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文/夏峰琳 編輯/徐喆

上半年慘淡的豬價對于上市豬企業(yè)績的傷害依然持續(xù)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，豬產(chǎn)業(yè)26家上市公司前三季度歸屬凈利潤總額虧損163.28億元，較上年同期擴大。其中，牧原股份（002714.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）和新希望（000876.SZ）三大上市豬企前三季度歸屬凈利潤分別為虧損18.42億元、45.3億元、38.58億元，虧損總額共計102.3億元。

值得一提的是，在三大豬企中，牧原股份和溫氏股份在第三季度實現(xiàn)扭虧，分別實現(xiàn)歸屬凈利潤9.37億元、1.59億元。

“生豬市場的虧損現(xiàn)象主要是豬價低迷、疫苗價格上漲、飼料成本增加等多重因素導致的。要走出虧損，則需要政府支持和行業(yè)的共同努力。政府可以加大對生豬市場的扶持力度，鼓勵農(nóng)民養(yǎng)殖，同時加強市場監(jiān)管，控制市場的波動。而豬企則需要加強自身管理，降低成本，提高生產(chǎn)效率。此外，豬企還可以通過拓展市場，開發(fā)新的產(chǎn)品和銷售渠道來增加收入?！笨妻D(zhuǎn)育成（北京）農(nóng)業(yè)科技發(fā)展有限公司智慧農(nóng)業(yè)平臺聯(lián)合創(chuàng)始人張曉兵在接受觀察者網(wǎng)對話時表示。

對于本輪周期何時反轉(zhuǎn)，市場觀點普遍認為，生豬產(chǎn)能去化或?qū)⒂?024年上半年結束，屆時豬價有望迎來新一輪上漲。

上市豬企深陷虧損

Wind數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，生豬板塊營業(yè)收入規(guī)模前三名分別是新希望、牧原股份、溫氏股份，分別為1067.48億元、829.69億元、646.89億元。此外，大北農(nóng)（002385.SZ）、唐人神（002567.SZ）的營收規(guī)模均超過200億元；傲農(nóng)生物（603363.SH）、天康生物（002100.SZ）、鵬都農(nóng)牧（002505.SZ）等公司也實現(xiàn)了100億以上的營業(yè)收入。

然而，當前生豬養(yǎng)殖行業(yè)深陷虧損。觀察者網(wǎng)據(jù)Wind統(tǒng)計，豬產(chǎn)業(yè)上市公司前三季度歸屬凈利潤合計虧損163.28億元。營收靠前的新希望、牧原股份及溫氏股份虧損規(guī)模同樣居前。

對于上市豬企業(yè)績虧損，張曉兵告訴觀察者網(wǎng)，低迷豬價、疫苗價格上漲、飼料成本增加等多重因素導致。價格低迷是最主要原因，今年前三季度，有7個多月的豬價低于行業(yè)盈虧平衡線。

據(jù)牧原股份等多家上市公司的銷售簡報顯示，今年前三季度商品豬銷售價格普遍在15元/公斤以下。而去年同期，商品豬銷售價格普遍高于20元/公斤，國慶和中秋假期所在的9、10月份平均價格更是達到23.06元/公斤和26.05元/公斤。

據(jù)悉，大多數(shù)養(yǎng)豬企業(yè)的綜合成本線在16元/公斤左右，當商品豬供大于求時，豬價跌破成本線，賣的越多虧得越多。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，上半年豬肉產(chǎn)量4301萬噸、同比增長3.6%。據(jù)國家發(fā)展改革委價格監(jiān)測中心，截至10月25日，全國生豬出場價格為15.57元/公斤，較10月18日下跌1.58%。對此有分析認為，北方部分地區(qū)豬病復發(fā)，引發(fā)養(yǎng)殖單位恐慌出欄，散戶拋售情緒尤為明顯，導致市場低價豬源增加，豬價小幅下滑。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局負責人陳光華在近期新聞發(fā)布會上指出，目前生豬生產(chǎn)供應在穩(wěn)定增加。作為產(chǎn)能的核心指標，全國能繁母豬存欄量今年以來始終高于4100萬頭的正常保有量。同時，母豬生產(chǎn)效率也在提升，一頭母豬每年要比上年多提供約0.5頭肥豬。這樣能繁母豬數(shù)量增多，生產(chǎn)效率又在提升，在兩個因素共同作用下，豬肉產(chǎn)量處于近年同期高位。

龍頭企業(yè)第三季度環(huán)比扭虧為盈

行業(yè)下行周期背景下，降本增效對于豬企業(yè)績復蘇、現(xiàn)金流正向流入至關重要，據(jù)不完全統(tǒng)計，牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、神農(nóng)集團（605296.SH）四家企業(yè)前三季度虧損額較半年報收窄，在第三季度扭虧。

具體而言，牧原股份在第三季度實現(xiàn)了9.37億元的盈利，前三季度歸屬凈利潤為-18.42億元，整體虧損未抹平，同比下降221.82%。同樣環(huán)比扭虧為盈的溫氏股份，前三季度歸屬凈利潤為45.3億元，其中第三季度實現(xiàn)1.59億元的凈利潤，相比去年同期下滑了760.77。此外，巨星農(nóng)牧前三季度歸屬凈利潤為虧損3.43億元，其中第三季度實現(xiàn)555.3萬元；神農(nóng)集團前三季度歸屬凈利潤為-2.17億元，其中第三季度實現(xiàn)歸屬凈利潤為0.47億元。

