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第八，資本市場是干什么的？

這也是常識(shí)，有人說資本市場是融資的地方，這就很糟糕了。我們在一開始的確把資本市場作為融資的場所，它是傳統(tǒng)金融融資的邏輯場外延伸，機(jī)構(gòu)外的延伸。正是因?yàn)檫@種理解，所以我們在很多規(guī)則上就會(huì)為融資者、企業(yè)服務(wù)，投資者的利益永遠(yuǎn)放在次要位置。其實(shí)資本市場最重要的是財(cái)富管理，它之所以存在是因?yàn)閭鹘y(tǒng)金融體系、商業(yè)銀行沒有財(cái)富管理的功能，資本市場有財(cái)富管理的功能。

如果資本市場有財(cái)富管理功能，就意味著資本市場這些上市公司要有成長性。這個(gè)邏輯出來了?；A(chǔ)資產(chǎn)是要有成長性的，基礎(chǔ)資產(chǎn)的那個(gè)上市公司也要有成長性。這個(gè)成長性來自于哪里呢？顯然不來自于成熟企業(yè)。

說我的業(yè)績創(chuàng)造歷史的輝煌，這個(gè)企業(yè)基本上不能上市了，因?yàn)槟愣紕?chuàng)造歷史輝煌了，定價(jià)里已經(jīng)表現(xiàn)出來了，中石油48元已經(jīng)定出來了，你再創(chuàng)造，已經(jīng)達(dá)到歷史的輝煌，接下來就是慢慢地衰退了。創(chuàng)造歷史輝煌的企業(yè)有時(shí)候成為上市公司的麻煩。相反，處于青年時(shí)期甚至少年時(shí)期的企業(yè)是最好的企業(yè)，雖然今天它有些不足，有點(diǎn)虧損，但處于青少年時(shí)期。都60歲了，各種稱號(hào)都有了，你說有成長性嗎？沒有了。要找年輕時(shí)期的企業(yè)，那時(shí)候你買它，它就不斷地成長。

可是我們資本市場是融資的市場，融資的市場那就是安全最重要了。你都這么輝煌了肯定安全，用信貸的運(yùn)用嫁接到資本市場中來了。實(shí)際資本市場要的是成長性，而不是成熟性，過度成熟意味著這個(gè)市場沒有成長性。

看我們的經(jīng)濟(jì)增長速度，股權(quán)分置改革之前的1990年，中國GDP是1萬億，市值就一點(diǎn)點(diǎn)。到現(xiàn)在為止市場并沒有反映出中國經(jīng)濟(jì)這樣的成長性，是因?yàn)閬碜杂趯?shí)體經(jīng)濟(jì)的這些上市公司是注重重要性的，所以所謂的獨(dú)角獸企業(yè)、騰訊、阿里巴巴、小米等企業(yè)都走了（到境外上市），剩下鋼鐵、煤炭、水泥。你說它重要嗎？當(dāng)然重要，中國現(xiàn)代化建設(shè)，沒有鋼鐵怎么行呢？我們要房地產(chǎn)大發(fā)展，沒有水泥怎么行呢？可是它沒有成長性。

阿里巴巴集團(tuán)在紐交所正式掛牌交易，馬云攜8位敲鐘人亮相（圖/視覺中國）

當(dāng)你把資本市場定位為財(cái)富管理的市場，你對(duì)上市的標(biāo)準(zhǔn)就會(huì)調(diào)整，就會(huì)基于它未來要有成長性，就不會(huì)重歷史、重現(xiàn)狀、重盈利，你就會(huì)重它未來的成長性。這就是邏輯，這就是常識(shí)。

第九，M2和GDP之比意味著什么？

更多的是它里面蘊(yùn)藏著中國經(jīng)濟(jì)和金融獨(dú)特的奧妙關(guān)系，這個(gè)關(guān)系實(shí)際有中國的特色，我們很巧地運(yùn)用金融杠桿推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使得中國經(jīng)濟(jì)40年來沒發(fā)生重大的問題。

第十，中國國際金融中心的構(gòu)建。

這既是常識(shí)也是邏輯。這當(dāng)然是目標(biāo)。

十年前的2010年，我在證監(jiān)會(huì)做咨詢寫報(bào)告。規(guī)劃2020年的時(shí)候，我認(rèn)為到2020年，中國人民幣一定可以實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換，中國市場一定會(huì)成為全球僅次于紐約市場的第二大金融中心。只剩下2年時(shí)間，看來還真的難以達(dá)到。

但我確信它會(huì)實(shí)現(xiàn)，因?yàn)橹袊鳛橐粋€(gè)大國，按照大國的基本格局、歷史經(jīng)驗(yàn)，大國的金融都是全球金融中心，我們正在朝著這個(gè)方向。特別是今年的博鰲論壇，習(xí)總書記在會(huì)上專門談到要擴(kuò)大開放，特別是金融開放，所以未來幾年我認(rèn)為金融開放速度會(huì)加快。

人民幣國際化是永遠(yuǎn)繞不開的，我們還是在非常小心地推進(jìn)人民幣的國際化。雖然人民幣在SDR中份額時(shí)間久，但全球市場影響力沒有那么大，全球儲(chǔ)備市場、貿(mào)易市場排在第四、第五位，在SDR中我們份額很高的，排在第三位。我認(rèn)為，2020-2030年之間，這個(gè)目標(biāo)一定能實(shí)現(xiàn)。

我要告訴各位，中國構(gòu)建全球金融中心對(duì)中國來說，是比加入WTO意義更大的一個(gè)事件，它會(huì)從根本上推動(dòng)中國社會(huì)的現(xiàn)代化，從根本上推動(dòng)中國社會(huì)融入國際，從根本上推動(dòng)中國社會(huì)的法制化水平。因?yàn)楫?dāng)你的資產(chǎn)是全球必須配置的資產(chǎn)，是全球的金融中心，它對(duì)你的法治體系提出了特別高的要求，對(duì)你的契約精神提出了特別高的要求。

從這個(gè)意義上來說，有點(diǎn)類似于，我們加入WTO大幅度提高中國人對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的理解，當(dāng)國際金融中心形成之后，也會(huì)大幅度提高我們對(duì)法治中國的理解。這樣中國現(xiàn)代化進(jìn)程將會(huì)起到意想不到的作用。

我特別希望將中國的資本市場建設(shè)成國際金融中心，無論對(duì)中國的未來社會(huì)現(xiàn)代化還是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)不斷地增長，都能提供源源不斷的動(dòng)力，起到非常重要的作用。

今天講了中國金融40年的成就和經(jīng)驗(yàn)，也講了關(guān)于金融常識(shí)和邏輯的10個(gè)問題，講的不對(duì)的我自己負(fù)責(zé)。謝謝大家！

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