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（觀察者網 文/張珩）3月18日，趣頭條（NASDAQ:QTT）發(fā)布了2019財年第四季度和全年財報。

數(shù)據(jù)顯示，趣頭條第四季度營收為16.584億元人民幣（下同），高于公司此前的預計16.2億元，同比增長25.0%；凈虧損為人民幣5.514億元，上年同期的凈虧損為人民幣3.980億元，同比擴大38%。

2019年全年，趣頭條營收為55.7億元，同比2018年的30.22億元增長84.3%。趣頭條歸屬普通股股東的凈虧損為26.893億元，上年同期的凈虧損為人民幣19.458億元。

趣頭條表示，將把80%的精力和資源放在以趣頭條、在線文學“米讀”為代表的主產品上，完善內容生態(tài)。

虧損和營收同步增長

數(shù)據(jù)顯示，趣頭條在去年營收增長了84.3%，但是凈虧損也增加了7億元。

從分項數(shù)據(jù)可以看到，2019財年，公司廣告和營銷收入為54.153億元，比上年度的28.14億元大幅增長92.4％，2019財年的其他收入為1.54億元，較2018財年的2.07億元減少25.6％，代理服務減少，直播、游戲和米讀收入增加。

但是，趣頭條的廣告和營銷收入的增長，幾乎全部被營銷方面的支出所抵消。

2019年，趣頭條在銷售和營銷費用上的支出大幅上升，2019財年的銷售和營銷費用為54.897億元，比2018財年的32.50億元增長68.9％，趣頭條表示，支出的上升主要是由于2019年擴大了用戶群，用戶獲取和用戶參與費用的增加。

其次，趣頭條還表示，2019財年的收入成本為16.406億元，較2018年的503.6百萬元增長225.8％，主要是由于內容采購成本，帶寬和IT成本的增長等增長。

觀察者網注意到，在去年12月份，趣頭條曾經被做空機構Wolfpack Research做空。彼時Wolfpack做空的一大緣由就是趣頭條花錢“買粉”來維持增長。

Wolfpack 認為，總編輯肖厚君今年6月離職后，趣頭條的內容質量一落千丈。趣頭條不得不依靠“買粉”來虛構自己的用戶增長。截至2019年第二季度，趣頭條在12個月內向用戶支付的的費用為7.018億美元，在該公司向美國證券交易委員會（SEC）上報的營收中所占比例為100.2%。

用戶增長已進入瓶頸期，押寶米讀？

在2019年第四季度的報告中，趣頭條2019年第四季度平均月活躍用戶（MAU）數(shù)量為1.37億，同比增加了46.9％，平均日活躍用戶數(shù)目（DAU）為4570萬，同比增加了47.8％。每個DAU的平均每日時間為59.4分鐘，而2018年第四季度為63.0分鐘。

實際上，趣頭條的MAU和DAU的增速已經進入了瓶頸期。2018年末，趣頭條的MAU為9380萬，相比第二季度末增長63.7%。但是2019年同期，趣頭條從二季度末到四季度末的增長率僅為13%，從1.19億增長到1.37億。

同樣的情況也發(fā)生在了DAU上，2018年DAU二季度為1260萬，四季度為3090萬，增長率為59%；2019年同期的增長率已經掉到了15%。

財報也顯示，趣頭條去年在用戶獲取和用戶參與方面的費用大幅增加，幾乎完全抵消了增長。

對此，趣頭條也“心知肚明”。在2019年第三季度財報發(fā)布時，趣頭條CEO譚思亮表示，我們的首要任務不是簡單地增長，而是長期可盈利的增長。而在本次年度財報公開時，趣頭條表示將把80%的精力和資源放在以趣頭條、米讀為代表的主產品上，完善內容生態(tài)，20%則主攻以游戲、直播為代表的創(chuàng)新業(yè)務。

其中的重點產品便是米讀。

去年第四季度，米讀的書籍規(guī)模環(huán)比增長約30%，種類進一步豐富。米讀曾在2018年率先掀起免費閱讀浪潮，如何以精品內容持續(xù)吸引平臺近兩億名讀者，是米讀下一步發(fā)力重點。

據(jù)了解，未來三年，米讀將投入不低于10億元，推進獨家內容和作者生態(tài)建設，米讀已與行業(yè)頭部平臺相繼達成了深度戰(zhàn)略合作關系，在現(xiàn)有資源基礎上，引入近萬冊獨家書籍，打破了業(yè)內獨家資源與免費閱讀不可兼得的僵局。

趣頭條的戰(zhàn)略能夠成功嗎？

以騰訊集團旗下的閱文為例。3月17日，閱文公布2019全年業(yè)績，實現(xiàn)收入為83.48億元，同比增長65.7%，毛利潤為36.9億元，同比增長44.3%，股東凈利潤為10.96億元，同比增長20.4%，高于市場預期，毛利率及凈利率分別為44.2%和13.13%。

這個成績是基于閱文擁有網絡文學市場70%的內容、50%的創(chuàng)作者、主要頂尖網絡作家和50%左右的用戶。

但是，閱文平均月付費用戶為980萬戶，付費比例僅為4.5%，同比減少9.3%；每名付費用戶平均每月收入25.3元，同比增長只有5%。

面對付費用戶減少的情況，閱文開始推出了自有免費閱讀平臺“飛讀”。閱文集團聯(lián)席CEO吳文輝表示，未來將持續(xù)擴大免費內容庫，免費閱讀模式與現(xiàn)有付費閱讀模式互為補充，實現(xiàn)變現(xiàn)方式的多樣化。

這也意味著，閱文的新產品直接和主打免費閱讀的米度產生了直接競爭。

由此可見即使對于閱文這樣的大平臺來說，在線文學也沒有那么好做。

（編輯 弘毅）

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