上述三家豬企單季度盈利原因主要在豬價回暖期公司養(yǎng)殖成本進一步下降。

牧原股份在調(diào)研中表示，2023年1-9月，公司生豬養(yǎng)殖平均成本為15.0元/kg，其中，一季度平均成本為15.7元/kg，二季度為15.0元/kg，三季度為4.5元/kg，呈逐步下降趨勢。

無獨有偶，溫氏股份也在調(diào)研中談及成本管控情況稱，三季度的肉豬養(yǎng)殖綜合成本降至8.1元/斤，季度環(huán)比下降0.4元/斤。其中9月份降至7.9元/斤，為本年度的最低單月成本。目前公司低于8元/斤的肉豬銷量約占公司肉豬總銷量的80%左右。溫氏股份還表示，前期飼料原料價格和豬苗生產(chǎn)成本逐月下降，會逐步體現(xiàn)在第四季度的養(yǎng)豬成本下降上。

神農(nóng)集團亦表示，公司養(yǎng)殖成本不斷下降，9月完全成本已降至16元/公斤左右，養(yǎng)殖成本為15元/公斤。神農(nóng)集團計劃，成本方面，明年將爭取將完全成本目標和養(yǎng)殖成本目標各下降1元/公斤。

對此，張曉兵告訴觀察者網(wǎng)，龍頭企業(yè)憑借更強的資金實力和專業(yè)化管理能力，能夠更好地進行成本控制，去應對市場波動。此外，龍頭企業(yè)可能通過優(yōu)化生產(chǎn)結構、提高科技含量、加強品牌建設等方式來適應市場需求，從而保持穩(wěn)定的出欄計劃。

數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，牧原股份憑借4700.9萬頭的出欄量穩(wěn)居第一寶座，溫氏股份和新希望分別出欄生豬1832.59萬頭和1306.15萬頭。

何時熬過寒冬？

這一輪豬周期的底部行情還將持續(xù)多久？新希望高管在和投資者交流中指出，當前市場上博弈的主體非常多，對豬周期的底部判斷有難度。但總體說下半年會好于上半年，隨著節(jié)假日和消費的恢復，豬價會有所好轉(zhuǎn)。今年的產(chǎn)能去化還在繼續(xù)，核心競爭力還是主要靠降低成本。  

溫氏股份則在投資者交流會上表示，非瘟之后，行業(yè)發(fā)生了較大的變化，豬價判斷難度增加。綜合當前市場供給和季節(jié)性消費需求影響，預計今年四季度行情可能處于底部震蕩狀態(tài)，基本與三季度持平。從歷史經(jīng)驗來看，一季度為傳統(tǒng)消費淡季，預計明年一季度豬價處于底部狀態(tài)。 若市場出現(xiàn)長時間的低迷，后續(xù)勢必會帶來較好的行情。

考慮到行業(yè)資金情況，明年能夠繼續(xù)保持高速出欄增長的企業(yè)將有所減少，疊加可能的冬季疫病影響，預計明年市場供給量不會有太大幅度的增長。初步預計明年二季度起豬價開始逐步回暖。

“市場情緒悲觀，母豬淘汰速度加快，最近淘汰母豬、仔豬價格大幅下跌，有利于全行業(yè)產(chǎn)能出清?！币晃恍袠I(yè)分析師表達了相似的觀點，能繁母豬淘汰屬于豬周期底部信號之一。其進一步指出，在豬周期底部，十分考驗養(yǎng)殖企業(yè)的現(xiàn)金流及成本控制能力。

據(jù)wind統(tǒng)計，26家上市豬企前三季度短期借款總規(guī)模為1251.71億元。其中牧原股份、新希望、ST正邦短期借款規(guī)模靠前，分別為453.33億元、164.56億元和128.53億元。溫氏股份短期借款為34.62億元。同期前述公司的貨幣資金為157.63億元、115.96億元、4.88億元、45.94億元。三大龍頭企業(yè)中，牧原股份及新希望都存在貨幣資金難以覆蓋短期借款的問題。

此外，除了*ST正邦，還有新希望、天邦食品（002124.SZ）、傲農(nóng)生物（603360.SH）、新五豐（600975.SH）、華統(tǒng)股份（002840.SZ）、新金農(nóng)（002548.SZ）等7家上市豬企的負債率超過70%。

值得一提的是，資產(chǎn)負債率較高的天邦食品、傲農(nóng)生物為回籠資金頻賣股權、子公司，另外據(jù)媒體報道，從去年至今新希望先后兩次向成都國資出售18個在建和已投產(chǎn)的養(yǎng)豬場，回籠22.43億元的資金。

對此，10月18日，新希望在互動平臺表示，由于此輪豬周期磨底時間較長，帶來一定的經(jīng)營壓力，但是豬產(chǎn)業(yè)仍然作為公司的核心業(yè)務之一持續(xù)發(fā)展。面對持續(xù)低迷的豬價，公司也在多方面努力，降低養(yǎng)殖成本，提升養(yǎng)殖效率。對于出售豬場，公司是在保障未來出欄量的基礎上對閑置資產(chǎn)做的盤活處理，目前這個措施還在實施中，主要出于現(xiàn)金流和公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同考慮。