作為全球最大的原油進(jìn)口國(guó)，中國(guó)希望上海原油期貨能夠最終與布倫特原油期貨和西得克薩斯中質(zhì)油(WTI)期貨形成三足鼎立之勢(shì)。中國(guó)也希望確立人民幣在現(xiàn)貨原油市場(chǎng)的地位，避免美元兌換成本，增加人民幣在全球金融交易中的使用。

上海油日線圖（日成交量已逐步站穩(wěn)20萬(wàn)手）

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