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關(guān)稅戰(zhàn)所包含的兩個(gè)戰(zhàn)場相互關(guān)聯(lián)，判斷特朗普的輸贏，要看他取得多少“降書”。因?yàn)榻禃亩喙?，能決定其執(zhí)行戰(zhàn)略的持續(xù)性，而此一持續(xù)性，關(guān)乎中美兩國誰將成為世界孤島。

既如此，中方宜集中打擊美方的痛點(diǎn)，以作為示范，讓六神無主的經(jīng)濟(jì)體得以仿效，或別這么快投降，因?yàn)樘乩势兆畲蟮娜觞c(diǎn)，就是他有時(shí)間壓力，必須在明年中期選舉之前累積足夠的戰(zhàn)功，否則會(huì)跛腳。換言之，接下來90天大談判期，是特朗普政府的生死關(guān)頭。

貨貿(mào)，不算美國的痛點(diǎn)。

2025 年 4 月 9 日星期三，華盛頓，美國總統(tǒng)特朗普在白宮橢圓形辦公室簽署行政命令時(shí)發(fā)表講話，左起：財(cái)政部長斯科特-貝森特、商務(wù)部長霍華德-盧特尼克、內(nèi)政部長道格-伯格姆、交通部長肖恩-達(dá)菲和密歇根州眾議院議長馬特-霍爾。美聯(lián)社

瞄準(zhǔn)服務(wù)貿(mào)易與美債

合理預(yù)估，一定會(huì)有降者，特別是那些出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體，如臺灣，必降，最具有國際競爭力的半導(dǎo)體與電子產(chǎn)業(yè)會(huì)大舉赴美投資。另外，就是那些受惠于中美貿(mào)易戰(zhàn)而分到對美貿(mào)易大餅的經(jīng)濟(jì)體。

從談判的角度看，當(dāng)然是“受刑者”最脆弱，最容易和盤托出，所以才說特朗普給予90天“緩刑”，一定是不得不的選擇。原因如上述，當(dāng)戰(zhàn)場轉(zhuǎn)移到金融貨幣戰(zhàn)，美方就必須縮小打擊面，以免腹背受敵。

不過，會(huì)投降的還是會(huì)投降，無論是受刑還是緩刑。例如臺灣的兒皇帝，恨不得掏心挖肺，賣臺賣到光屁股也要討好美國。越南、柬埔寨、孟加拉等經(jīng)濟(jì)體，則可能會(huì)因緩刑和中方的堅(jiān)決反制而轉(zhuǎn)向猶豫，特別是因?yàn)槊婪揭筮@些經(jīng)濟(jì)體向中國課征高關(guān)稅，這是個(gè)大難題。再者，這些經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)業(yè)非常薄利，如成衣業(yè)，根本不可能轉(zhuǎn)移到美國本土。

換言之，中方要讓美方分心于其他戰(zhàn)場，好替這類經(jīng)濟(jì)體爭取猶豫時(shí)間。時(shí)間拉得愈長，美方讓步的可能性就愈大，降書內(nèi)容就愈單薄，數(shù)量也愈少。

要讓美方分心，簡單說，就是狙擊其股市與債市。在股市的部分，可用“服務(wù)貿(mào)易課稅”為手段，瞄準(zhǔn)美企的數(shù)字服務(wù)，如谷歌、蘋果、微軟等，讓納指下挫。雖然目前中美貿(mào)易可以說是“脫鉤”了，即便中方不對服貿(mào)下手，因脫鉤而大概率發(fā)生的高通脹也會(huì)干擾美股，但還是不如直接瞄準(zhǔn)服貿(mào)有效。

歐盟也考慮過要征收數(shù)字服務(wù)稅以作為反制，但歐洲的服貿(mào)對美國是順差，屬賺錢生意，此舉禍福難料。然而，中國是美國服務(wù)貿(mào)易順差最大來源國，占美國服務(wù)貿(mào)易順差總額約9.5%，出手的顧慮較少。

債市的部分，就是拋售美債，讓殖利率飆高，增加美國發(fā)行新債的支付利息，這是特朗普最討厭的局面。當(dāng)然，美債對中方而言也是賺錢生意，大舉拋售也會(huì)影響自身，除了利息的減少，此舉可能引發(fā)的美元貶值，也形同中方的美元儲(chǔ)備貶值。所以才說，宜適時(shí)適度地減持美債。

個(gè)人認(rèn)為，美債有可能會(huì)變成有毒債券，利息會(huì)被人為降低，甚至被迫從有息短債轉(zhuǎn)成無息長債。特朗普政府會(huì)在接下來90天，找?guī)讉€(gè)跪姿端正的經(jīng)濟(jì)體，嘗試要求對其所持有的美債收費(fèi)，或轉(zhuǎn)為無息長債，作為降書內(nèi)容，供特朗普驕其妻妾。

幾大主要美債持有國持有量變化趨勢圖，各顏色代表國家從左至右依次為日本、中國、英國、盧森堡、開曼群島、加拿大、比利時(shí)。 《金融時(shí)報(bào)》制圖

會(huì)不會(huì)有這種跪成白癡的經(jīng)濟(jì)體呢？有的，臺灣已有民進(jìn)黨“民意代表”主張，自降美債利息以換取關(guān)稅豁免。

無論如何，中美對抗升級，對于有時(shí)間壓力的那一方不利，但對那些夾在中間，被美方威脅繳械投降的經(jīng)濟(jì)體而言，能獲得喘息時(shí)間，思考奴顏婢膝的后遺癥。

于此，外交方面，中方也可有所作為，例如，對某些經(jīng)濟(jì)體而言，最恐怖的是，如果下一任美國總統(tǒng)取消了關(guān)稅，或政策180度轉(zhuǎn)彎，那現(xiàn)在含淚赴美投資的那些廠商，以及忍受資本外流的經(jīng)濟(jì)體，就真是血本無歸了。中方宜從這個(gè)角度，勸經(jīng)貿(mào)伙伴們?nèi)?，畢竟，今日美國，不代表明日美國?

沒有最令人作嘔，只有更令人作嘔

過去幾天亞洲股市重挫，最令人作嘔的美國人是白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席米蘭（Stephen Miran），他以一副債主姿態(tài)提出五種方式供各國“協(xié)助美國分擔(dān)責(zé)任”：

1. 不準(zhǔn)報(bào)復(fù)美國；2. 打開市場，并買更多美國貨；3. 提高軍費(fèi)，買美國武器；4. 投資美國，赴美設(shè)廠；5. 直接捐款給美國財(cái)政部。

多么囂張，這大概是土匪的最高境界了。

白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)（CEA）主席斯蒂芬·米蘭。視頻截圖

比最令人作嘔更令人作嘔的是，米蘭的5個(gè)途徑，臺當(dāng)局會(huì)照單全收，說不定還會(huì)加碼上貢。

米蘭，就是此輪關(guān)稅戰(zhàn)的總設(shè)計(jì)師，3月12日才走馬上任。此公有一個(gè)完整的、旁門左道的論述，在最近觀察者網(wǎng)時(shí)評里，盧鋒教授對米蘭的論述做了精辟的介紹與評論，想了解特朗普政府扭曲又矛盾的戰(zhàn)略構(gòu)想與意圖，不妨細(xì)讀該文。

多行不義必自斃，會(huì)成為世界孤島的，當(dāng)然是美國，獻(xiàn)降書的，將萬劫不復(fù)。

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