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本文轉自微信公眾號“卷商中國”（ID：quanshangcn）

美國總統(tǒng)特朗普“推特治國”頗受爭議，所發(fā)推文內(nèi)容經(jīng)常會對全球市場產(chǎn)生較大影響。于是跟蹤特朗普情緒的指數(shù)有了存在空間。

據(jù)悉，機構投資者此前已明顯感受到特朗普推特的影響力，為了量化特朗普推文對金融市場的影響，摩根大通最近創(chuàng)建了名為“Volfefe”的指數(shù)，用來分析和跟蹤特朗普推文對美國利率波動的影響。

“推特治國”影響巨大

根據(jù)媒體報道，摩根大通這個新指數(shù)的名字“Volfefe”是在模仿特朗普2017年發(fā)出的一條令人感到困惑的推文——其中這樣寫“盡管有持續(xù)不斷的負面新聞covfefe……”。很多人認為，特朗普可能是錯把“coverage”打成了“covfefe”。

摩根大通在一份報告中表示，上述指數(shù)解釋了2年期和5年期國債隱含利率波動中可測量的一小部分。因為特朗普的推文內(nèi)容大多集中在美聯(lián)儲身上，人們普遍認為，貿(mào)易摩擦對近期經(jīng)濟表現(xiàn)產(chǎn)生了影響，同樣，美聯(lián)儲對這些事態(tài)發(fā)展的反應也是如此。

據(jù)統(tǒng)計，自2016年當選總統(tǒng)以來，特朗普平均每天發(fā)布推文超過10條。從2018年至今，特朗普在證券市場營業(yè)時間內(nèi)，大約發(fā)布了4000次非轉發(fā)推文，其中有146次影響到市場。 摩根大通的Volfefe指數(shù)是根據(jù)概率法來推算其對市場的影響。

根據(jù)摩根大通的報告，特朗普的大部分推文都是中午到下午2點左右發(fā)出，下午1點的推文大約是下午或晚上其它任何時間的三倍多。 特朗普凌晨3點的推文也比下午3點的推文更常見，這對美國利率市場來說可能是一種困擾。 摩根大通的報告稱，特朗普睡覺的時間大概是從凌晨5點到上午10點，因為在那段時間里，他的推特活動陷入停滯。

券商中國記者綜合目前信息來判斷，Volfefe指數(shù)的應用，更多體現(xiàn)在用該指數(shù)來解釋、分析特朗普推文對市場的影響，而不是像傳統(tǒng)的指數(shù)那樣主要反映某類資產(chǎn)價格的變化趨勢。

摩根大通分析師團隊認為，從單一的股票到宏觀產(chǎn)品，大量資產(chǎn)的價格波動已經(jīng)越來越多地受特朗普推文的影響。根據(jù)摩根大通的報告，特朗普的大部分推文都是在中午到下午2點左右發(fā)出，下午1點左右發(fā)出的推文數(shù)量大約是下午或晚上任何其他時間發(fā)出的推文數(shù)量的三倍。特朗普在凌晨3點發(fā)出的推文也比下午3點發(fā)出的推文更常見。他們發(fā)現(xiàn)Volfefe指數(shù)可以用來解釋2年期、5年期國債隱含利率波動中可以被測量的一小部分，即利率衍生品。并強調(diào)2年期和5年期利率受到特朗普推文的影響要大于10年期債券。

值得一提的是，摩根大通也并非唯一一個，試圖把美國總統(tǒng)在互聯(lián)網(wǎng)上的驚人言論與證券資本市場的變化聯(lián)系起來的機構投資者。由于特朗普的言論的確已經(jīng)影響到機構投資者，美銀美林的分析師曾發(fā)表過一份報告，其結論是特朗普頻繁發(fā)文的日子往往會給市場帶來9個點的負增長，而在其發(fā)推文較少的日子里市場往往會有5個點的平均增長。

就在最近，特朗普在推特上強調(diào)，他對強勢美元感到不滿，抨擊美聯(lián)儲，將美元走強歸咎于其他國家，相比之下，美聯(lián)儲的利率水平太高。特朗普呼吁美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾調(diào)低基準利率，甚至贊揚了歐洲央行行長馬里奧·德拉吉在歐元區(qū)采取的負利率政策。

