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（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）眼看著紅星美凱龍傍上國(guó)資，居然之家也想“上岸”。

近日，居然之家與金隅集團(tuán)共同簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，稱，為促進(jìn)家居行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，助力建設(shè)北京國(guó)際消費(fèi)中心城市，決定引入北京市屬大型國(guó)有控股產(chǎn)業(yè)集團(tuán)金隅集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者。

據(jù)悉，雙方將充分發(fā)揮各自產(chǎn)業(yè)體系所具有的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步加強(qiáng)交流，深化全產(chǎn)業(yè)鏈合作，擬在賣場(chǎng)運(yùn)營(yíng)、房地產(chǎn)開發(fā)、整裝業(yè)務(wù)、物業(yè)管理、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、物流交付網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等領(lǐng)域開展深度合作。

同日，居然之家控股股東居然控股及其一致行動(dòng)人汪林朋、慧鑫達(dá)建材與金隅集團(tuán)簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，居然控股擬將其持有的公司628,728,827股無限售條件流通股（占公司已發(fā)行股份總數(shù)的10.00%）轉(zhuǎn)讓給金隅集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣3.55元/股，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為人民幣22.32億元。

轉(zhuǎn)讓完成后，居然控股將持有公司26.22%的股份，與其一致行動(dòng)人慧鑫達(dá)建材和汪林朋合計(jì)持股43.51%，公司控股股東、實(shí)際控制人未發(fā)生變化，第二大股東為阿里系資本，合計(jì)持股14.22%，金隅集團(tuán)躋身第三大股東。

談及影響，居然之家表示，本次戰(zhàn)略合作系在國(guó)家關(guān)于混合所有制改革的政策引領(lǐng)下，在國(guó)有企業(yè)同民營(yíng)企業(yè)互利合作的大背景下，引入金隅集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者，充分發(fā)揮各自產(chǎn)業(yè)體系所具有的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，深化全產(chǎn)業(yè)鏈合作，促進(jìn)家居行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，助力建設(shè)北京國(guó)際消費(fèi)中心城市。

強(qiáng)強(qiáng)結(jié)合

居然之家引入國(guó)資，無非是想在市場(chǎng)承壓之際給自己上個(gè)“保險(xiǎn)”。

眾所周知，家居市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)緊密相連，在房地產(chǎn)野蠻生長(zhǎng)的幾十年間，家居市場(chǎng)迎來爆發(fā)性的增長(zhǎng)，但紅利已過，眼下房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下行，家居市場(chǎng)也很難再現(xiàn)高增長(zhǎng)局面。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1—9月，規(guī)模以上家具制造業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入4537.90億元，同比下降7.8%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額213.50億元，同比下降14.0%。

在此背景下，居然之家增收卻不增利。2023年上半年，居然之家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.03億元，同比增長(zhǎng)1.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.66億元，同比減少17.74%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬母公司股東凈利潤(rùn)8.76億元，同比減少19.75%。

進(jìn)入三季度數(shù)據(jù)仍未好轉(zhuǎn)，2023年前三季度，居然之家實(shí)現(xiàn)收入97.44億元，同比增長(zhǎng)3.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.51億元，同比減少24.99%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)11.84億元，同比減少27.26%。

需要指出的是，金隅集團(tuán)業(yè)務(wù)涵蓋地產(chǎn)開發(fā)及運(yùn)營(yíng)板塊，2023年上半年該板塊實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入109.9億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6.6億元。換言之，與金隅集團(tuán)的深度合作，確實(shí)能助力居然之家實(shí)現(xiàn)一定程度上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

根據(jù)《戰(zhàn)略合作協(xié)議》顯示，雙方約定，在房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)方面，金隅集團(tuán)在房地產(chǎn)開發(fā)方面優(yōu)先考慮從居然之家家居賣場(chǎng)租戶中選用房屋精裝修材料；金隅集團(tuán)房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)涉及的商業(yè)地產(chǎn)優(yōu)先考慮與居然之家進(jìn)行合作。

物業(yè)租賃方面，居然在拓展家居賣場(chǎng)、購物中心、倉儲(chǔ)物流業(yè)務(wù)時(shí)優(yōu)先考慮金隅旗下物業(yè)，相應(yīng)金隅給予居然一定租金優(yōu)惠。

另值得一提的是，除了國(guó)資和房地產(chǎn)企業(yè)之外，金隅集團(tuán)還是居然之家的供應(yīng)商。據(jù)居然之家2019年公布，自2013年1月第一次簽訂合作協(xié)議以來，雙方持續(xù)合作年限長(zhǎng)達(dá)6年，后續(xù)雖未公布供應(yīng)商的具體資料，但雙方合作年限想來不短。

因此，中信證券看好兩者合作，一方面，金隅集團(tuán)作為京津冀最大的建材生產(chǎn)供應(yīng)商之一，可借助居然之家全國(guó)的家居建材銷售網(wǎng)絡(luò)，優(yōu)化渠道布局，進(jìn)一步推動(dòng)建材、整裝業(yè)務(wù)發(fā)展；另一方面，居然之家可依托金隅集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)資源和國(guó)資背景，推動(dòng)賣場(chǎng)出租率企穩(wěn)回升，同時(shí)助力實(shí)體商業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級(jí)。

增長(zhǎng)有限

不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金隅集團(tuán)能給居然之家?guī)淼臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)十分有限。

金隅集團(tuán)自身業(yè)績(jī)壓力首當(dāng)其沖。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，金隅集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入491.4億元，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為486.7億元，同比減少10.8%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)4.1億元，同比減少77.7%。

分業(yè)務(wù)來看，新型綠色建材板塊實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入387.2億元，同比減少0.8%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)-2.4億元，同比減少111.6%。地產(chǎn)開發(fā)及運(yùn)營(yíng)板塊實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入109.9億元，同比減少33.2%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6.6億元，同比減少50%。

進(jìn)入三季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)仍未好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，金隅集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入725.95億元，同比減少8.77%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)1061.47萬元，同比減少99.54%。

在這方面，紅星美凱龍或許是最好的參考。作為首個(gè)引入國(guó)資的家居賣場(chǎng)巨頭，紅星美凱龍?jiān)诮òl(fā)股份入主后，交出了史上最難看的季度業(yè)績(jī)，且建發(fā)股份同時(shí)擁有“國(guó)資、房企”等多重身份。

數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，紅星美凱龍營(yíng)業(yè)收入為86.75億元，同比下降17.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-5.6億元，同比下降142.53%。其中，第三季度，紅星美凱龍營(yíng)業(yè)收入30.15億元，同比下降14.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-7.11億元，同比下降342.85%。

對(duì)于三季度凈利潤(rùn)下滑，紅星美凱龍表示，公司商場(chǎng)出租率同比階段性下滑，同時(shí)公司對(duì)合格商戶減免了部分租金及管理費(fèi)，而房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)復(fù)蘇緩慢導(dǎo)致公司委管業(yè)務(wù)及建造施工相關(guān)業(yè)務(wù)新增項(xiàng)目減少，存量項(xiàng)目推進(jìn)放緩，綜合導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑，相應(yīng)的，投資性物業(yè)出現(xiàn)公允價(jià)值下降。

也就是說，金隅集團(tuán)和居然之家是否能實(shí)現(xiàn)一加一大于二還未可知。