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本文授權(quán)轉(zhuǎn)自微信公眾號(hào)“IPO早知道”（ID：ipozaozhidao） 作者：Uncle C

C叔最大的感觸是，2001年5月，伏彩瑞創(chuàng)辦的滬江語(yǔ)林網(wǎng)（滬江的前身）從上海起步；18年后，同樣在5月，滬江可能遇到了成年途中最大的一次考驗(yàn)。

根據(jù)港交所此前披露的數(shù)據(jù)，滬江于2018年7月3日向港交所正式遞交上市申請(qǐng)，11月22日通過(guò)了上市聆訊，并于12月7日提交了招股書(shū)。至此，滬江上市流程已經(jīng)耗費(fèi)半年多時(shí)間。

此后，便再無(wú)關(guān)于實(shí)質(zhì)性進(jìn)展披露。要知道，根據(jù)瑞恩資本的統(tǒng)計(jì)，2018年在港交所上市的152家企業(yè)的平均上市周期為67個(gè)工作日。

按照港交所的規(guī)定，今天，也就是5月7日前，若滬江無(wú)法更新申請(qǐng)或掛牌上市，本次的上市之路就走到了盡頭。

截至今晨，港交所網(wǎng)站上關(guān)于滬江上市進(jìn)展的最后更新日期依舊定格在2018年12月7日。換言之，滬江上市失敗已成事實(shí)。

虧損幅度放大

這已不是滬江第一次與上市敲鐘失之交臂：2012年，滬江便表示具備上市條件，但為選擇“進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)”放棄上市；2015年，創(chuàng)始人伏彩瑞表示準(zhǔn)備登陸A股戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，后因“戰(zhàn)興板”被取消再次擱置。

滬江創(chuàng)始人伏彩瑞

滬江上一次為上市計(jì)劃發(fā)聲是在今年3月6日，彼時(shí)滬江表示公司仍在上市進(jìn)程中，由于資本市場(chǎng)的震蕩導(dǎo)致影響了香港市場(chǎng)新股的發(fā)行工作，公司會(huì)根據(jù)國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)狀況擇機(jī)進(jìn)行IPO。

去年12月后最新的招股書(shū)顯示，滬江自2007年起共完成9輪融資，融資總額近17億元。其中，2015年的10億元D輪融資在某種程度上可以看作是Pre IPO融資，如果按照3-5年的退出周期來(lái)看，現(xiàn)在也正到了滬江給予投資者反饋的時(shí)候了。

根據(jù)招股書(shū)，滬江在2015-2017年的虧損分別為2.80億元、4.22億元、5.37億元，累計(jì)虧損12.4億元。而在2018年的前8個(gè)月，營(yíng)收和虧損分別為4.36和8.63億元，這一虧損已遠(yuǎn)超2017年的數(shù)值。

對(duì)賭

面對(duì)如此巨額的虧損和資本方的推動(dòng)，滬江不得不開(kāi)始從多個(gè)方面開(kāi)始降低成本。

2018年年底，一封署名“集團(tuán)CEO、總裁辦公室”的文件率先流傳出來(lái)，文件表示公司核心管理層集體降薪20%-50%；所有高管貢獻(xiàn)出獨(dú)立辦公室，用于業(yè)務(wù)拓展、協(xié)同辦公或會(huì)議室；同時(shí)內(nèi)部進(jìn)行了人員調(diào)整，包括唐小浙卸任集團(tuán)CTO、曹建卸任總裁辦主任、唐紅浙卸任集團(tuán)高級(jí)副總裁等。

緊接著，今年3月6日，一張關(guān)于滬江因“對(duì)賭上市協(xié)議失敗大面積裁員95%”的截圖開(kāi)始在職場(chǎng)社交平臺(tái)脈脈上傳播，截圖顯示滬江市場(chǎng)部、督導(dǎo)部、教師及所有高層皆被辭退。滬江隨即回應(yīng)道并不存在對(duì)賭協(xié)議，針對(duì)虧損業(yè)務(wù)線進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

多名滬江內(nèi)部員工透露，沒(méi)有盛傳的95%那么多，但事實(shí)上確實(shí)有近千人的裁員。