另類指數(shù)歡樂多？

作為國際投行，摩根大通推出特朗普指數(shù)，在外界看起來似乎有些搞笑，但實際上有其內(nèi)在的合理性。 由于當代資本市場疊加了移動互聯(lián)網(wǎng)的快速傳播，媒體和輿論對證券市場的波動性影響較大，而特朗普身居世界第一發(fā)達國家的最高政策制定者位置， 在市場人士看來，特朗普自己的推特賬號本質(zhì)上就是一個超級媒體，實際影響力甚至可能不低于美國最大的財經(jīng)通訊社彭博社。

值得一提的是，這種另類、帶有娛樂精神的，在海外市場較為出名的經(jīng)濟指數(shù)還有很多。比如，裙擺指數(shù)、口紅指數(shù)、摩天大樓指數(shù)等等。

裙擺指數(shù) 由美國經(jīng)濟學家George Taylor于1926年提出。他認為，經(jīng)濟越好，女生的裙擺就會越短，經(jīng)濟越差則反之。這是因為，經(jīng)濟不佳時，女生需要穿長裙來遮掩廉價絲襪。這與“榨菜指數(shù)”相類似，也是通過廉價商品來判斷經(jīng)濟形勢。

口紅指數(shù) 則是由雅詩蘭黛集團前總裁李奧納多·蘭黛提出來的。其以雅詩蘭黛實際的營收數(shù)字做分析，發(fā)現(xiàn)口紅的銷售量在經(jīng)濟衰退期間逆勢熱銷。金融教育網(wǎng)站InVestopedia發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在9·11恐怖襲擊后的經(jīng)濟衰退期內(nèi)，口紅銷量翻了一番。在美國，每當經(jīng)濟不景氣時，口紅的銷量反而直線上升。

摩天大樓指數(shù) 是德意志銀行證券駐香港分析師安德魯·勞倫斯1999年首度提出的，“摩天大樓指數(shù)”即“勞倫斯魔咒”，因為他發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟衰退或股市蕭條往往都發(fā)生在新高樓落成的前后。

在這三個指數(shù)中，裙擺指數(shù)被認為是所有另類指數(shù)中，最不靠譜的指數(shù)。一些市場人士認為，沒有任何證據(jù)表明裙擺指數(shù)真正能反映某些經(jīng)濟問題。相比之下，源于麥當勞的漢堡包巨無霸指數(shù)則被普遍的關注和使用。

比如，巨無霸指數(shù)（Big Mac index）是一個非正式的經(jīng)濟指數(shù)，用以測量兩種貨幣的匯率理論上是否合理。這種測量方法假定購買力平價理論成立。

巨無霸指數(shù)是由《經(jīng)濟學人》于1986年9月推出，此后該報每年發(fā)布一次新的指數(shù)?！督?jīng)濟學人》之所以選擇巨無霸漢堡包，因為它在多個國家均有供應，而且在各地的制作規(guī)格基本相同，讓這個指數(shù)可以簡便且相對比較準確反映各地貨幣的實際購買力。巨無霸指數(shù)的核心就是拿各個國家的巨無霸漢堡包的價格來解釋某些經(jīng)濟問題。

公開信息顯示，巨無霸指數(shù)是基于購買力平價理論(ppp)，該理論指出，貨幣應該進行調(diào)整，直到一籃子相同商品的價格——或者在這種情況下，是一個巨無霸——在所有地方都是一樣的。以這個標準衡量，大多數(shù)匯率都偏離了目標。例如，在俄羅斯，一個巨無霸的價格是110盧布(1.65美元)，而在美國是5.58美元。這表明盧布兌美元匯率被低估了70%。在瑞士，麥當勞的顧客必須支付6.50瑞郎(6.62美元)，這意味著瑞郎被高估了19%。

或者這樣說，假設美國的巨無霸5美元一個，中國是20元一個，那么5美元對應的購買力應該等于20元人民幣的購買力，而購買力又決定匯率，那么按照這個理論1美元應該等于4元人民幣。假設目前實際匯率為1美元兌換5元人民幣，那么目前中國巨無霸換成美元就是4美元，4美元低于5美元，那么在巨無霸指數(shù)的比較中，人民幣的匯率就認為是被低估的。

瑞銀集團也關注過巨無霸漢堡包的指數(shù)，瑞銀集團每隔3年時間，使用“巨無霸指數(shù)”對全球77個城市的生活成本進行分析。在2018年的瑞銀巨無霸指數(shù)中，排在首位的是中國香港，勞動者僅需要工作11.8分鐘，就可以購買一個“巨無霸”漢堡；其次是中國臺灣(12分鐘)和日本東京(12.2分鐘)。排在榜單最后一位的是肯尼亞的內(nèi)羅畢，勞動者需要工作1033.8分鐘才可以購買這一產(chǎn)品。