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股票期權(quán)就像石油期貨，你交易的不是股票，而是承諾未來(lái)以某一個(gè)價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出股票。這就好比有人在股市之外開(kāi)了個(gè)賭場(chǎng)，讓大家押注未來(lái)的股價(jià)。

好賭是全人類(lèi)的天性。在無(wú)限量化寬松的刺激下，美國(guó)的期權(quán)交易量在2020年井噴跳漲了30%，并在2020年7月超過(guò)了股票現(xiàn)貨的交易量。進(jìn)入2021年，美股的期權(quán)交易指數(shù)級(jí)加速，一月份還未結(jié)束，期權(quán)交易量便已經(jīng)遠(yuǎn)超2020年全年的總交易量。要知道金融市場(chǎng)上是交易量為王，期權(quán)正在成為真正決定股票價(jià)格的地方，美股本身則成為期權(quán)的影子。

美股看漲期權(quán)成交量飆升

期權(quán)市場(chǎng)最大的威力，就在于以小博大。就跟中行原油寶一樣，任何一個(gè)賭場(chǎng)都有大機(jī)構(gòu)作為莊家，這個(gè)莊家叫“做市商”。散戶(hù)可以虛擬下注，可以加杠桿，開(kāi)賭場(chǎng)的做市商卻必須自己掏出真金白銀，加倍地去股市上買(mǎi)入股票。

這里面的技術(shù)細(xì)節(jié)很復(fù)雜，咱就先不解釋了，大家只要記住一個(gè)結(jié)論就好：當(dāng)散戶(hù)買(mǎi)入游戲驛站的看漲期權(quán)時(shí)，做市商被迫幾百倍甚至上千倍地買(mǎi)入游戲驛站的股票，導(dǎo)致股價(jià)瘋漲。就這樣，散戶(hù)們?cè)诠善笔袌?chǎng)刮起了一陣陣的狂風(fēng)，怕是靈吉菩薩的定風(fēng)丹都守不住。

1月22日，游戲驛站股價(jià)暴漲

這樣的后果就是，1月22日游戲驛站飆漲到多次熔斷停牌，交易量超過(guò)1.75億股，是過(guò)去一年的日平均交易量的21倍。當(dāng)天到期的看漲期權(quán)，從7美分上漲到1.97美元，一天時(shí)間2700%的回報(bào)率。盈透證券（Interactive Brokers）的首席策略師史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）說(shuō)：“GameStop is a true animal, 真正的洪水猛獸?！?這是一次完美的擠兌，而這，還只是個(gè)開(kāi)始。

幾天之內(nèi)，游戲驛站的市值就從1月4號(hào)的12億飆漲到了1月28號(hào)的337億，24天內(nèi)翻了28倍，股價(jià)最高飆升到483美元。到1月28號(hào)，這個(gè)本瀕臨退市的公司已經(jīng)成為美股上最大市值排名榜上的187名，并且獨(dú)占美股零售類(lèi)ETF指數(shù)的20%，遙遙領(lǐng)先排名第二的1.5%。

在這種風(fēng)口下，插上翅膀的散戶(hù)們已經(jīng)如同大鬧天宮的孫悟空，人擋殺人佛擋殺佛。

如果故事到此為止，雖然足夠精彩，但還不能稱(chēng)得上影響深遠(yuǎn)的封神之作。后續(xù)的發(fā)展和反轉(zhuǎn)，才注定要把它鑄就成足可以寫(xiě)進(jìn)金融史上的經(jīng)典戰(zhàn)役，真的是電影劇本都不敢這么編。

瘋狂賺錢(qián)的故事就像病毒，各種論壇上開(kāi)始流傳，有人用買(mǎi)入期權(quán)賺到了2200多萬(wàn)美元。更多的散戶(hù)加入了戰(zhàn)團(tuán)，這一次，有人曬出了華爾街上前十大被做空的股票，號(hào)召大家一起割空頭們的鐵桿兒韭菜，這里面就有前智能手機(jī)黑莓和王思聰家的AMC電影院。一票被華爾街空頭們已經(jīng)判了死刑的公司，突然間如僵尸降臨，翻著跟斗打著滾兒的大漲特漲。

華爾街上的頂級(jí)精英們突然莫名奇妙的陷入了散戶(hù)的汪洋大海，一時(shí)間被打蒙了，大空頭們紛紛血流成河，潰不成軍。原來(lái)還和論壇上散戶(hù)們罵架，企圖教育散戶(hù)為什么游戲驛站不值20美元的大空頭香櫞，被論壇上的網(wǎng)友罵道高掛免戰(zhàn)牌，豎起白旗認(rèn)了栽。香櫞的CEO Andrew Left承認(rèn)自己在90美元高位平倉(cāng)，損失100%。但是Andrew Left說(shuō)自己還只是跟盤(pán)做空的，做空的倉(cāng)位并不太大，決定忍忍就過(guò)去了。

香櫞的倉(cāng)位確實(shí)還不大，因?yàn)樽隹盏墓善敝粡牧魍ü傻?41%降到了136%。那么誰(shuí)是真正的大頭呢？很快我們就知道，這里面至少還有三大全球頂級(jí)對(duì)沖基金。首先是Melvin Capital，直接被爆了倉(cāng)，馬上就面臨倒閉清盤(pán)的危機(jī)。Melvin 背后的投資人Citadel，和前面說(shuō)到的美劇億萬(wàn)的原型科恩（Steve Cohen）的Point72，唇亡齒寒，不得不緊急為Melvin Capital注入27.5億美金續(xù)命。饒是如此，華爾街一代交易之王科恩的公司還是損失了15%，要知道這可是190億美金的15%。順便提一句，我最近剛和海投的CEO做了有關(guān)科恩的白話(huà)金融狗血故事，大家可以先吃瓜。

彭博社報(bào)道說(shuō)華爾街的大空頭們賠了60億美元，他們?cè)蹩仙屏T甘休，當(dāng)然是四處籌錢(qián)想辦法誓要復(fù)仇。如果你覺(jué)得20美元的游戲驛站該做空，那你肯定覺(jué)得483美元的游戲驛站更應(yīng)該做空不是嗎？

現(xiàn)在的情況是，華爾街和散戶(hù)打群架，雙方已經(jīng)杠上了。要么是股價(jià)暴跌，對(duì)沖基金全身而退，留下散戶(hù)高位站崗，美股消滅大批散戶(hù)。要么是散戶(hù)把這不值錢(qián)的股票再加價(jià)賣(mài)給不得不平倉(cāng)的對(duì)沖基金，一眾對(duì)沖基金被打垮，進(jìn)而蝴蝶效應(yīng)，引起整個(gè)市場(chǎng)動(dòng)蕩。

我們?cè)?月25號(hào)和27號(hào)都已經(jīng)看到了這種趨勢(shì)了，因?yàn)榇笈膶?duì)沖基金被迫變賣(mài)資產(chǎn)平倉(cāng)解杠桿，結(jié)果拖垮了整個(gè)美股大盤(pán)。